Agencja S&P uznała odmowę Ukrainy spłaty obligacji za default

Międzynarodowa agencja ratingowa S&P Global obniżyła ocenę emisji obligacji Ukrainy powiązanych z PKB z poziomu CC do D (niewypłacalność).

Tak wynika z komunikatu agencji.

Jak zaznaczono w publikacji, Ukraina nie dokonała płatności w wysokości 665 milionów dolarów za swoje papiery wartościowe, która miała nastąpić 2 czerwca 2025 roku.

„Co więcej, nie spodziewamy się płatności w okresie karencji przewidzianym w umowie dla tych papierów wartościowych, który wynosi 10 dni roboczych, ze względu na moratorium rządu na wypłaty z tytułu tych obligacji, jeśli nie zostaną one zrestrukturyzowane” – czytamy w komunikacie.

Jednocześnie S&P Global potwierdziło ratingi Ukrainy w walucie obcej na poziomie SD/SD (selektywny niewypłacalność) oraz suwerenne ratingi kredytowe w walucie krajowej na poziomie CCC+/C.

Stabilna perspektywa dla ratingów w hrywnie odzwierciedla motywację rządu do obsługi ukraińskiego długu denominowanego w hrywnie, aby uniknąć problemów dla krajowych banków, będących głównymi posiadaczami obligacji państwowych — zaznaczono w komunikacie.

Przypomnijmy, że Ukraina odmówiła spłaty z tytułu warrantów PKB z powodu obowiązującego moratorium na wypłaty, które pozostanie w mocy do zakończenia procesu ich restrukturyzacji.

Warranty PKB, wyemitowane w 2015 roku, gwarantują inwestorom wynagrodzenie, gdy realny wzrost gospodarczy przekroczy 3% rocznie. Płatność w wysokości 665 milionów dolarów miała nastąpić 31 maja i była powiązana ze wzrostem gospodarczym w 2023 roku na poziomie 5,5%.

W kwietniu Ukraina oraz grupa wierzycieli na czele z funduszami hedgingowymi nie osiągnęły porozumienia w sprawie warunków restrukturyzacji zadłużenia o wartości 2,6 miliarda dolarów.

„Warranty PKB zostały zaprojektowane dla świata, który już nie istnieje” – powiedział minister finansów Ukrainy Serhij Marczenko w swoim oświadczeniu po zerwaniu negocjacji.

Restrukturyzacja z 2024 roku doprowadziła do obniżenia ratingów Ukrainy przez międzynarodowe agencje do poziomu „ograniczonego niewypłacalności”.

Obecnie ten rating nie ma istotnego wpływu na Ukrainę, ponieważ Kijów nie planuje w najbliższym czasie powrotu na rynek długu komercyjnego. Całe finansowanie deficytu budżetowego pochodzi z oficjalnych kanałów rządowych oraz międzynarodowych instytucji finansowych.

Ukraina po raz pierwszy ogłosiła suwerenną niewypłacalność, odmawiając wypłat inwestorom z tytułu tzw. warrantów PKB — papierów wartościowych powiązanych ze wzrostem gospodarczym kraju. Chodzi o zobowiązania o łącznej wartości 2,6 miliarda dolarów.

Obecnie Ukraina kontynuuje negocjacje z grupą zagranicznych inwestorów instytucjonalnych, którzy są właścicielami tych obligacji. Na razie nie osiągnięto porozumienia. W swoim komentarzu grupa inwestorów wyraziła rozczarowanie ogłoszeniem niewypłacalności, ale pozostaje otwarta na dalszą współpracę z Ukrainą.