Топ-10 экономических прогнозов на 2022 год: переходы и вызовы
Мировая экономика перешла от восстановления к расширению в 2021 году на фоне продолжающейся турбулентности, вызванной пандемией COVID-19.
Об этом пишет IHS Markit. Неравномерный экономический рост привел к дисбалансу спроса и предложения, что обусловило серьезные сбои в цепочке поставок и рост инфляции.
На фоне этих переходных процессов глобальный экономический рост, вероятно, замедлится в 2022 году, поскольку некоторые крупные экономики приближаются к полной занятости или достигают ее. Геополитические конфликты по-прежнему будут представлять опасность для перспектив. Итак, какими будут вызовы и последствия переходов в 2022 году — ниже в наших материалах.
Новые волны COVID и новая экономическая реальность
Новые волны COVID не помешают экономическому выздоровлению при переходе от пандемии к эндемии.
Возобновление COVID осенью 2021 года первоначально было сосредоточено в странах с уровнем вакцинации ниже среднего. Последующее распространение новых случаев заболевания и появление варианта Омикрон сигнализируют о переходе от пандемии к эндемии.
Поскольку COVID-19 продолжает распространяться по всему миру, новый вариант вызовет ответные меры правительства, которые снова будут сосредоточены в первую очередь на предотвращении стресса в системе здравоохранения и поощрении вакцинации.
В то время как общих блокировок удастся избежать, деятельность по оказанию услуг будет оставаться ограниченной до тех пор, пока не появятся эффективные и доступные лекарства, которые сделают дальнейшие ограничения ненужными.
В 2022 году экономика не пойдет под откос, но темпы роста замедлятся, отмечают аналитики IHS Markit.
Проблемы, связанные с цепочкой поставок, зарплаты, инфляция
Проблемы, связанные с цепочкой поставок, по-прежнему будут мешать работе ключевых отраслей, но давление на цены в сторону повышения снизится. Рост заработной платы будет значительным, но временным, при этом инфляция будет постепенно снижаться, начиная со второй половины года.
Итак, сбои в доставке, нестабильность поставок и рост цен на энергоносители будут по-прежнему оказывать повышательное давление на цены в первой половине 2022 года. Узкие места в логистике будут устранены только в конце года, поскольку спрос на товары снизится, а движение транспорта нормализуется, а добыча нефти увеличится в странах ОПЕК + и США, а также в добыче природного газа в РФ снижают давление со стороны цен на энергоносители.
Дефицит электроэнергии, который препятствовал промышленному производству в материковом Китае прошлой осенью, должен быть решен в 2022 году, но производственные ограничения в энергоемких отраслях останутся в силе, поскольку экономика встает на путь углеродной нейтральности.
Заработная плата будет временно реагировать на давление на рынке труда в США и Европе с незначительным влиянием на инфляцию. Таким образом, к концу 2022 года темпы инфляции в годовом исчислении замедлятся.
Изменения монетарной политики
Центральные банки продолжат ужесточение монетарной политики разными темпами, с ухудшением рыночных условий для более рискованных классов активов, избегая серьезных рыночных волнений.
В течение 2021 года Федеральная резервная система сократила объем покупок активов с ЕЦБ, ранее немного снизив свои чрезвычайные денежно-кредитные меры. Некоторые страны либо уже существенно повысили ставки (например, Бразилия), либо очень близки к этому (например, Великобритания), и в целом политическое направление движется к фазе глобального ужесточения ставок.
Высокая инфляция, прогресс в восстановлении экономики и дальнейший прогресс в борьбе с пандемией COVID-19 - даже если он окажется неравномерным — побудят центральные банки перейти к ужесточению монетарной политики в 2022 году.
Сворачивание количественного смягчения
Прекращение экстренной поддержки в связи с пандемией означает ужесточение налогово-бюджетной политики во всем мире.
Ужесточение налогово-бюджетной политики происходит по мере того, как центральные банки сокращают покупки чистых активов. Страны с развитой экономикой по-прежнему имеют большой дефицит, но по мере его сокращения государственный сектор часто становится сдерживающим фактором для экономического роста. В США, например, государственные расходы как доля ВВП значительно сократятся в 2022 году после двух лет значительного роста из-за мер экстренной поддержки, связанных с пандемией. В Европе финансовая поддержка также постепенно сокращается.
По оценкам HIS Markit, совокупный бюджетный дефицит еврозоны сократится примерно на 300 миллиардов евро в 2022 году. Даже в этом случае дефицит еврозоны по-прежнему будет значительно превышать 3% ВВП в следующем году и все еще намного выше во многих странах-членах с государственным бюджетом.
Отношение долга к ВВП значительно превышает 100%. Соответственно, финансовая консолидация останется проблемой для многих европейских стран и после 2022 года.
Темпы глобального расширения замедлятся, а региональные различия сохранятся
По мере приближения экономики к потенциалу темпы роста в мире будут замедляться. Однако, как только перебои со стороны предложения уменьшатся — что будет происходить неравномерно по регионам - и исключить негативные сюрпризы от новых вариантов COVID-19, рост временно ускорится, и больше всего выиграют страны или регионы, наиболее чувствительные к промышленному производству и торговле.
