Сальдо платежного баланса: факторы профицита и прогноз валютного курса
Глобальный индекс занятости PMI достиг самого высокого за 14 лет уровня на фоне расширения занятости в условиях растущего спроса и оптимизма.
Об этом сообщает IHS Markit. Прирост рабочих мест заметен в развитых странах мира, особенно США и Великобритании. В разрезе видов экономической деятельности финансовый сектор, в частности банки сообщают о наиболее динамичном росте рабочих мест, говорится в сообщении.
Мы решили осветить ключевые тенденции внешнеэкономической деятельности, их влияние на внешнюю торговлю и конъюнктуру глобальных рынков. Большинство факторов обуславливали влияние на валютный рынок Украины, о чем ниже в наших материалах.
Ожидания восстановления преобладают страхи инфляции
Заявления представителей Федрезерва, амбициозные планы администрации США по наращиванию расходов и признаки дальнейшего восстановления в США подкрепили оптимизм рынков на прошлой неделе. Этот оптимизм пока пересиливает беспокойство учитывая вероятность быстрого роста цен.
Согласно данным, индекс персональных потребительских расходов (Personal Consumption Expenditures) в США вырос за двенадцать последних месяцев, включая этим апрелем, на 3.1% по сравнению с 1.9% в марте. Рост превысил ожидания и стало наибольшей величиной с 1992 года.
Инвесторы продолжают черпать оптимизм из последующих признаков быстрого восстановления западных экономик, а также готовности центробанков и правительств продолжать вливать дешевые денежные ресурсы. В частности администрация Байдена объявила планы потратить $6 трлн федерального бюджета в 2022 году, в том числе на инвестиции в инфраструктуру, образование и здравоохранение.
Стоит отметить, объем операций обратного репо, стабильно и быстро растет на протяжении двух месяцев. Еще в середине марта спрос на такие соглашения отсутствовал. К концу апреля он добрался до уровня 200 млрд долларов, 20 мая - превысил 300 млрд, а в четверг, 27 мая, достиг 485,33 млрд долларов - что является абсолютным рекордом, следует из данных ФРБ Нью-Йорка.
По итогам недели, ключевые фондовые индексы демонстрируют определенный рост. Рынки сырья чувствовали большую волатильность, в основном вследствие продолжения попыток со стороны китайских регуляторов утолить ценовой рост ключевых сырьевых товаров на биржах страны. Впрочем, оптимизм рынков продолжает преобладать, причем значительное количество участников рынка сомневаются в способности китайских властей существенно влиять на глобальную ситуацию.
Существенное снижение за неделю показали лишь несколько ключевых сырьевых товаров, в частности железная руда (-5.5%), европейский природный газ (-1.5%) и пшеница (-1.6%).
Цены на нефть Brent вновь вплотную приблизились к отметке 70 долл/баррель, несмотря на давление со стороны весомого фактора возможного возобновления поставок иранской нефти. Ключевые цветные металлы выросли на 3-5%. На фоне ускорения инфляции в США цена на золото получили рост в течение недели на 1.2% пересекая цену 1900 долл/унцию.
Сальдо платежного баланса
В апреле сальдо текущего счета вернулось к положительным значениям (0.8 млрд долл.) благодаря существенному сужению дефицита торговли товарами. Вследствие усиленного карантина в отдельных регионах Украины объемы импорта товаров в апреле по сравнению с мартом уменьшились, больше сократились закупки продукции машиностроения, продовольственных и промышленных товаров.
Рисунок 1 - Торговля товарами
Источник: НБУ.
Однако из-за низкой базы сравнения прошлого года рост импорта было значительным (53.6% г/г). Экспорт товаров остался на уровне марта, а его рост в годовом измерении (34.8%) было обеспечено дальнейшим подорожанием в мире продовольственных товаров (зерновых, семян масличных, масла, курятины) и продукции горно-металлургических комбинатов (ГМК).
