В свете Меморандума подписанного между Кабинетом Министров Украины и Национальным банком Украины о взаимодействии в целях достижения устойчивого экономического роста и ценовой стабильности, становится все меньше препятствий для реализации стратегии монетарной политики и достижения поставленной цели, направленной на снижение инфляции до цели 5% с допустимым диапазоном отклонений +/- 1 п. п.. Напомним, согласно Меморандуму, Правительство обязуется поддерживать снижение инфляции к цели 5% с помощью проведения взвешенной экономической политики.
Но стоит отметить, что кроме намерений Кабмина и НБУ на динамику инфляционного роста влияют фундаментальные экономические факторы.
Согласно данным Государственной службы статистики (ДССУ), в сентябре 2019 года потребительская инфляция в годовом измерении замедлилась до 7,5% (в августе - 8,8%).
В месячном измерении, по сравнению с августом 2019 года инфляция составила 0,7%. С начала года соответствующий показатель составляет - 3,4%.
В Украине базовая инфляция в сентябре 2019 года по сравнению с августом 2019 составила 1,2%, а с начала года соответствующий показатель изменился на 3,3%.
Соответствие прогноза инфляции
Согласно прогнозным данным НБУ, опубликованных в «Инфляционным отчете» (июль 2019), фактический показатель инфляции был ниже официального прогноза (7,7%).
Безусловно, как отмечали в предыдущих публикациях, цены в сентябре росли выше прогнозируемых темпов ценообразования на сырые продукты питания, но показатель базовой инфляции было сбалансировано вследствие валютного фактора — ревальвации, и снижение административно-регулируемых цен и цен на топливо.
Итак, в сентябре были ниже, чем ожидалось, темпы роста базовой инфляции, административно-регулируемых цен и цен на топливо, прежде всего благодаря дальнейшему укреплению гривны. Базовая инфляция продолжила замедляться и в годовом измерении в сентябре и составила - 6,5%.
Монетарные факторы снижения базовой инфляции
Жесткая монетарная политика оставалась весомым фактором, сдерживал фундаментального давления на цены, в частности через канал обменного курса, отмечают в НБУ.
Больше всего это повлияло на цены непродовольственных товаров, имеющих высокую долю импорта в себестоимости. Рост цен соответствующих товаров замедлился до 0,4% г / г. В частности, снизились темпы роста цен на мебель, текстиль, канцелярские товары, фармацевтическую продукцию, ювелирные изделия, велосипеды и тому подобное.
Стоимость одежды и обуви в месячном измерении выросла, но остаются на уровне прошлого года. Автомобили, бытовая и компьютерная техника подешевели.
Темпы роста цен на продукты питания с высокой степенью обработки также снизились (до 8,4% г/г). Низкими темпами росли цены на хлеб, мясные продукты, макаронные изделия, шоколад, карамель, детское питание. Рис и сухофрукты были даже дешевле, чем год назад.
Молочные продукты стали исключением. Учитывая падение объемов предложения сырого молока и устойчивый спрос на молоко высокого качества, темпы роста оставались высокими.
Вследствие благоприятной ситуации на валютном рынке и определенного замедления роста заработных плат подорожание услуг также замедлился (до 13,1% г / г). Меньшими темпами росли цены на услуги с высокой долей импорта в себестоимости, а именно химчистка, ремонтные работы, кинотеатры, телекоммуникации, рестораны, маникюр, амбулаторные, экскурсионные и туристические услуги.
В то же время в результате устойчивого потребительского спроса темпы роста стоимости услуг оставались высокими. Ускорился рост стоимости страхования, финансовых услуг, аренды жилья.
Цены на сырые продукты питания замедлился до 8,6% г / г. Вследствие сезонного расширения предложения, рост цен ослабло на большинство овощей, среди которых лук, свёкла, капуста, помидоры. Цены на морковь, огурцы, перец оказались даже ниже, по сравнению с предыдущим годом.
Цены на картофель стали исключением. Картофель подорожал более чем вдвое по сравнению с сентябрем прошлого года в результате плохого урожая. Замедлился рост цен на продукцию животноводства, в частности, все виды мяса и молоко, а цены на яйца и в дальнейшем снижались.
Рекордный урожай зерновых, в частности пшеницы способствовал замедлению роста цен на муку. Зато ускорилось удорожание фруктов через ниже урожай яблок и высокие темпы роста цен на цитрусовые.
Снижение темпов роста административно регулируемых цен продолжает продолжаться — до 14,1% г /г. Стоимость природного газа для населения уменьшилась, учитывая его удешевление на мировых рынках и изменение методики расчета тарифов для домохозяйств. Также замедлились темпы роста цен на алкогольные напитки, дошкольное образование, снабжению холодной воды и канализацию, почтовые услуги. Зато ускорился рост цен на табачные изделия, отражая рост акцизов, которое произошло с 1 июля 2019 года.
На топливо цены продолжили снижаться — на 8,2% г / г, вследствие удешевления нефти на мировых рынках и формирования благоприятной конъюнктуры на валютном рынке Украины.
Действенность фундаментальных факторов и прогноз
В итоге, стоит отметить, фактические показатели ценовой динамики свидетельствуют, что инфляционное давление ослабляется, в частности, через жесткую монетарную политику Национального банка Украины, что проявилось прежде всего через канал обменного курса гривны.
Напомним, согласно прогнозу Standard & Poor's, до конца текущего года обменный курс возрастет до 27 грн, и в дальнейшем будет расти ежегодно на 50 коп. Следовательно, канал обменного курса гривны, как фактор влияния на замедление ценовой динамики — ослабляется.
Таблица 1 - Индекс инфляции с 2000 по 2019 год
Источник: Bankchart
