В июне 2020 года государственный бюджет выполнен со значительным профицитом (29.9 млрд грн.), говорится в июльском макроэкономическом и монетарном обзоре НБУ.
Июньский профицит бюджета стал возможен вследствие стремительного увеличения доходов (более чем на 63% г/г). Однако рост доходов стал возможным благодаря значительным дивидендам предприятий государственного сектора. Зато налоговые поступления и в дальнейшем оставались подавленными из-за слабой экономической активности и внутреннего спроса, что обусловило выполнение бюджета с существенным дефицитом в итоге января-июля 2020 года. Согласно данным Министерства финансов за январь-июль госбюджет был выполнен с дефицитом в размере 47,4 млрд грн., в том числе общий фонд – с дефицитом в сумме 54,8 млрд грн., при росписи общего фонда отчетного периода в сумме 100,8 млрд гривен.
Текущее состояние выполнения бюджета
В июне рост расходов государственного бюджета ускорился (до 11.8% г/г) вследствие усиления расходов на социальную защиту, здравоохранение и отдельных других направлений. Местные бюджеты ожидаемо для июня продемонстрировали дефицит (1.4 млрд грн.), однако из-за значительного профицита государственного бюджета сформировалось положительное сальдо сводного бюджета.
Таблица 1 - Основные показатели Государственного бюджета Украины
Источник: НБУ.
По итогам января-июля 2020 года роспись доходов общего фонда государственного бюджета была выполнена на уровне 94,0%, в то время как в январе-апрель текущего года - 86,1%, сообщает пресс-служба Минфина.
По оперативным данным ГКСУ за январь-июль 2020 года расходы по общему фонду государственного бюджета составили 564,3 млрд грн., или 88% от росписи отчетного периода.
За январь-июль 2020 года государственный бюджет был выполнен с дефицитом в размере 47,4 млрд грн., в том числе общий фонд - с дефицитом в сумме 54,8 млрд грн., при росписи общего фонда отчетного периода в сумме 100,8 млрд гривен.
Ключевые тенденции фискально-бюджетной политики
Циклически скорректированное первичное сальдо приобрело положительного значения, что свидетельствует о сдержанном характере фискальной политики. За исключением отдельных приоритетных направлений, расходы финансировались, довольно сдержанно учитывая неопределенность с доходами и финансированием.
Рисунок 1 - Сальдо СЗДУ по разным измерениям, % ВВП и % потенциального ВВП
Источник: НБУ.
Поддержку экономике в условиях кризиса придавали направления бюджетных расходов на социальные инициативы, здравоохранение и дорожное хозяйство, что прежде всего делалось с целью активизации внутреннего спроса и занятости населения.
Кроме того, через внедрение налоговых послаблений, правительство поддержало деятельность части предпринимателей, малого бизнеса, а соответственно и совокупный спрос.
Рисунок 2 - Основные показатели сводного бюджета
Источник: НБУ.
Поэтому во втором квартале сформировался профицит сводного бюджета (почти 14 млрд грн.), несмотря на ожидания относительно смягчения политики, учитывая утверждённые значительные расходы, в частности на противодействие COVID-19 и поддержку экономики вследствие введения карантина.
Доходы
Жесткие карантинные ограничения, которые действовали до середины мая, сужение спроса и ухудшения финансового состояния домохозяйств и бизнеса повлекли существенное сокращение налоговых поступлений. Продолжалось снижение налогов с ввезенных товаров (почти 17% г/г) в результате падения физических объемов импорта и укрепления номинального эффективного курса гривны по сравнению с соответствующим кварталом предыдущего года.
Рисунок 3 - Взносы в годовую смену доходов сводного бюджета, п.п.
Источник: НБУ.
Следовательно, налоговые поступления сократились в ответ на сужение экономической активности и снижение импорта, а компенсировали их значительные дивиденды государственных предприятий в конце отчетного периода.
Стоит отметить, ситуацию с поступлением определенным образом выровняли существенные по объемам перечисления части прибыли НБУ и государственных предприятий, которые компенсировали сокращение налоговых поступлений и позволили накопить рекордный объем гривневых ресурсов на ЕКС в конце квартала.
Расходы
Расходы росли сравнительно сдержанными темпами на фоне ограниченных бюджетных ресурсов в течение большей части квартала (рис. 4).
Рисунок 4 - Темпы роста расходов сводного бюджета по отдельным направлениям, % г/г
Источник: ГКСУ, расчеты НБУ.
Даже получения официального финансирования и ожидаемые значительные дивиденды от государственных предприятий в июне не вызывали их резкого увеличения.
Среди приоритетных расходов оставались дорожное хозяйство и коллективные услуги, такие как оборона и безопасность, а также здравоохранение, что поддержало ряд отраслей, в частности строительство, производство другой неметаллической минеральной продукции, машиностроение и т.д., а следовательно - и занятость населения. Финансирование по другим направлениям, прежде всего гуманитарным и социокультурным, имело сдержанный характер.
Накопленный государственный долг
В конце апреля на внутреннем рынке возобновился спрос на государственные ценные бумаги, а в первой декаде июня поступило также официальное финансирование от МВФ и других международных партнеров. Учитывая сдержанное финансирование расходов, это привело к накоплению значительных по объему как гривневых, так и валютных средств на счетах правительства, несмотря на существенные выплаты по текущим долговым обязательствам.
Рисунок 5 - Государственный и гарантированный государством долг (в разрезе валют погашения), млрд грн. и % от ВВП
Источник: МФУ, ГССУ, расчеты НБУ.
Несмотря на активные привлечения объем государственного и гарантированного долга по состоянию на конец июня по сравнению с концом марта почти не изменился как в абсолютном измерении, так и относительно ВВП. Весомым фактором этого стала курсовая переоценка вследствие укрепления курса гривны по сравнению с концом марта.
Напомним, во втором полугодии 2020 года сектор общегосударственного управления Украины имеет обязательства по расчетам по внешним долгам в размере около $3 млрд, а в 2021 году — еще $5 млрд. Вместе с выплатами по обязательствам перед МВФ общий объем выплат превышает $10 млрд. Несмотря на мягкие мировые финансовые условия доступ Украина к международным рынкам капитала будет определяться способностью в дальнейшем проводить структурные реформы и реализовывать взвешенную макроэкономическую политику, отмечают в НБУ. Дальнейшее сотрудничество с международными партнерами не только обеспечивает поступление необходимых финансовых ресурсов в этот период, но и облегчит доступ к международным рынкам капитала.
