Morgan Stanley: в 2020 году больше всего проигрывает доллар США
В понедельник доллар начал снижение в результате заявления президента США Дональда Трампа во время внеочередной встрече с главой ФРС Джеромом Пауэллом, что процентные ставки в США слишком высоки.
«Мы обсудили все, включая процентные ставки, ставки с отрицательным значением, низкую инфляцию, количественное смягчение, сильный доллар и его влияние на производство, торговлю с Китаем, ЕС и другими странами», - написал Дональд Трамп в Твиттере.
Начиная с прошлого года президент США Дональд Трамп бесконечно критикует ФРС и главу Федрезерва Джерома Пауэлла за высокие ставки и дорогой доллар, пишет ProFinance.
Следовательно, падение доллара станет одной из ключевых тенденций в 2020 году, прогнозируют и аналитики инвестиционного банка Morgan Stanley. Американскую валюту ждут не лучшие времена, отмечают эксперты.
Доллар пострадает от более сильного глобального роста за пределами США и существенного падения притока портфельных инвестиций.
Ставки на ослабление доллара входят в десятку топ-стратегий, которые аналитики банка рекомендуют своим клиентам.
В банке ожидают укрепления фунта, евро и новозеландского доллара к доллару США. Пара евро / доллар США в 2020 году может вырасти до 1,18 вследствие улучшения ситуации в экономике еврозоны и ослабление политических рисков.
«Ожидается, что рост ВВП еврозоны ускорится, а экономический рост в США начнет замедляться, и это окажет поддержку паре евро / доллар, поскольку ожидания рынка относительно роста европейской экономики несущественные», - пишут аналитики Morgan Stanley.
Оптимальность решения в свете предыдущих прогнозов
В контексте глобальной экономике, есть один путь к спасению — это снижение стоимости глобальной валюты — доллара США. Ведь, согласно имеющимся оценкам, величина мировых долгов достигла рекордного значения в $ 188 трлн, или 230% мирового ВВП, предупреждает МВФ.
Существенная часть мирового долга деноминирована в долларах США. И этому способствовали два фактора: формирование золотовалютных резервов в долларах США, а также высокая ликвидность американских рынков капитала.
Следовательно, все категории активов приобретают функции ликвидности американского доллара, распространяясь в направлении дальнейшего движения капитала.
Поэтому, если рост доллара США будет существенным, напряжение в системе будет расти, причем не только для американского экспорта, но и для рынков, которые развиваются, с его высокой зависимостью от долларового финансирования и экспортных завязок.
Ослабление доминантного положения доллара США может завершить большой кредитный цикл, начатый с начала 1980-х гг., в то время, когда баланс США был сведен к нулю, а доллар стабилизировался вследствие отказа от золотого стандарта в 1971 году.
Следовательно, с того времени большой кредитный цикл подпитывал глобализацию и кредитование через оффшорную эмиссию американской валюты.
Индекс доллара США к корзине валют торгуется на историческом максимуме, и уверенно растет в текущем году. Несмотря на уменьшение длинных позиций по доллару в хедж-фондов и напора со стороны команды Трампа, доллар стремительно растет.
Стратег SaxoBank с глобальной макроэкономики комментирует это тем, что все в мире все относительно, и экономика США сейчас впереди мира всего. От введенных пошлин и от испорченных международных отношений, больше неприятностей для остального мира, чем для самих США, что только увеличивает их силу. Поэтому действия Трампа только укрепляют доллар США, а не ослабляют его.
Введение пошлин может позволить Трампу предстать перед своими избирателями сильнее в 2020 году. К тому же, если пошлины продолжат усложнять экономическую ситуацию, то ему, возможно, удастся оправдать рост бюджетных расходов, отмечают эксперты.
О возможности ослабления доллара аналитики говорят осторожно, так как ФРС принадлежит опередить кривую ожиданий, что пока, ей не удалось.
Рынок в целом не ожидает изменений в политике ФРС, и все больше признаков того, что в ФРС может не хватить средств — или, что важнее, воли — для того, чтобы опередить ожидания.
Но, как отмечают эксперты Saxo Bank, администрация Трампа не остановится ни перед чем, чтобы оживить экономику вследствие ослабления доллара. И вчерашняя встреча с главой ФРС — яркое тому свидетельство.
Сейчас Федрезерв слишком осторожен в действиях на опережение событий. Но в четвертом квартале ФРС, наверное, придется пополнять рынок ликвидностью. Что важно, контроль над регулированием может перехватить администрация Трампа, отмечают эксперты.
Нежелание ФРС вливать средства в систему, во избежание экономических проблем, может обусловить для администрации Трампа ухудшение шансов на его переизбрание в 2020 году.
Напомним, ФРС США принято решение увеличить объем операций эмиссии накачивая финансовую систему и глобальные рынки ликвидностью. В ближайшее время «печатный станок» Резервного банка Нью-Йорка, осуществляет от имени ФРС операции по управлению ее балансом, обеспечит в оборот 115 млрд долларов дополнительной ликвидности, следует из графика операций, опубликованного на сайте банка.
Иронично, что после прошлого квартала, когда весь мир боялся риска перманентной дефляции, такая политика почти гарантирует возврат к инфляции, а может, и к стагфляции (стагнация в производстве происходит одновременно с инфляцией).
Напомним, президент США Дональд Трамп не прекращает вербальные интервенции, пытаясь склонить ФРС к агрессивному снижению ставки. Выйдя в твиттер, Трамп назвал главу американского центробанка «наивным болваном» и потребовал действий, которые радикально смягчать монетарную политику. «ФРС должна снизить процентную ставку до нуля или ниже нуля», - написал Трамп.
В итоге отметим, внешние факторы оказывают существенное влияние на экономику в Украине. На фоне обвала рынков, осенью 2008-го Федрезерв введя «количественное смягчение», последовательно снижал ставку до 1,5% - 1%, а в декабре — до исторического минимума в диапазоне от 0 до 0,25%, что обеспечило низкий уровень процентных ставок на мировых рынках, и стало драйвером роста украинской экономики.
Существует прямая причинно-следственная связь между смягчением монетарной политики и притоком капитала в странах с развивающимися рынками, который заключается в реакции снижение внутренних ключевых ставок. Это, впоследствии, отражается на уменьшении стоимости финансового ресурса на внутренних кредитных рынках, что впоследствии обусловливает инвестиционный рост.