Moody's о перспективах страны-агрессора: стагнация, огосударствление и ужесточение санкций
Экономика РФ продолжает оставаться зависимой от экспорта сырья (нефти и газа) и имеет мало шансов на ускорение роста в среднесрочной перспективе вследствие демографических проблем, слабости верховенства закона, коррупции и геополитических осложнений в диалоге с Западом, создающих угрозу расширения санкций.
Такую оценку дают аналитики международного рейтингового агентства Moody's по итогам очередного пересмотра суверенного рейтинга РФ.
Рейтинг Moody's Baa3
Moody's подтвердил российский рейтинг на уровне Baa3, что является предпоследней степенью инвестиционной категории. В рейтинговом агентстве отметили, что экономика РФ продемонстрировала «устойчивость» в ходе коронакризиса.
Просадка ВВП составляла 3%, главным образом благодаря тому, что наиболее пострадавших от пандемии сектора несущественно представлены в стране — это малый бизнес и отрасль услуг.
В 2021 году экономика РФ покажет «умеренное восстановление» на фоне роста цен на нефть и смягчения ограничений на ее добычу, но впоследствии упрется в потолок роста 1,5-2% год, причем ближе к нижней границе этого диапазона, прогнозирует Moody's.
Уровень инвестиций - как внутренних, так и иностранных - продолжает оставаться низким, в то время как ограничения на импорт технологий продолжат «тормозить планы диверсификации экономики» и развития не сырьевого экспорта, отмечается в отчете Moody's.
Пандемия, по мнению экспертов агентства, приведет к дальнейшему расширению присутствия и без того немалой доли государственного сектора в экономике (33% по состоянию на 2016 год), поскольку частный сектор и прежде всего малый и средний бизнес, «непропорционально пострадали» от кризиса. По мере того как под госконтроль переходить все больше предприятий, продолжат расти риски для суверенного баланса, отмечает Moody's.
Несмотря на то, что формально госдолг РФ - низкий и составляет 20% ВВП в 2021 году, готовность государства оказывать поддержку госкомпаниям увеличивает финансовую нагрузку на бюджет и подводит его под «угрозу системного кризиса», считают аналитики Moody's.
Анонсированные властями страны-агрессора нацпроекта в объеме 20 трлн рублей, по мнению Moody's, столкнутся с трудностями как в части реализации, так и в вопросах финансирования: у частного капитала сдержанные желание инвестировать, а бюджетные возможности ограничены, в том числе из-за «постоянного риска новых санкций».
Объявлены в апреле меры против российского госдолга - с запретом инвестировать в новые выпуски облигаций федерального займа - могут быть расширены, предупреждает Moody's. Возможность усиления прописана в самой директиве о санкциях, подчеркивает агентство, добавляя, что потенциально запрет может быть распространен на вторичный рынок облигаций федерального займа (ОФЗ).
Де-факто это будет означать принудительную эвакуацию десятков миллиардов из российских госбумаг, поскольку с даты полного введения санкций продать их на рынке станет невозможно.
Хотя российские банки способны выкупить ОФЗ даже в случае полного ухода иностранных инвесторов, а ЦБ выражал готовность поддержать рынок ликвидностью, для правительства РФ такой сценарий будет означать увеличение стоимости финансирования и снижение способности реагировать на шоки, объясняет Moody's.
Кроме того, существует возможность ограничения на доступ РФ к международным системам, считают в агентстве. Хотя такой сценарий маловероятен, подчеркивает Moody's, он увеличивает неопределенность в части санкций и затрудняет решение в области экономической политики.
Кроме внешних, остаются и внутриполитические риски, считает агентство.
«Периодические протесты в столице и других городах отражают общественное недовольство по широкому спектру социальных и экономических вопросов», а кроме того, «остается неопределенность по вопросу преемника президента», отмечает Moody's.
«Риски быстрой смены режима в результате беспорядков остаются очень низкими на данном этапе, но политической системе предстоит пройти тест на устойчивость по мере того, как приближается время для изменения высшей власти, особенно с учетом того, что Путин доминирует в российской политике более 20 лет», — говорится в релизе Moody's.
Факторы спроса на сырье
Снижение мирового спроса на нефть — это «серьезный вызов благосостояния и стабильности» РФ, отметил на Петербургском международном экономическом форуме Алексей Кудрин, глава Счетной палаты.
