Благодаря профициту сводного платежного баланса (1 млрд долл.) и получению транша от МВФ международные резервы по состоянию на конец июня выросли до 28.5 млрд долл., или 4.9 месяца будущего импорта. Отметим, в отличие от характерных для предыдущих периодов оттоков, в июне по финансовому счету наблюдался приток капитала (0.2 млрд долл.), обеспеченного государственным сектором. Так, получение макрофинансовой помощи от ЕС существенно превысило снижение объемов ОВГЗ в собственности нерезидентов. Кроме того, продолжал уменьшаться отток капитала частного сектора в результате более умеренного роста объемов наличности вне банков и получения долгосрочного займа банковским сектором.
В прошлом месяце тенденции на рынке капитала сохранились — сальдо интервенций НБУ во II квартале было положительным и составило 2.5 млрд долл. (с начала года - 1.1 млрд долл.). Поэтому, несмотря на временный рост турбулентности на валютном рынке, обусловленной ситуативными психологическими факторами, международные резервы Украины в июле 2020 возросли.
Мы решили проанализировать факторы, которые несмотря на коронакризис позволили НБУ нарастить международные резервы на 1,0%.
Международные резервы Украины
Международные резервы Украины увеличились в июле на 1,0%, и по предварительным данным на 1 августа 2020 года составили 28 802,4 млн долл. США (в эквиваленте).
Рисунок 1 - Динамика международных резервов, млрд долл. США в экв.
Источник: НБУ.
В НБУ отмечают, что промеж ряда факторов увеличения международных резервов в течение прошлого месяца ключевым прежде всего отмечено успешное размещением правительством еврооблигаций.
Напомним, широкомасштабный отток капитала из стран с развивающимися рынками, сказался и на украинском рынке: объем гривневых ОВГЗ в собственности нерезидентов снизился на 14% (0.8 млрд долл.) за квартал. Отток капитала во втором квартале 2020 года был сформирован государственным и реальным секторами. Выплаты по внешним долгам государственного сектора (более чем 1 млрд долл.) превысили поступления второго транша макрофинансовой помощи от ЕС в размере 500 млн евро.
Несмотря на широкомасштабные тенденции закрытия инвестиционных позиций, поступления по текущему счету во втором квартале 2020 года существенно превышали отток капитала. В результате платежный баланс был сведен со значительным профицитом (1.3 млрд долл.). Кроме того, в июне Украина получила первый транш (2.1 млрд долл.) в рамках новой программы сотрудничества с МВФ.
По состоянию на 1 августа структура международных резервов продолжает оставаться постоянной (рис. 2)
Рисунок 2 - Структура международных резервов в разрезе инструментов, млрд долл. США в экв.
Источник: НБУ.
В структуре резерве превалируют ценные бумаги высокого инвестиционного класса (около $23 млрд), на втором месте — наличные, корсчета и депозиты (около $4,4 млрд), а остальные — монетарное золото (около 1,6 млрд).
Итак, динамику международных резервов в июле в течение месяца определяли такие факторы, в частности операции правительства по управлению государственным долгом, операции Национального банка на межбанковском валютном рынке и переоценка финансовых инструментов.
Операции правительства по управлению государственным долгом
Как сообщает Нацбанк, валютные поступления в пользу правительства в течение месяца составляли 1750,0 млн долл. США, в том числе 1128,7 млн дол. США — от размещения облигаций внешнего государственного займа (ОВГЗ), 608,2 млн долл. США — от продажи облигаций внутреннего государственного займа (ОВГЗ), номинированных в валюте.
На обслуживание и погашение государственного долга в иностранной валюте одновременно было направлено 1500,3 млн долл. США (в эквиваленте). С соответствующей суммы 767,0 млн долл. США были направлены на расчеты за ОВГЗ, номинированных в валюте, остальные средства — на погашение обязательств перед иностранными кредиторами.
Операции НБУ на межбанковском валютном рынке
В НБУ отмечают, в прошлом месяце спрос на валюту на межбанковском валютном рынке несколько превышал предложение, поэтому Нацбанк возобновил интервенции по продаже валюты для сглаживания чрезмерных колебаний (рис. 3).
Рисунок 3 - Валютные интервенции НБУ, млрд долл. США в экв.
Источник: НБУ.
Объем интервенций в прошлом месяце составил 498,7 млн долл. США. В то же время в отдельные дни ситуация на валютном рынке была благоприятной, поэтому НБУ пользовался возможностью пополнять резервы вследствие операций покупки валюты.
Стоит отметить, объем таких интервенций в итоге месяцу составил 130,0 млн долл. США.
Переоценка финансовых инструментов
Изменение рыночных тенденций обусловливает колебания стоимости финансовых инструментов. В течение июля Нацбанк осуществил переоценку вследствие изменения рыночной стоимости и курсов валют. Поэтому в прошлом месяце их стоимость увеличилась на 406,3 млн долл. США (в эквиваленте), говорится в сообщении регулятора.
В итоге важно отметить, текущий объем международных резервов покрывает 4,9 месяца будущего импорта, что является достаточным для выполнения обязательств Украины и текущих операций правительства и НБУ.