Поперечный ветер от различных факторов, включая эволюцию перебоев в поставках и тенденции COVID-19, тем не менее усложнит модели роста в некоторых регионах.
Рост в США
В 2022 году рост в США замедлится до темпов, все еще превышающих тренд, несмотря на резкое снижение налогово-бюджетных стимулов, в результате чего рынки труда будут ужесточаться, а процентные ставки будут расти.
Темпы роста замедлятся от темпов, значительно превышающих тренд, до темпов, незначительно превышающих тренд, в результате ослабления эффекта предыдущего стимула, отказа от денежного стимулирования, удовлетворения отложенного спроса и перехода от пандемии к эндемии. Структура роста сместится от конечных продаж к восстановлению запасов, и от закупок товаров к закупкам услуг. Базовая инфляция снизится до 2% по мере ослабления ценового давления за счет постепенного исчезновения сбоев в цепочке поставок. Однако первоначальная корректировка заработной платы в сторону повышения в некоторых областях уступит место более фундаментальному и постоянному давлению на зарплату и цены, поскольку рынки труда в целом продолжают сужаться, ограничивая снижение инфляции.
Федеральная резервная система завершит сокращение покупок активов весной и вскоре после этого начнет повышать свою учетную ставку. Закон президента Байдена «Возврат к лучшему», вероятно, будет принят, но он окажет лишь умеренное влияние на краткосрочные экономические перспективы. Штамм коронавируса Omicron представляет опасность для будущего роста.
Материковый Китай предотвратит крах рынка жилья и финансовый кризис, но его рост будет ниже потенциального
Правительство КНР сможет предотвратить крах рынка жилья, отрегулировав свою политику ужесточения в отношении рынка недвижимости для стабилизации спроса на жилье. Ограничение ликвидности китайских застройщиков вряд ли вызовет финансовый кризис из-за ориентированного на внутренний рынок финансового посредничества материкового Китая, контроля над капиталом и государственного контроля над банковским сектором. Тем не менее, экономика будет расти ниже своих предпандемических 6% потенциальных темпов роста из-за твердой позиции правительства в отношении политики нулевого COVID, продолжения политики сокращения доли заемных средств в секторе недвижимости и все более навязчивого вмешательства в частный сектор.
Распространение долгового кризиса на развивающихся рынках остается маловероятным
Затраты по займам на развивающихся рынках вырастут, но с исторически низких уровней. За немногими исключениями, это не расстроит рынки. Многие страны расширили свои характеристики долга и покрыли краткосрочные потребности в погашении с помощью программ управления пассивами, снизив риск дефолта, связанного с ликвидностью, используя благоприятные рыночные условия для поддержки своих резервов и воспользовавшись недавним выделением МВФ дополнительных специальных прав заимствования (SDR). Страны с формирующейся рыночной экономикой, ориентированные на сырьевые товары и энергоресурсы, получат увеличение экспортных и налоговых поступлений с учетом более высоких мировых цен на природные ресурсы. Хотя некоторые страны постоянно сталкиваются с повышенными рисками устойчивости долга, особенно Турция, Тунис, Аргентина, Ливан, Эфиопия и Замбия, другие обладают большей устойчивостью, что делает маловероятным широкомасштабный глобальный кризис развивающихся рынков, как в 1998 году.
Влияние проблемы изменения климата
Импульс, стоящий за выпуском ESG, будет продолжать расти, но политическая поддержка, направленная на ускорение энергетического перехода, будет неоднозначной.
Учитывая усиление политического и общественного внимания к проблеме изменения климата, аналитики ожидают, что все больше инвестиционных менеджеров будут создавать инвестиционные фонды, ориентированные на ESG, и уделять больше внимания экологическому характеру своих холдингов. Больший упор на раскрытие информации ESG, как со стороны инвестиционных организаций, так и со стороны эмитентов, усилит существующий импульс на суверенном и наднациональном уровнях.
Еще одним положительным индикатором стало очевидное недавнее увеличение Greenium - экономии затрат от использования формата зеленых облигаций — побуждающее большее количество заемщиков соглашаться на предварительные и текущие затраты на создание и поддержание структуры ESG. Мы ожидаем определенного движения в политике, однако реализация столкнется с препятствиями, поэтому изменения в политике не окажут существенного влияния на экономику в 2022 году.
Геополитическая напряженность будет продолжать нарастать
Поскольку геополитическая напряженность продолжает нарастать, это увеличивает риск того, что эта неопределенность может создать эпизоды нестабильности на региональных финансовых рынках и в валютах.
Риск более серьезной конфронтации или кризиса, который временно нарушит судоходство и коммерческую авиацию, также увеличился, как и риск экономических мер реагирования. Эта напряженность приведет к увеличению военных расходов между ведущими державами в обоих регионах.