Прогноз МВФ: новые экономические трудности и их преодоления
Темпы экономического роста замедляются, поскольку страны сталкиваются с проблемами перебоев в поставках, повышения инфляции, рекордного уровня долга и сохраняющейся неопределенности.
Об этом пишет МВФ. Продолжающееся восстановление мировой экономики сталкивается с многочисленными трудностями на фоне начала третьего года пандемии. Быстрое распространение штамма «омикрон» вызвало возобновление ограничений на перемещения во многих странах и увеличило дефицит трудовых ресурсов, отмечает в блоге Гита Гопинат (Gita Gopinath), специалист по международным финансам и макроэкономике, первый заместитель директора-распорядителя МВФ.
Экономические проблемы и их решения
Нарушения поставок по-прежнему сдерживают экономическую активность и вносят свой вклад в повышение инфляции, в дополнение к давлению со стороны активного спроса и повышенных цен на продукты питания и энергоресурсы. Кроме того, рекордные уровни долга и повышающаяся инфляция во многих странах ограничивают возможности преодоления вновь возникающих перебоев.
Однако некоторые трудности могут иметь более краткосрочный характер, чем другие. Новый штамм, как представляется, вызывает не столь тяжелый ход заболевания, как штамм «дельта», и ожидается, что рекордный всплеск заражений сравнительно быстро ослабнет. Поэтому в последнем выпуске МВФ «Перспектив развития мировой экономики» предполагается, что «омикрон» будет негативно сказываться на экономической активности в первом квартале 2022 года, но со второго квартала это влияние будет утихать.
Прогноз мирового ВВП
Ожидается, что более значительное влияние на перспективы развития будут оказывать другие трудности и повороты в мерах политики. По прогнозам МВФ, мировой рост в 2022 году составит 4,4 %, что на 0,5 процентного пункта ниже, чем прогнозировалось ранее, в основном вследствие снижения прогноза по США и Китаю. В случае США это обусловлено снижением вероятности законодательного утверждения бюджетного пакета «Восстановить и сделать лучше», более ранней отменой чрезвычайных адаптивных мер денежно-кредитной политики и сохранением перебоев в поставках.
Рисунок 1 - Прерванное глобальное восстановление. Пересмотр роста мирового реального ВВП в сторону понижения на 2022 год, %
Источник: МВФ.
Ухудшение прогноза по Китаю вызвано дальнейшим снижением активности в секторе недвижимости и более слабым, чем ожидалось, восстановлением частного потребления.
Нарушения поставок также привели к пересмотру прогнозов в сторону их снижения по другим странам, таким как Германия.
Аналитики МВФ ожидают, что в 2023 году экономический рост замедлится до 3,8%. Это на 0,2 процентного пункта выше, чем предполагалось в октябрьском выпуске ПРМЭ 2021 года, и в основном отражает повышение роста после прекращения действия факторов, которые сдерживают его в настоящий момент.
Прогноз инфляции
В связи с ожидаемым более продолжительным сохранением повышенного давления на цены в МВФ пересмотрели прогнозы инфляции на 2022 год в сторону повышения как для стран с развитой экономикой, так и для стран с формирующимся рынком и развивающихся стран.
Предполагается, что в течение 2022 года сократятся несоответствия между спросом и предложением, исходя из ожидаемого на уровне отраслей улучшения поставок по мере постепенного изменения в балансе спроса с товаров обратно в пользу услуг и прекращения чрезвычайной поддержки со стороны мер политики.
Рисунок 2 – Пересмотр показателей инфляции, % г/г
Источник: МВФ.
Необходимо также отметить, фьючерсные рынки указывают на то, что в 2022 году ожидается более умеренный рост цен на энергоресурсы и продукты питания. Поэтому в 2023 году ожидается снижение инфляции при условии сохранения закрепленных инфляционных ожиданий.
Расхождения во восстановлении
Несмотря на продолжающееся восстановление экономики сохраняются тревожные расхождения в экономических перспективах между странами. Для стран с развитой экономикой в текущем году прогнозируется возвращение к уровню тренда, сложившемуся до пандемии, в то время как в ряде стран с формирующимся рынком и развивающихся стран прогнозируется сохранение значительных потерь в объеме производства в среднесрочной перспективе.
Рисунок 3 – Расхождения во восстановлении экономик регионов, % г/г
Источник: МВФ.
