Мировые инфляционные тенденции: факторы роста цен в Китае и прогноз для Украины

Мировые инфляционные тенденции: факторы роста цен в Китае и прогноз для Украины

Діденко Сергій
Автор
Діденко Сергій
UA.NEWS
Поделиться:

В условиях развертывания вакцинации глобальная экономическая активность начала восстанавливаться высокими темпами в феврале 2021 года. Поэтому широкомасштабные мероприятия вакцинации поддержали на мировых товарных рынках высокий уровень цен. Мировой реальный ВВП, согласно прогнозам IHS Markit, вырастет на 5,1% в 2021 году и на 4,3% в 2022 году, прежде чем перейдет к более устойчивым темпам роста в 3,1% в 2023-25 ​​годах.

Мировыми лидерами роста являются США и материковый Китай — 5,7 и 7,8% соответственно. Реальный ВВП США вырастет на 5,7% в 2021 году и на 4,1% в 2022 году. Ожидается, что экономика материкового Китая в текущем году вырастет на 7,8%, поскольку восстановление потребительского спроса набирает обороты благодаря эффективным мерам сдерживания распространения COVID-19.

Соответственно, инфляционное давление увеличивается во всем мире усиливая рост цен до рекордных уровней, по крайней мере за последние десять лет. Инфляционные тенденции растут на фоне роста спроса, который сопровождается широко распространенными ограничениями предложения товаров и услуг, отмечают аналитики IHS Markit.

Украина не стала исключением. Инфляция на потребительском рынке в марте 2021 года за месяц выросла на 1,7%, с начала года — на 4,1%. Рост цен произошло на фоне имеющихся внутриэкономических  проблем агропромышленного комплекса, однако внешние факторы остаются весомыми.

Одним из таких факторов является рост инфляции в Китае. Стоит отметить, согласно данным Госстата Китай продолжает оставаться одним из крупнейших торговых партнеров Украины как по экспорту, так и по импорту.

Мы решили оценить рост внешнего воздействия и осветить прогноз роста инфляции в Украине.

Рост инфляции в Китае

Инфляционная пожар, в прошлом году вспыхнувший на рынках продовольствия, сырья и транспортных перевозок, распространился и на вторую крупнейшую экономику мира.

Официальные статистические органы Китая фиксируют рекордный почти за 3 года рост цен на уровне производителей промышленной продукции.

В марте 2021 рост инфляции составляет 4,4%. По сравнению с предыдущим месяцем, рост превышает в 2,5 раза февральский показатель (1,7%) и на 0,8 процентного пункта — консенсус-прогноз аналитиков. Об этом сообщает Bloomberg.

Отгрузочные цены поползли вверх по широкой номенклатуре товаров, а в отдельных секторах зафиксировано двузначный рост. Цены производителей металлургической продукции взлетели на 21,5% год к году, в химической промышленности инфляция достигла 11,4%, а в нефтеперерабатывающем секторе — 13,9%.

На уровне потребительского рынка такой рост пока остается незаметным. Инфляция в марте 2021 года, хотя и разогналась вдвое, однако составляли несущественной — 0,4%. Однако этот процесс будет приобретать обороты по мере того, как производители будут распределять расходы по цепочке до конечного покупателя, отмечают в New Zealand Banking Group, пишет Bloomberg.

Ускорение инфляции снижает реальную доходность китайского юаня, провоцируя продажи на долговом рынке, особенно существенного роста ставок американских облигаций — как государственных, так и корпоративных.

По итогам марта 2021 года впервые за два года был зафиксирован отток иностранных инвесторов с китайского суверенного долга, отмечает Bloomberg. И хотя он стал относительно небольшим – 3,2 млрд долларов — это первый случай чистых продаж за месяц после 24 месяцев непрерывной покупки.

Рисунок 1 — Завершение двухлетнего цикла покупки иностранными инвесторами гособлигаций Китая

Источник: Bloomberg.

Отток капитала нанес удар по юаню, который в марте пережил самое сильное снижение с августа 2019 года, потеряв 1,7% к доллару США.

Растущие доходности treasuries всегда создают угрозы оттока капитала из развивающихся рынков, но чистые продажи все же достаточно редкий случай, —  отметили в Credit Agricole CIB.

