Из-за глобального кризиса и карантина в условиях преодоления пандемии в 2020 году ВВП Украины сократится на 6%, но возобновит рост на уровне примерно 4% в последующие годы, говорится в прогнозах Нацбанка.
Фискальная политика правительства до конца 2020 года будет стимулирующей, с 2021 фискальные стимулы сокращаться по мере восстановления экономики в посткризисный период.
Мы решили выделить ключевые позиции перспектив политики правительства в контексте проблемы государственного долга и влияния на жизнь простых украинцев.
Текущие и будущие проблемы госбюджета
На фоне продолжающейся рецессии в промышленности и многих других отраслях, наблюдается также уменьшение кредитования экономики и приток иностранного капитала, что существенно повлияло на уменьшение уровня капитальных инвестиций. Это существенно усиливает поступление доходов в определенных в бюджете объемах.
Правительственные прогнозы предусматривают рост доходов госбюджета на 9,4%, однако реально, по оценке Счетной палаты, доходы уменьшатся на 2,2% по сравнению с ожидаемыми на 2020 год.
Таблица 1 - Баланс госбюджета
Источник: Минфин.
Кроме указанного, предусмотрено реальное уменьшение расходов потребления и развития на будущие периоды. Например, на борьбу с COVID-19 в 2021 году предусмотрено 19,4 млрд грн., из которых 2,6 млрд — на проведение вакцинации. В Счетной палате отмечают риски закупки по завышенным ценам медицинских товаров и недостаточно исследованных вакцинах.
Напомним, первые партии вакцины от коронавируса Украина получит в конце первого квартала 2021 года.
Если карантин будет продлен, расходы на борьбу с пандемией и ее последствиями могут существенно расти.
Кроме того, запланированные объемы госпомощи в Госбюджете-2021 для выплаты льгот и жилищных субсидий уменьшилась на 561 млн грн., по сравнению с 2020 годом. В то же время, стоит отметить, с началом отопительного сезона в Украине дорожает газ. С 1 ноября тарифы для населения вырастут в среднем на 35%. Это, в свою очередь, неизбежно приведет к удорожанию жилищно-коммунальных услуг и увеличения количества получателей субсидий, а следовательно — запланированных расходов.
Согласно данным Госстата на конец сентября 2020 года задолженность населения за потребленные коммунальные услуги составляет 54,4 млрд. грн. (Таблица 1).
Таблица 2 - Задолженность населения за ЖКУ по состоянию на сентябрь 2020 года
Источник: ГССУ.
Итак, согласно данным таблицы, по состоянию на 1 октября 2020 года задолженность за поставки и распределение природного газа составила – 21,1 млрд. грн., за поставку тепловой энергии и горячей воды – 16,3 млрд. грн., за централизованное водоснабжение и водоотвод – 5,8 млрд. грн., за управление многоквартирным домом – 5,1 млрд. грн., за поставку и распределение электрической энергии - 5,0 млрд. грн., за предоставление услуг по вывозу бытовых отходов – 1,1 млрд. грн.
Соответственно, нерешенная проблема задолженности ЖКУ будет только усиливаться.
Дефицит бюджета и источники покрытия
В проект бюджета на 2021 год предусмотрено, что 147 млрд грн. планируется направить на дороги, а развитие и содержание дорог предусмотрено в основном за счет средств, привлеченных Укравтодором под государственные гарантии.
Напомним, в 2020 году для формирования фискальных стимулов для экономики во время кризиса дефицит сводного бюджета расширится до 6.5% от ВВП.
В условиях невысоких приватизационных поступлений, дефицит будет финансироваться за счет официальных и рыночных долговых заимствований. В 2020 году государственный и гарантированный государством долг вырастет до 63% от ВВП из-за существенного роста бюджетного дефицита, падения номинального ВВП, а также слабого, чем в конце 2019 года, обменного курса гривны, прогнозируют в Нацбанке.
Дефицит государственного бюджета на 2021 год - 6% ВВП или 270 млрд грн. Стоит отметить, величина вдвое превышает предел, установленный в Бюджетном кодексе.
Рисунок 1 - Фискальная консолидация Украины и других стран мира
Источник: Минфин.
В Минфине провели сравнение уровня дефицита бюджета и соотношение долга к ВВП в Украине с другими странами. Однако, нужно сравнивать также среднюю стоимость и срок заимствований. Заимствования правительства значительно дороже и короче, и тенденция удорожания ресурсов усиливается. Напомним, удовлетворяя спрос отечественных банков на 4-месячные ОВГЗ Минфин продолжает повышать ставки. Спрос на первичном размещении на прошлой неделе был преимущественно сконцентрированным на 4-месячных ОВГЗ и нуждался лишь 20 б.п. повышения ставки. Вместе с тем уже по годовым облигациям минимальная ставка была выше на 45 б.п. по сравнению с предыдущими размещениями. Торги во вторник также отражают рост ставок. По ОВГЗ сроком размещения на 6 мес. ставка выросла сразу на 100 б.п. - с 8% до 9%. По годовых размещениях, средневзвешенный рост составляет 12 б.п. - с 10,3% до 10,42%. За размещением в иностранной валюте также произошел рост - с 3,5% до 3,62%.
Речь идет о реализации рисков, обусловленных рядом факторов. «Повышение ставок по ОВГЗ — это не столько продукт «злонамеренного бездействия» НБУ на вторичном рынке, сколько стандартная реакция рациональных финансовых игроков: ожидания повышения инфляции в будущем, ориентация на прогноз траектории цен и ставки на следующий год, а также дополнительные девальвационные ожидания. И самое главное, за последние несколько месяцев суверенный риск Украины таки вырос. Проблема с финансированием дефицита в этом году, но в следующем году проблемы с финансированием дефицита будут еще больше», - отметил в Facebook на своей странице Виктор Козюк, член Совета Национального банка Украины.
Стоит также отметить, что в 2021 году доля государственных заимствований составит 39% всех финансовых ресурсов госбюджета. Кроме того, на выплату долгов в следующем году предусмотрено треть расходов государственного бюджета — почти 620 млрд грн. Следовательно, только на обслуживание долга будет потрачена каждая седьмая гривна полученных доходов.
Объем государственного и гарантированного государством долга в общем возрастет до 2,9 трлн грн., или почти 65% ВВП, что превысит разрешенный предел, установленный в Бюджетном кодексе.
Напомним, Нацбанк прогнозирует рост государственного и гарантированного государством долга в 2020 году до 63% от ВВП из-за значительного наращивания дефицита бюджета, падения номинального ВВП, а также слабее, чем в конце 2019 года, обменного курса гривны. В дальнейшем показатель будет снижаться на 2-3 в. п. ежегодно благодаря росту экономики, взвешенной фискальной политике и умеренной волатильности обменного курса.