По имеющимся оценкам, количество людей, живущих в крайней бедности, примерно на 70 миллионов больше, чем было бы в 2021 году при сохранении тренда до пандемии, что отбросило прогресс в сфере сокращения бедности на несколько лет назад.
Необходимо отметить, прогноз имеет высокую степень неопределенности, и риски в целом смещены в сторону ухудшения ситуации. Появление штаммов вируса, приводящих к более высокой смертности, могут продлить кризис. Стратегия Китая с нулевой терпимостью к COVID может усугубить глобальные перебои в поставках, а если финансовая напряженность в секторе недвижимости страны распространится на более широкие сегменты экономики, это приведет к обширным последствиям. Превышения ожидаемых темпов инфляции в США могут вызвать активные меры по ужесточению денежно-кредитной политики со стороны ФРС и сильно ужесточить глобальные финансовые условия. Происходящее обострение геополитической напряженности и социальных волнений также создает риски для экономических перспектив.
Глобальные усилия
Для преодоления многих из трудностей, с которыми сталкивается мировая экономика, жизненно важно разжать тиски пандемии. Для этого потребуются глобальные усилия по обеспечению широкомасштабной вакцинации, тестирования и доступа к средствам лечения, в том числе к недавно разработанным антивирусным препаратам. На настоящий момент в странах с низким доходом полностью вакцинировано только 4 процента населения по сравнению с 70 процентами в странах с высоким доходом. Помимо обеспечения предсказуемых поставок вакцин для развивающихся стран с низким доходом, требуется предоставление помощи для увеличения их потенциала по освоению и совершенствования инфраструктуры здравоохранения. Необходимо срочно покрыть дефицит финансирования Инициативы по ускорению доступа к средствам для борьбы с COVID-19 (ACT) в размере 23,4 млрд долларов и создать стимулы для передачи технологий, чтобы способствовать диверсификации мирового производства критически важных медицинских средств
На национальном уровне меры политики должны по-прежнему определяться с учетом специфики страны, в том числе уровня бедности, базового инфляционного давления и доступных возможностей выбора мер политики. Для достижения экономических целей необходимо согласованное проведение мер налогово-бюджетной и денежно-кредитной политики. Учитывая высокий уровень неопределенности, меры политики также должны оставаться гибкими и адаптироваться с учетом поступающих экономических данных.
В начале третьего года пандемии общее количество смертей в мире достигло 5,5 миллиона, и ожидается, что до конца 2024 года сопутствующие пандемии экономические потери составят примерно 13,8 трлн долларов относительно прогнозов, составленных до пандемии. Эти цифры были бы намного хуже, если бы не выдающаяся работа ученых, медицинского сообщества и не оперативные и интенсивные ответные меры политики по всему миру.
В большинстве стран в текущем году прогнозируется сокращение дефицитов бюджета вследствие уменьшения возможностей для маневра в политике во многих странах и идущего активного подъема в других. Сектор здравоохранения должен по-прежнему быть приоритетом для бюджетной сферы, а трансферты — при их необходимости — следует действенно направлять наиболее пострадавшим. Все инициативы необходимо интегрировать в среднесрочные основы бюджета, формирующие вызывающую доверие траекторию, которая обеспечивает поддержание устойчивости долговой ситуации.
В большинстве стран сейчас критически важный момент для монетарной политики. Там, где имеет место широкая инфляция при активном подъеме экономики, как в случае США, или высокая инфляция грозит превращением в хроническую, как в случае некоторых стран с формирующимся рынком и развивающихся стран, а также стран с развитой экономикой, следует свернуть чрезвычайные меры поддержки со стороны денежно-кредитной политики. Некоторые центральные банки уже начали повышать процентные ставки в качестве опережающих мер в отношении ценового давления. Для обеспечения упорядоченной реакции рынка, ключевое значение имеет надлежащее информирование о переходе политики на более жесткий курс. В тех случаях, когда базовое инфляционное давление остается невысоким, а восстановление экономики неполным, адаптивная направленность денежно-кредитной политики может сохраняться.
По мере того как в текущем году будет происходить все более широкое ужесточение курса денежно-кредитной политики, странам необходимо будет адаптироваться к глобальной ситуации более высоких процентных ставок. Странам с формирующимся рынком и развивающимся странам с крупной задолженностью в иностранной валюте и значительными потребностями во внешнем финансировании следует осуществлять подготовку к возможной нестабильности на финансовых рынках, продлевая по мере возможности сроки погашения долга и уменьшая балансовые несоответствия по валютам.