Прогноз Goldman Sachs: инфляция, повышение ставок и последствия

Прогноз Goldman Sachs: инфляция, повышение ставок и последствия

Діденко Сергій
Автор
Діденко Сергій
UA.NEWS
Поделиться:

Всплеск инфляции может подтолкнуть ФРС к более чем четырем повышениям ставок в этом году, считает Goldman Sachs.

Об этом пишет CNBC. Goldman Sachs ожидает, что Федеральная резервная система проведет четыре повышения процентной ставки в 2022 году, но считает, что из-за роста инфляции возможны дополнительные повышения.

Аналитики оценили возрастание риск того, что Федеральный комитет по открытым рынкам захочет предпринимать некоторые ужесточения на каждом заседании, пока картина инфляции не изменится, отмечают в Goldman.

ФРС также, вероятно, начнет сокращать свой баланс на 100 миллиардов долларов в месяц, начиная с июля 2022 года, говорится в прогнозах Goldman Sachs.

Прогноз ужесточения монетарной политики ФРС

Согласно анализу Goldman Sachs, ускорение инфляции может привести к тому, что Федеральная резервная система станет еще более агрессивной, чем ожидают экономисты, в отношении повышения процентных ставок в этом году.

Поскольку рынок уже ожидает четырех повышений ставок на четверть процентного пункта в этом году, экономист Goldman Дэвид Мерикл сказал, что омикрон усугубляет рост цен и может подтолкнуть ФРС к более быстрому повышению ставок.

«Наш базовый прогноз предусматривает четыре повышения в марте, июне, сентябре и декабре», — сказал Мерикл в субботней записке для клиентов. «Но мы видим риск того, что Федеральный комитет по открытым рынкам захочет принимать некоторые ужесточающие меры на каждом заседании, пока картина инфляции не изменится».

Отчет выходит всего за несколько дней до двухдневного заседания группы по выработке политики, которое начнется во вторник.

Рынки не ожидают никаких действий в отношении процентных ставок после собрания, но полагают, что комитет подготовит их повышение в марте 2022 года. Если это произойдет, мы увидим первое повышение базовой ставки Федрезерва с декабря 2018 года.

Повышение процентных ставок могло бы предотвратить резкий скачок инфляции, которая достигла самого высокого 12-месячного темпа почти за 40 лет.

Шансы на пятое повышение ставки

Мерикл сказал, что экономические осложнения, связанные с распространением Covid, усугубили дисбаланс между быстро растущим спросом и ограниченным предложением. Во-вторых, рост заработной платы продолжает оставаться на высоком уровне, особенно на низкооплачиваемых должностях, даже несмотря на то, что срок действия увеличенных пособий по безработице истек, а рынок труда должен был ослабнуть.

«Мы видим риск того, что FOMC захочет предпринимать некоторые ужесточения на каждом заседании, пока картина не изменится», — написал Мерикл. «Это повышает вероятность повышения или более раннего объявления баланса в мае, а также более четырех повышений в этом году».

Согласно данным CME, трейдеры оценивают вероятность повышения ставки на мартовском заседании почти в 95%, а вероятность четырех изменений за весь 2022 год — более 85%.

Тем не менее рынок также сейчас начинает склоняться к пятому повышению в этом году, что станет самым агрессивным повышением ФРС, которое инвесторы видели на рубеже веков и усилиями по подавлению пузыря доткомов.

Согласно шкале CME FedWatch, шансы на пятое повышение ставки увеличились почти до 60%.

Сокращение баланса

В дополнение к повышению ставок, ФРС также сворачивает свою ежемесячную программу покупки облигаций, а март является текущей датой завершения усилий, которые увеличили баланс центрального банка более чем вдвое до уровня чуть менее 9 триллионов долларов.

Хотя некоторые участники рынка предполагают, что ФРС может закрыть программу во время заседания на следующей неделе, Goldman не ожидает, что это произойдет.

Тем не менее ФРС могла бы дать больше информации о том, когда она начнет сворачивать покупку своих облигаций.

Goldman прогнозирует, что этот процесс начнется в июле и будет осуществляться ежемесячно с шагом в 100 миллиардов долларов. Ожидается, что этот процесс продлится 2 или 2,5 года и сократит баланс до все еще повышенного уровня с 6,1 трлн до 6,6 трлн долларов. По словам Мерикла, ФРС, скорее всего, позволит ежемесячно сбрасывать некоторую выручку от облигаций с наступающим сроком погашения, а не продавать ценные бумаги напрямую.

Однако неожиданно сильная и устойчивая инфляция поставила прогнозы под угрозу.

«Мы также все чаще видим хорошие шансы на то, что FOMC захочет принять некоторые меры ужесточения на своем заседании в мае, когда панель индикаторов инфляции, вероятно, останется довольно горячей», — написал Мерикл. «Если это так, это может в конечном итоге привести к более чем четырем повышениям ставок в этом году».

