Wall Street: чего ожидать в 2020 году Украине и мировой экономике
На первый взгляд, рынки развивающихся стран оптимистично заканчивают 2019 год, пишет Bloomberg в статье Trade, Trump and Protests: A Guide to the Main EM Risks in 2020.
Ведь, капитализация акций выросла почти на $ 3 триллиона в 2019 году, волатильность валют находится на пятилетнем минимуме, а спреды облигаций стали самыми узкими за последние два года.
Стоит помнить и специфические для многих стран проблемы, начиная от роста дефолтов на китайском внутреннем рынке облигаций, заканчивая замедлением экономического роста в Индии и углубление кризиса в государственной энергетической компании Южной Африки Eskom.
Противоречивость тенденций в секторе, на который отводится около 60% мировой экономики, ярко иллюстрируют различия в прогнозах.
UBS AG утверждает, что рисковые активы принесут только умеренную отдачу в 2020 году. В свою очередь, Goldman Sachs Group Inc. и JPMorgan Chase & Co. оптимистично оценивают перспективы акций развивающихся стран. А Morgan Stanley рассчитывает на рост облигаций, пишет Bloomberg.
Торговые войны
Как и в 2019 году, инвесторы рынков развивающихся стран будут следить за развитием отношений США и Китая. Многие сомневаются, что достигнутое в этом месяце соглашение первой фазы, которая поддержала рынки, приведет к значительному прогрессу в решении более глубоких проблем, таких как недовольство Соединенных Штатов по поводу масштабных промышленных субсидий Китая.
Напомним, торговые пошлины, введение которых было запланировано на 15 декабря 2019 года, не вступили в силу, ровно, как и наступление большого шока для рыночного консенсуса, пугающего рынки. США и Китай договорились о перемирии в торговой войне, которая за полтора года нанесла мировой экономике ущерб в сотни миллиардов долларов. Президент США Дональд Трамп признал промежуточное соглашение триумфом.
ФРС и монетарное смягчение
Глава Федеральной резервной системы США Джером Пауэлл на прошлой неделе четко выразил свою позицию, что Центробанк Соединенных Штатов не будет повышать ставку как минимум до 2021 года. Если сформулированы планы главы ФРС будут реализованы, это сдержит укрепление доллара и обеспечит дальнейшие потоки капитала на развивающиеся рынки.
Но если неожиданное ускорение инфляции в США заставит Федрезерв изменить планы, или другие ведущие центробанки неожиданно примут агрессивную политику, это может привести к росту ставок в базовых экономиках и сократить премию по доходности облигаций развивающихся стран.
Напомним, Федеральная резервная система США принял решение оставить процентные ставки без изменений, давая сигнал рынкам о том, что стоимость заимствований пока останется неизменной. В то же время, ФРС прогнозирует умеренный экономический рост и низкий уровень безработицы, который продолжится до президентских выборов в следующем году.
Замедление роста
Международный валютный фонд ожидает, что экономика развивающихся стран вырастет в 2020 году на 4,6%, что почти в три раза превышает прогноз для развитых стран. Однако рост в КНР и Индии замедляется, что негативно скажется на развивающихся экономиках в целом, прогнозируют в Citigroup Inc.
Хорошие новости заключаются в том, отмечают в Goldman, что в странах с развивающимися рынками все еще есть пространство для смягчения монетарной политики, по крайней мере в краткосрочной перспективе.
Уменьшение керри-трейда
Погоня за доходностью, вероятно, продолжится в 2020 году. Но снижение ставок по локальным облигациям в 2019 году означает, что привлекательность керри-трейда на развивающихся рынках может начать уменьшаться.
Электоральный цикл в США
Праймериз демократов и президентские выборы в США, которые состоятся 3 ноября следующего года, могут всколыхнуть мировые рынки. Большинство аналитиков отмечают, что пока рано говорить, от чего выигрывают развивающиеся рынки: от переизбрания Дональда Трампа на второй срок, или прихода в Белый дом кого-то другого. «При Трампе взорвался острый торговый конфликт с Китаем, но и фондовый рынок вырос на 45%», - отмечают аналитики Societe Generale SA, в том числе Джейсон Доу в Сингапуре.
И, также стоит отметить, несмотря на то, что демократы критикуют ход начатой республиканцами торговой войны, они не ставят под сомнение правильность выбранной цели: устранение перекосов в торговле и принуждение Китая сбалансировать правила игры на масштабном его внутреннем рынке, а также противостоять краже интеллектуальной собственности. Ведь без этого США потеряют технологические и экономические преимущества в мире, убеждены обе стороны.
Как отмечает Bloomberg, в течение периода правления Трампа образ Китая как врага укрепился в сознании американцев. Ни один из кандидатов в президенты от демократов даже не вспоминал об отмене пошлин на китайские товары в случае победы.
Беспорядки в Латинской Америке
Регион будоражат протесты в Чили, Эквадоре, Боливии, Колумбии и других странах против всего — от неровности к коррупции.
Еврооблигации Латинской Америки дорожают с начала декабря, но последние полгода они все еще отставали от аналогичных бумаг других развивающихся рынков. «В 2020 году недовольство властью не исчезнет, - говорят экономисты Citigroup, включая Данную Петерсон в Нью-Йорке. - Политика будет играть очень большую роль в Латинской Америке и будет во многом определяющей для трейдинга в регионе».
Напомним, в больших городах Чили, 18 октября 2019 года начались крупнейшие за 30 лет беспорядки. Прежде всего в столице страны Сантьяго прошли массовые протесты, в результате чего есть жертвы. Массовые беспорядки начались после того, как правительство инициировало незначительное повышение цены на проезд в общественном транспорте. Но реальные причины значительно глубже - и кроются в структурных проблемах чилийской экономики, как и многих других развивающихся стран.
Дефолты по госбондам
Дефолты по государственным облигациям в последние годы редко встречались на развивающихся рынках.
Но в 2020 году все больше стран могут присоединиться к Венесуэле, которая объявила дефолт два года назад. Рынки наиболее беспокоят Аргентина, Ливан и Замбия.