Після стрімкого гальмування інфляції в першому півріччі, через уповільнення економіки та рецесію, наприкінці другого кварталу 2020 року споживча інфляція у річному вимірі прискорилася (до 2.4% у червні). Попри прискорення, інфляція все ще перебувала у червні за нижньою межею цільового діапазону 5% ± 1 в. п.
Базова інфляція коливалася в межах 3.0% р/р. Ключовим фактором прискорення зміни цін наприкінці кварталу стало подорожчання окремих сирих харчових продуктів.
Ми вирішили висвітлити чинники, які впливають на уповільнення зростання цін в Україні.
Зміна споживчих цін на товари та послуги
Зниження споживчих цін на товари та послуги в липні Держстат фіксує здебільшого за всіма напрямками, окрім послуг ЖКГ, алкоголю й тютюнових виробів (таблиця 1).
Таблиця 1 - Зміни споживчих цін на товари та послуги
Джерело: ДССУ.
Ціни на споживчому ринку на харчові продукти та безалкогольні напої знизилися у липні — на 1,4%. Найбільше подешевшали яйця та овочі (відповідно на 15,1% та 15,0%).
Рисунок 1 - Зміни цін на харчові продукти та безалкогольні напої (у % м/м)
Джерело: ДССУ.
Зниження споживчих цін на 1,1- 0,4% також відбулося на свинину, цукор, рис, сметану, молоко, сало. Водночас на 2,1-0,3% подорожчали м’ясо птиці, фрукти, безалкогольні напої, хліб, йдеться в повідомленні Держстату.
На алкогольні напої та тютюнові вироби ціни у липні продовжили підвищуватися й зросли — на 0,5%, що пов’язано з подорожчанням тютюнових виробів на 1,0%. Одяг і взуття подешевшали на 4,8%, зокрема, взуття – на 5,6%, одяг – на 4,2%.
Рисунок 2 - Зміни цін на житло, воду, електроенергію, газ та інші види палива (у % м/м)
Джерело: ДССУ.
Неістотним було зростання цін (тарифів) у липні на житло, воду, електроенергію, газ та інші види палива — на 1,2%. Ціни зросли в основному через підвищення на природний газ ціни — на 7,5%.
Зростання цін на транспорт відбулося на 1,2% й передусім через подорожчання палива та мастил на 3,4%, проїзду у залізничному пасажирському транспорті – на 2,4%, автомобілів – на 1,8%.
Індекси цін у липні 2020 року
Споживчі ціни в липні 2020 року у порівняні із червнем 2020 року знизилися на 0,6%. З початку року зростання споживчих цін Держстат фіксує на рівні - 1,4%.
Рисунок 3 - Зміни цін (у % до попереднього місяця)
Джерело: ДССУ.
Отже, базова інфляція в липні 2020 року у порівнянні з червнем 2020 року становила -0,1%, з початку 2020 року – 1,4%. Базова інфляція в липні не змінилася, залишаючись близько 3% р/р з початку року. Базовий ІСЦ з початку з початку 2020 року зріс на 1,4%, а в липні знизився лише на 0.1% м/м. Обидва показники з початку року перебувають нижче цільового діапазону НБУ 5% +/- 1 в.п.
Незмінність у липні річної інфляції обумовлювали дві групи чинників, які здійснювали протягом місяця компенсуючий вплив. З одного боку, завдяки відновленню світових цін на нафту та газ внутрішні ціни на послуги ЖКГ зросли внаслідок збільшення на паливо та газ відповідно - 3.4% м/м та 7.5% м/м.
Сповільнився річного падіння цін відбулося до 21.5% р/р (з 26.5% р/р у червні 2020 року) для палива та до 43.0% р/р (з 52.5% р/р у червні) для газу, повідомлять в ICU. З іншого боку, продовольча інфляція сповільнилася до 3.5% р/р після різкого зростання до 4.2% р/р у червні.
Такий результат був головним чином спричинений різким уповільненням цін на яйця до 14% р/р (з 55% р/р у червні), а інфляція інших продуктів, таких як м'ясо, риба, молочні товари та цукор, також сповільнилася, повідомляє на своїй сторінці в Фейсбук Сергій Ніколайчук (Head of Macro Research в ICU).
Прогноз інфляції
Загалом показники інфляції наразі залишаються близькими до червневого прогнозу ICU, який передбачав поступове прискорення ІСЦ до 4.2% р/р до кінця 2020 року, зазначає експерт. Однак липневий показник ймовірно не відображає наслідків знецінення гривні (як до долара США, так і до інших валют торгових партнерів), що відбулося в останню декаду липня. Це може пришвидшити очікуване зростання інфляції. Водночас, пише він, тиск з боку попиту залишається слабким, а стрімке зростання зарплат та роздрібної торгівлі в червні може бути тимчасовим явищем.
В підсумку необхідно зазначити, на прогнозному горизонті 2020 та двох наступних років адміністративна інфляція почне прискорюватися в поточному році та досягне 9-10% у 2021-2022 роках, про що йдеться в інфляційному звіті НБУ.
Підвищення ставок акцизів на тютюнову продукцію визначатиме її подорожчання на 14-16% щороку та залишатиметься джерелом найбільшого внеску в адміністративну інфляцію на всьому прогнозному періоді.
Зростання зарплат в економіці у 2021 році позначиться також на їх перегляді цін на послуги у сфері житлово-комунального господарства, що надалі визначатиме подорожчання окремих компослуг.
Опираючись на прогноз Нацбанку, слід очікувати поступове зростання інфляції, яка завдяки відновленню економічної активності та сукупного попиту на тлі м’якої монетарної та фіскальної політики, повернеться в цільовий діапазон у кінці 2020 року.