«Данные свидетельствуют о том, что иностранный интерес к китайским государственным и другим бондам будет органическим по мере роста доходности в США, а это скорее всего будет продолжаться весь 2021 год», — отмечают эксперты Credit Agricole CIB.

Инфляция стремительно растет в Украине

Ускорение инфляции в Украине обусловлено прежде всего динамикой цен на продовольственные товары и топливо, тогда как фундаментальное давление остается относительно умеренным. Такие тенденции, наверное, станут основой для повышения Нацбанком учетной ставки на 50 б.п. — до 7%, а также ожидаемо, что в новом прогнозе будет заложено дальнейшее повышение до 7.5% в течение следующих заседаний. Такие ожидания аналитиков ICU.

В компании подсчитали, что в марте 2021 года потребительские цены выросли на 1.7% м/м, а годовая инфляция ускорилась до 8.5% г/г (по сравнению с 7.5% г/г в феврале). Поэтому темпы роста инфляции все больше отдаляют от цели НБУ (5%).

Стоит отметить, такой результат превысил оценки подавляющего большинства прогнозистов (консенсус Reuters — 8.0% г/г, оценка ICU — 8.2% г/г). В то же время ускорение базовой инфляции до 5.9% г/г (5.6% г/г в феврале 2021) было даже несколько ниже уровня ожиданий ICU.

Эксперты отмечают, по-прежнему источником ускорения инфляции является рост цен на топливо (12% г/г), хлеб (15% г/г), подсолнечное масло (49% г/г), сахар (65% г/г) и яйца (109% г/г), отражая низкие урожаи 2020 года и соответствующие тенденции на мировых рынках. Также усиливается эффект переноса на цены других продовольственных товаров: кондитерских изделий, мяса и мясопродуктов, молочной продукции и др.

В результате определенной стабильности обменного курса и все еще неполного восстановления экономики фундаментальный инфляционное давление остается умеренным — базовая инфляция остается в пределах целевого диапазона Нацбанка. И это на фоне того, что только резкое изменение цен на подсолнечное масло обеспечила более 1 п.п. в летнюю базовую инфляцию (5.9%), отмечают в ICU.

Прогнозисты ICU ожидают, что темпы роста индекса потребительских цен будут оставаться близкими к текущему уровню. С другой стороны, цены тех продовольственных товаров, наиболее стремительно выросших в последние месяцы, приобретают стабилизации. В обзоре ICU указано, что в марте индексы цен FAO на зерно и сахар даже снизились по сравнению с февралем 2021 года на фоне ожиданий хороших урожаев и увеличения предложения. С другой стороны, цены других продовольственных товаров, особенно с высоким уровнем добавленной стоимости, будут расти высокими темпами вследствие повышения себестоимости их производства.

Во втором полугодии 2021 года на фоне постепенного восстановления экономики и увеличения загрузки мощностей прогнозируемо будет усиливаться фундаментальный инфляционное давление. В то же время поступления на рынки нового урожая должны способствовать снижению продовольственной инфляции.

Учитывая потенциальный эффект стремительного роста цен товаров на продовольственных рынках, а также инфляционные ожидания, в ICU пересмотрели прогнозы по реакции НБУ. По результатам 1 квартала 2021 года инфляция существенно превысила январский прогноз Нацбанка (7.6% г/г), хотя показатель базовой инфляции не существенно отличался от ожидаемых 5.6% г/г, особенно, взвешивая на вклад в рост инфляции цены подсолнечного масла.

В итоге стоит отметить, что в январе 2021 года Нацбанк предусматривал повышение учетной ставки до 7% в 2021 году. Однако, в ICU отмечают изменение прогнозов, соответственно, ожидая цикла повышений учетной ставки. Такому пересмотру прогнозной траектории, кроме фундаментальных факторов, способствует повышение доходностей американских облигаций, глобальное ухудшение аппетитов к рискам, усиленное ростом геополитических рисков для Украины и отсутствие заметного прогресса в переговорах с МВФ.

 

 

Поделиться:

Добавить комментарий

Такой e-mail уже зарегистрирован. Воспользуйтесь формой входа или введите другой.

Вы ввели некорректные логин или пароль

Sorry that something went wrong, repeat again!