Рисунок 2 - Абсолютная годовое изменение цен и объемов экспорта по отдельным товарам, млрд долл.
Источник: НБУ.
По-прежнему, наращивание экспорта ограничивалось низкими запасами сельскохозяйственной продукции и усилением конкуренции на мировых рынках. По финансовому счету отток капитала практически прекратился (43 млн долл.).
Так, воспользовавшись улучшением финансовых условий для стран ЕМ, Украина вернулась на международные рынки капитала и разместила еврооблигации на сумму 1.25 млрд долл. Впрочем, поступления в государственный сектор были нивелированы оттоком капитала из частного сектора вследствие погашения им задолженности по торговым кредитам и отрицательных реинвестируемых доходов через значительные выплаты дивидендов.
Рисунок 3 - Абсолютная годовое изменение цен и объемов экспорта по отдельным товарам, млрд долл.
Источник: НБУ.
Благодаря значительному положительному сальдо текущего счета платежного баланс был сведен с профицитом (0,8 млрд долл.), а международные резервы выросли до 28 млрд долл., что обеспечивает 4.3 месяца будущего импорта, говорится в сообщении Нацбанка.
Монетарные условия и финансовые рынки
Индикатор стоимости ресурсов на межбанковском кредитном рынке (UONIA), в мае находился у нижней границы в коридоре процентных ставок Нацбанка из-за значительного профицита ликвидности банковской системы.
Доходность гривневых ОВГЗ после апрельского повышения в мае практически не изменилась. Стоимость кредитов и депозитов для нефинансовых корпораций в апреле незначительно выросла, отреагировав на повышение учетной ставки. В то же время продолжалось умеренное снижение ставок по срочным депозитам для домохозяйств. Хотя приток средств домохозяйств в банки сохранялся, население оказывало большее предпочтение средствам по требованию. В результате средневзвешенные ставки по депозитам домохозяйств и дальше снижались. Также продолжалась активизация кредитования, отмечают в Нацбанке.
На валютном рынке в мае предложение преобладало над спросом, что объясняется благоприятной внешней ценовой конъюнктурой и уплатой квартальных налогов. За месяц обменный курс гривны к доллару ревальвировал на 0.9%. Интервенций на валютном рынке Нацбанк за соответствующий период не совершал.
Рисунок 4 - Абсолютная годовое изменение цен и объемов экспорта по отдельным товарам, млрд долл.
Источник: IFS, НБУ.
На прошлой неделе в понедельник курс гривны укрепился к 27.4 грн./долл., но уже в среду произошла корректировка, и курс вернулся к уровню более 27.5 грн./долл. На такой отметке рынок завершил неделю.
Аналитики ICU ожидают, что эта коррекция является временной и в июне гривна будет усиливаться с постепенным движением курса в сторону 27 грн./долл.
Завершение крупных налоговых платежей и заведения нерезидентами валюты под покупку ОВГЗ в понедельник позволило курса гривны скорректироваться к 27.51 грн./долл. в среду и завершить неделю на этом же уровне или на 0.3% слабее предыдущую неделю. Итак, потребность в гривневой ликвидности уменьшилась, а вместе с ней преимущество предложения валюты на рынке.
В итоге стоит отметить, улучшения сентимента к Украине со стороны международных инвесторов и сохранения привлекательных условий внешней торговли позволяют прогнозировать высокий уровень предложения на валютном рынке в июне. В то же время спрос на валюту может частично сократиться вследствие снижения покупки импортной техники и ограниченного расходования украинцами средств на туризм и отдых за рубежом. Поэтому прогнозисты ICU ожидают, что после кратковременной коррекции в конце мая гривна продолжит постепенное усиление в сторону 27 грн./долл. в течение июня. Особенно это будет проявляться в периоды уплаты больших объемов налогов и размещения привлекательных для нерезидентов выпусков ОВГЗ, отмечают в ICU.