По словам Кудрина, мир пройдет пик потребления нефти, подобно тому, как он прошел пик потребления угля, и это произойдет в ближайшие 10 лет.
Это создает двойной вызов, заявил Кудрин: во-первых, придется избавиться от более вредных материалов, углеводородного следа, а во-вторых - сократятся валютные доходы экономики.
Экспортная выручка от продажи за границу «черного золота» - источников, обеспечивающие экономику РФ твердой иностранной валютой еще со времен союза, за счет которой впоследствии осуществляется приобретение импорта - от технологий и машин к товарам широкого потребления, продовольствия и сырья.
В докризисном 2019 году нефть, газ и нефтепродукты покрывали 55% всех экспортных доходов экономики - 231 с 419 млрд долларов США. В 2020 году на фоне обвала цен, спроса и добычи приток нефтедолларов испытал падение до 146 млрд долларов и все равно составлял существенные 44% от экспорта.
В первом квартале 2021-го года углеводородное сырье обеспечили половину экспортных доходов РФ - 44 млрд долларов с 88 млрд.
Факторы усиления санкционной политики
Сближение Ирана с США и подготовка новой ядерной сделки с отменой нефтяного эмбарго против Исламской республики могут привести к тому, что на рынке «черного золота» появится новый «изгой».
Снятие санкций в отношении иранского нефтяного сектора может привести к перекладыванию ограничений на других участников рынка нефти, отметил глава «Роснефти» на Петербургском международном экономическом форуме.
«По мере масштабной вакцинации и снижения влияния пандемии на мировую экономику спрос на нефть восстановится, и необходимо быть к этому готовыми. Спрос на энергию будет расти и дальше, и новые волны заражений могут замедлиться, но не остановить этот процесс. Однако, сохраняется очень много неопределенностей, которые затрудняют прогнозы. Например, ожидаемое снятие санкций с Ирана. Есть ли уверенность, что эти ограничения под любым предлогом не будут переведены на других участников рынка?» - цитирует ТАСС Сечина.
«Прирост запасов нефти и газа в последние годы находится на исторических минимумах, и определенный дефицит ресурсов уже наблюдается. Этот тренд может стать «новой нормой» для мировых мейджоров и привести к истощению ресурсной базы», — сказал он, добавив, что только для поддержания текущей добычи в мире потребуется 17 трлн долларов инвестиций до 2040 года.
Напомним, в конце апреля 2021 года депутаты Европарламента выступили с призывом ввести нефтегазовые эмбарго против страны-агрессора. Этот пункт был включен в резолюцию по итогам обсуждения отношений с РФ вместе с отключением SWIFT и блокировкой активов российских олигархов.
РФ сейчас занимает второе место в мире по добыче нефти после США, добывая 10 млн баррелей в день, из которых 4,5 млн попадает на экспорт.
По данным ОПЕК, в марте Иран добывал около 2,3 млн баррелей в сутки, хотя до введения санкций администрацией Трампа поставлял 3,8 млн.
Министр нефти Исламской республики Бижан Намдара Зангане 31 мая заявил, что Иран может практически утроить добычу и довести ее до 6,5 млн баррелей в день. В этом случае дополнительные поставки – 4,2 млн баррелей в день - практически сравняются с объемом, которым поставляет мир РФ.
«РФ обеспечивает около 10% мирового производства нефти, и заместить это количество невозможно без революции на рынке энергоносителей», отмечал в начале мая вице-президент «Лукойла».
По его словам, нефтяное эмбарго против РФ является «крайне маловероятным», поскольку станет «потрясением всей экономической системы».
Согласно статистическим данным Международного энергетического агентства, альтернативой российской нефти теоретически могут стать поставщики из ОПЕК, в которых на начало 2021 года оставались свободные мощности по добыче объемом 8,5 млн баррелей в день.
Впрочем, этот объем включает квоты по сокращению поставок в рамках соглашения ОПЕК+. Однако, даже после увеличения добычи на 2 млн баррелей в день, запланированного на апрель - июнь, в ОПЕК останутся незадействованные скважины мощностью 6 млн баррелей в сутки, оценивают в Международном энергетическом агентстве.
Причем этот показатель не включает Иран, заблокированный на мировом нефтяном рынке американскими санкциями. С учетом иранской нефти в ОПЕК присутствуют потенциальные дополнительные объемы поставок в пределах 7,5 млн баррелей в день.