На этой неделе будет несколько важных экономических данных, хотя они появятся после заседания ФРС.

В четверг будут опубликованы данные о ВВП за четвертый квартал, при этом экономисты ожидают роста примерно на 5,8%, в то время как индекс цен на личное потребление, который является предпочтительным индикатором инфляции ФРС, должен быть опубликован в пятницу и, по прогнозам, покажет месячный прирост на 0,5% и годовой рост, увеличившийся на 4,8%.

Повышение ставок ФРС усилит глобальный долговой кризис, предупреждают исследователи

Согласно новому отчету британской некоммерческой организации Jubilee Debt Campaign, повышение процентных ставок Федеральной резервной системой США и другими центральными банками, вероятно, усугубит глобальный долговой кризис, особенно для развивающихся стран.

Федеральный комитет по открытым рынкам собирается на этой неделе, чтобы определить путь ужесточения монетарной политики, поскольку он надеется сдержать стремительный рост инфляции. Аналитики Goldman ожидают, что в 2022 году центральный банк повысит ставки более чем четыре раза по сравнению с минимумами эпохи пандемии.

В опубликованном в воскресенье отчете Jubilee Debt Campaign подчеркивается, что выплаты по долгу развивающихся стран выросли на 120% в период с 2010 по 2021 год и в настоящее время являются самыми высокими с 2001 года. Средняя доля государственных доходов, направляемая на выплаты по внешнему долгу, увеличилась с 6,8% в 2010 году до 14,3% в 2021 году, при этом платежи резко вырастут за 2020 год.

В отчете отмечается, что резкое увеличение выплат по долгам препятствует восстановлению экономики стран после пандемии, а повышение процентных ставок в США и мире в 2022 году может усугубить проблему для многих стран с низким уровнем дохода.

Кристалина Георгиева, управляющий директор Международного валютного фонда, заявила на прошлой неделе, что повышение процентной ставки ФРС может «остудить» и без того слабое восстановление в некоторых странах. Более высокие процентные ставки в США и, следовательно, рост курса доллара могут привести к тому, что странам будет дороже выполнять свои долговые обязательства, номинированные в долларах.

«Долговой кризис продолжает охватывать страны с низким доходом, и ему не видно конца, если не будут приняты срочные меры по облегчению бремени задолженности», — сказала Хайди Чоу, исполнительный директор Jubilee Debt Campaign.

«Долговой кризис уже лишил страны ресурсов, необходимых для преодоления чрезвычайной климатической ситуации и продолжающихся нарушений из-за Covid, в то время как рост процентных ставок угрожает погрузить страны в еще больший долг».

Чоу призвал лидеров G-20 перестать «прятать голову в песок» и заявил, что мировой экономике срочно нужна «всеобъемлющая схема списания долга, которая вынуждает частных кредиторов принимать участие в облегчении долгового бремени».

Портал долговых данных организации указал, что 54 страны мира в настоящее время сталкиваются с долговым кризисом, поскольку выплаты долга препятствуют способности правительств защищать экономические и социальные права граждан.

Еще 14 стран находятся под угрозой кризиса как государственного, так и частного долга, в то время как 22 страны находятся под угрозой кризиса задолженности исключительно частного сектора и 21 страны – кризиса государственного сектора.

Согласно данным, из всех платежей по внешнему долгу, которые в 2022 году причитаются правительствам с низким уровнем дохода и доходом ниже среднего, 47% приходится на частные кредиторы, 27% — на многосторонние организации, 12% — на Китай и 14% — на правительства других стран.

На прошлой неделе президент Всемирного банка Дэвид Малпасс призвал к срочному облегчению бремени задолженности, повышению прозрачности долга и перебалансировке полномочий кредиторов и должников. В 2020 году G-20 создала Common Framework, призванную помочь странам, столкнувшимся с неплатежеспособностью и затянувшимися проблемами ликвидности. Однако ни одна из стран, включенных в систему, еще не списала долг. Африканский форум и сеть по долгу и развитию (AFRODAD) давно предупреждали, что многие африканские страны столкнулись с долговой пропастью, а Замбия в ноябре 2020 года стала первым на континенте дефолтом в эпоху пандемии.

«Covid-19 ускорил и без того ухудшающуюся ситуацию и сведет на нет социально-экономические достижения последнего десятилетия», — сказал Джейсон Браганса, исполнительный директор AFRODAD.

«Мы последовательно заявляли, что текущие меры по облегчению бремени задолженности недостаточно хороши, и призывали к действительно всеобъемлющей программе по облегчению бремени задолженности со всеми кредиторами; и комплексная программа списания долгов».

 

 

Поделиться: