Курс гривны: рыночные факторы и прогноз
Речь главы ФРС и неопределенность в результате вспышки нового штамма COVID «Омикрон» ухудшили рыночные настроения на прошлой неделе. Следовательно, ухудшение ситуации с пандемией и более жесткая риторика Федрезерва испытают инвесторов.
Об этом сообщает в недельном обзоре ICU. Впрочем, несмотря на рост рисков, на прошлой неделе отношение инвесторов к украинским государственным облигациям несколько улучшилось, однако о возвращении к стабильности говорить еще рано, отмечают аналитики.
Мы решили осветить рыночные тенденции и их влияние на валютный рынок Украины.
Текущие тенденции на глобальных рынках
Глава ФРС США Джером Пауэлл в своем выступлении намекнул на возможность ускорения на несколько месяцев завершения покупки Центробанком рыночных активов на несколько месяцев раньше. Пауэлл также заявил, что пришло время пересмотреть утверждение о временности инфляции. Свидетельство этого поступило из Еврозоны, где потребительская инфляция в ноябре ускорилась до 4.9% с 4.1% в октябре г/г и превысила консенсус-прогноз (4.5%).
В то же время, ситуация вокруг южноафриканского штамма Омикрон продолжала удерживать рынки в напряжении при отсутствии новых убедительных фактов о его относительной слабости или опасности. Большим ударом по ведущим фондовым мировым индексам стала пятничная публикация данных по занятости в США, согласно которым в ноябре было создано 210 тыс. рабочих мест против 550 тыс. предполагаемых консенсус-прогнозом.
По итогам прошлой недели американские S&P 500 и Nasdaq Composite снизились на 1.2% и 2.6% соответственно. Европейский индекс Euro Stoxx упал на 0.3%, а глобальный FTSE All-World – на 1.2%. Доходность десятилетних казначейских облигаций США претерпела падение на 13 б.п. до 1.34%, а индекс доллара США – DXY – остался на отметке 96.12 почти неизменным. Несмотря на рыночный негатив, индекс еврооблигаций развивающихся стран EMBIV несколько подрос на 1% до 108.22.
На сырьевых рынках на прошлой неделе превалировала отрицательная динамика. Больше всего упали цены на уголь, в том числе энергетический (-12%) и коксующийся (-14%) на фоне роста угледобычи и коммерческих запасов угля в Китае. Ценовой рост также удручал регуляторное давление со стороны китайских регуляторов. Неопределенность по ситуации с пандемией отразилась на нефтяных ценах. Сорт нефти Brent снизился на 4%. В то же время, страны ОПЕК+ на очередном заседании решили не менять свои планы по постепенному наращиванию добычи нефти.
Резкое усиление жесткой риторики Федрезерва продолжит оказывать давление на фондовые индексы, особенно на акции так называемых крупных технологических компаний, таких как Apple, Amazon, Alphabet и других, отмечают аналитики ICU. В то же время данные отчета по занятости в США не были настолько слабы, чтобы поколебать ожидания более решительных действий ФРС, ведь безработица достигла самых низких допандемических уровней. Некоторые наблюдатели также указывают на желание значительного количества фондовых менеджеров зафиксировать свою прибыль с приближением завершения финансового года. Несмотря на это, большая группа инвесторов продолжает попытки выкупа активов в момент значительного снижения их стоимости. Это вместе с неопределенностью ситуации по пандемии может продолжать вызывать повышенную волатильность на рынках. В настоящее время обозреватели ожидают обнародования ноябрьских данных по потребительской инфляции в США.
Долговой рынок Украины
Отношение инвесторов к украинским государственным облигациям на прошлой неделе несколько улучшилось, но о возвращении к стабильности говорить еще рано.
Выход нерезидентов из украинских гривневых облигаций продолжается, но темп постепенно замедляется, отмечают аналитики ICU. За последние две недели портфель сократился на 2.5 и 1.6 млрд. грн, но уже на прошлой неделе всего на 0.8 млрд.грн. Помочь могло и размещение 6-летних бумаг, но, вероятнее всего, ослабление гривны и повышение доходностей, что делает продажу ОВГЗ менее выгодным.
Аналитики отмечают, вероятнее всего, общее отношение инвесторов к Украине постепенно улучшается. Похоже, они постепенно успокаиваются и оценивают риск вторжения страны-агрессора на более низком уровне. В результате кроме снижения активности выхода нерезидентов из ОВГЗ, возрос интерес к варрантам и еврооблигациям. Варранты выросли в цене почти до 95 после просадки цены до 88 за неделю до этого. А по еврооблигациям доходности снизились на 30-55 б.п., до 6.24-7.85% как вследствие снижения доходностей бенчмарка, так и сужения спредов. Это обусловило рост цены до 95-110 с 93-107 за неделю до этого.
Следовательно, ситуация на границе остается сложной, впрочем, инвесторы, похоже, несколько ниже оценивают риск вторжения с учетом различных заявлений и оценок ситуации о возможном наступлении страны-агрессора и вероятной дате. Поэтому цены на внешние долги постепенно возвращаются к уровням, которые были месяц назад, хотя полное восстановление потребует еще много времени. А вот на внутреннем рынке шансы возвращения нерезидентов растут из-за более высокой доходности и более слабой гривны.
Стабилизация курса гривны
На прошлой неделе курс гривны колебался в диапазоне 27-27.5/долл. Прогнозисты ожидают, что и на этой неделе, вероятнее всего, курс гривны будет находиться в том же коридоре курсовых значений.
На валютном рынке ситуация постепенно стабилизируется ведь несмотря на сохранение доминирования спроса, Нацбанк все меньше выходит с интервенциями, а курс гривны, похоже, нашел уровень относительной стабильности, отмечают в ICU.
На прошлой неделе Нацбанк продал гораздо меньше валюты, чем неделю раньше, всего $155 млн по сравнению с $630 млн, и произошло это в понедельник и среду. В четверг регулятор даже совершил традиционную покупку $5 млн. Больше всего – почти $100 млн – Нацбанк продал в среду, когда произошло погашение ОВГЗ и вступили в силу новые нормативы открытой валютной позиции для банков. Следовательно, в этот день покупка валюты клиентами банков была на $175 млн больше продаж, а оборот рынка вырос более чем на $100 млн.
В итоге следует отметить, что в конце недели рынок уже балансировался преимущественно самостоятельно с минимальным вмешательством Нацбанка. Это говорит, что новый сбалансированный уровень почти не найден и существенных курсовых колебаний уже может и не быть. Скорее всего, на этой неделе амплитуда валютного курса будет колебаться в пределах всего диапазона 27-27.5 грн/долл. и дальнейшее движение будет зависеть от нерезидентов и экспортеров, что, наверное, уже потратили полученные средства от возмещения НДС.