После стремительного торможения инфляции в первом полугодии, как следствие замедления экономики и последующей рецессии, в конце второго квартала 2020 года потребительская инфляция в годовом измерении ускорилась (до 2.4% в июне). Несмотря на ускорение, инфляция все еще находилась в июне по нижней границе целевого диапазона 5% ± 1 п. п.
Базовая инфляция колебалась в пределах 3.0% г/г. Ключевым фактором ускорения изменения цен в конце квартала стало подорожание отдельных сырых пищевых продуктов.
Мы решили осветить факторы, которые влияют на замедление роста цен в Украине.
Изменение потребительских цен на товары и услуги
Снижение потребительских цен на товары и услуги в июле Госстат фиксирует в основном по всем направлениям, кроме услуг ЖКХ, алкоголя и табачных изделий (таблица 1).
Таблица 1 - Изменения потребительских цен на товары и услуги
Источник: ГССУ.
Снижение цен на потребительском рынке в июне произошло на продукты питания и безалкогольные напитки — на 1,4%. Больше всего подешевели яйца и овощи (соответственно на 15,1% и 15,0%).
Рисунок 1 - Изменения цен на продукты питания и безалкогольные напитки (в% м/м)
Источник: ГССУ.
Снижение потребительских цен на 1,1-0,4% также произошло на свинину, сахар, рис, сметану, молоко, сало. В то же время на 2,1-0,3% подорожали мясо птицы, фрукты, безалкогольные напитки, хлеб.
Одежда и обувь подешевели на 4,8%, в частности, обувь — на 5,6%, одежда — на 4,2%.
На алкогольные напитки и табачные изделия цены в июле продолжили повышаться, и выросли — на 0,5%, что связано с подорожанием табачных изделий на 1,0%.
Рисунок 2 - Изменения цен на жилье, воду, электроэнергию, газ и другие виды топлива (в% м/м)
Источник: ГССУ.
Несущественным был рост цен (тарифов) в июле на жилье, воду, электроэнергию, газ и другие виды топлива — на 1,2%. Цены выросли в основном из-за повышения на природный газ цены — на 7,5%.
Рост цен на транспорт произошел на 1,2%, прежде всего из-за подорожания топлива и масел на 3,4%, проезда в железнодорожном пассажирском транспорте — на 2,4%, автомобилей — на 1,8%.
Индексы цен в июле 2020 года
Потребительские цены в июле по сравнению с июнем 2020 года снизились на 0,6%. С начала года рост потребительских цен Госстат фиксирует на уровне - 1,4%.
Рисунок 3 - Изменения цен (в% к предыдущему месяцу)
Источник: ГССУ.
Итак, базовая инфляция в июле 2020 года по сравнению с июнем составляла -0,1%, с начала 2020 - 1,4%. Базовая инфляция в июле не изменилась, оставаясь около 3% г/г с начала года. Базовый ИПЦ с начала 2020 года вырос на 1,4%, а в июле снизился лишь на 0.1% м/м. Оба показателя с начала года находятся ниже целевого диапазона НБУ 5% +/- 1 п.п.
Неизменность в июле годовой инфляции оговаривали две группы факторов, которые осуществляли в течение месяца компенсирующий влияние. С одной стороны, благодаря восстановлению мировых цен на нефть и газ внутренние цены на услуги ЖКХ выросли вследствие увеличения цен на топливо и газ соответственно - 3.4% м/м и 7.5% м/м.
Замедление летнего падения цен произошло до 21.5% г/г (с 26.5% г/г в июне 2020 года) для топлива и к 43.0% г/г (с 52.5% г/г в июне) для газа. С другой стороны, продовольственная инфляция замедлилась до 3.5% г/г после резкого роста до 4.2% г/г в июне.
Такой результат был главным образом вызван резким замедлением цен на яйца до 14% г/г (с 55% г/г в июне), а инфляция других продуктов, таких как мясо, рыба, молочные продукты и сахар, также замедлилась, сообщает на своей странице в Фейсбук Сергей Николайчук (Head of Macro Research в ICU).
Прогноз инфляции
В общем показатели инфляции пока остаются близкими к июньскому прогнозу ICU, который предусматривал постепенное ускорение ИПЦ до 4.2% г/г до конца 2020 года, отмечает эксперт. Однако июльский показатель, вероятно, не отражает последствий обесценивания гривны (как к доллару США, так и к другим валютам торговых партнеров), что произошло в последнюю декаду июля. Это может ускорить ожидаемый рост инфляции. В то же время, пишет он, давление со стороны спроса остается слабым, а стремительный рост зарплат и розничной торговли в июне может быть временным явлением.
В итоге необходимо отметить, на прогнозном горизонте 2020 и двух последующих лет административная инфляция начнет ускоряться в текущем году и достигнет 9-10% в 2021-2022 годах, о чем говорится в инфляционном отчете НБУ.
Повышение ставок акцизов на табачную продукцию будет определять ее подорожание на 14-16% ежегодно и будет оставаться источником наибольшего вклада в административную инфляцию на всем прогнозном периоде.
Рост зарплат в экономике в 2021 году скажется также на их пересмотре цен на услуги в сфере жилищно-коммунального хозяйства, что в дальнейшем будет определять подорожание отдельных комуслуг.
Опираясь на прогноз Нацбанка, следует ожидать постепенный рост инфляции, которая благодаря восстановлению экономической активности и совокупного спроса на фоне мягкой монетарной и фискальной политики, вернется в целевой диапазон в конце 2020 года.
