Российское вторжение в Украину: как реагируют рынки
Вторжение страны-агрессора в Украину затмило другие мировые события на прошлой неделе, которые могли повлиять на рынки.
Об этом сообщает ICU. Дальнейшая рыночная динамика способна изменяться очень быстро в зависимости от военных действий, интенсивности действия западных санкций против РФ и последующих переговоров.
Вторжение в Украину обусловило смешанную реакцию рынков
На фоне угрозы вторжения РФ ведущие мировые фондовые индексы теряли свою стоимость за первые три дня на прошлой неделе и продолжались до факта начала войны и введения Западом первого пакета санкций.
Для большинства инвесторов санкции показались слишком мягкими, к тому же после реализации самых плохих ожиданий некоторые участники рынка решили, что котировки достигли достаточно привлекательных уровней для покупки. Перспективы переговорного процесса между Украиной и РФ обнадежили рынки, подтолкнув их к еще большему росту в пятницу.
Ведущие фондовые индексы мира в итоге завершили неделю со смешанной динамикой, отмечают в ICU. Американские S&P 500 и Nasdaq Composite выросли на 0,8% и 1,1% соответственно. В то же время, европейский индекс Euro Stoxx упал на 1.6%, а глобальный FTSE All-World на 0.7%. Индекс доллара США DXY и десятилетних казначейских облигаций США еще подросли несущественно, до 96.6 и 1.96% соответственно. Индекс еврооблигаций развивающихся стран EMBIV упал на 2.1% до 100.7. Российский индекс RTS за неделю упал на 32.7%.
Рисунок 1 – Ключевые мировые фондовые индексы, 1.01.2021=100
Источник: ICU. Bloomberg.
Цены на сырьевых рынках отреагировали на войну почти единогласным ростом, за исключением свинца (0%), меди (-1%) и железной руды (-1%). Уже в очередной раз самый большой рост показали цены на природный газ (+18%) и энергетический уголь (+9%).
Рисунок 2 – Недельная динамика основных цен на сырье, %
Источник: ICU. Bloomberg.
Аналитики ICU отмечают, что сейчас рынки сталкиваются с огромной неопределенностью в развитии дальнейших событий. Попытки рыночных игроков разместить в активы с расчетом на дальнейшее восстановление их стоимости могут оказаться чрезвычайно преждевременными. За выходные западные страны наконец решились к применению более жестких санкций против РФ, в том числе отключение от платежной информационной системы SWIFT, которое может нанести серьезные потери не только российской, но и глобальной экономике.
Впрочем, возможное ограниченное применение отключения SWIFT только в ряд российских банков значительно ограничит эффективность этих мер.
Напомним, сегодня Евросоюз согласовал отключения от системы SWIFT ряда российских банков, в частности, ВТБ, Россия, Открытие, а также Новикомбанк, Промсвязьбанк, Совкомбанка и ВЭБ РФ.
В ICU отмечают, самой мощной ограничительной мерой фактически стало замораживание активов Центробанка РФ, номинированных в долларах США и евро, что делает невозможным осуществление интервенций на валютном рынке.
Облачные доходности еврооблигаций
Начало полномасштабных военных действий РФ в Украине привело к заоблачному росту доходностей еврооблигаций как Украины, так и России.
Рисунок 3 – Кривые доходностей украинских еврооблигаций
Источник: ICU. Bloomberg.
Доходность украинских бумаг стремительно выросла до 180% для облигаций с погашением в 2022 году, по выпуску с погашением в следующем году до 78%. По самым длинным, с погашением в 2033 году доходности выросли – до 23.2%. Однако уже вечером 24 февраля ситуация на рынках начала меняться. После объявления первых санкционных решений доходности украинских еврооблигаций начали снижаться, а вот по российским бумагам, наоборот, расти. Следовательно, в пятницу рынки закрылись с доходностями по украинским еврооблигациям уже на уровне 19-103%, а вот по российским с погашением в апреле этого года выросли до 57%.
Рисунок 4 – Доходности отдельных еврооблигаций Украины
Источник: ICU. Bloomberg.
Аналитики ICU отмечают, учитывая продолжение военной агрессии против Украины, доходности и дальше будут определяться исключительно динамикой военных действий и ходом переговоров со страной-агрессором, первый раунд которых прошел безрезультатно. Для рынка положительным сигналом может стать своевременная уплата Украиной купона по еврооблигациям, что продемонстрирует инвесторам готовность страны выполнять свои обязательства даже в столь сложный период.
Ограничение сделок с валютой
Российское вторжение в Украину заставило НБУ принять ряд неординарных мер по операциям с иностранной валютой.
Согласно сообщению регулятора, с 24 февраля 2022 года в Украине было введено ряд временных рестрикций, в частности, приостановлены работы валютного рынка Украины, кроме операций по продаже иностранной валюты клиентами. Также Нацбанк зафиксировал официальный курс гривны по отношению к иностранным валютам по состоянию на 24 февраля 2022 года.
Также положением от 24 февраля ограничено снятие наличных со счета клиента банка в объеме более 100 тыс. грн. в день. Кроме этого, запрещена выдача наличных средств со счетов клиентов в иностранной валюте, кроме связанных с мобилизацией и отдельных разрешений Нацбанка. Регулятор также ввел мораторий на проведение трансграничных валютных платежей. Остановлено осуществление обслуживающими банками расходных операций по счетам резидентов государства, совершившего военную агрессию против Украины.
В рамках упомянутого Постановления банкам – эмитентам электронных денег – приказано приостановить осуществление их выпуска, пополнение электронных кошельков, распространение электронных денег.
В ICU отмечают, что для обеспечения надежного и стабильного функционирования финансовой системы страны и максимального обеспечения деятельности Вооруженных Сил Украины, а также бесперебойной работы объектов критической инфраструктуры Нацбанк был вынужден ввести соответствующие меры. Сегодня еще рано прогнозировать, когда Нацбанк может перейти к частичному смягчению введенных ограничений. Последующие решения регулятора будут определяться исключительно динамикой обновления Украиной контроля над своей территорией.