На фоне худшего провала мировой торговли за последние 10 лет, стагнации экономики ЕС и рекордно низких за 30 лет темпов роста в Китае спрос на газ, алюминий и алмазы из России начал стремительно падать.
Поэтому крупнейшие экспортеры сырья страны-агрессора зафиксировали двузначное падение продаж и финансовых показателей.
Экспортный провал Газпрома
Столкнувшись с наплывом сжиженного природного газа, а также двукратным падением цен на газ в Европе, «Газпром» уже в августе пережил рекордный провал экспорта.
Поставки в дальнее зарубежье (кроме Турции) за первые шесть дней месяца составили лишь 465 млн кубометров в сутки, что ниже прошлогодних показателей августа на 22%, и на 12% меньше показателей августа 2017 года, сообщает «Коммерсант».
Сравнивая с первым полугодием, когда произошло сокращение экспорта на 4,6%, спад ускорился более чем в 8 раз.
Европейские газовые хранилища заполнены практически полностью: согласно данным, уже к началу августа они были задействованы на 84% (рисунок 1).
Рисунок 1 - Динамика наполнения газа в хранилищах ЕС
Источник: AGSI +
Стоит отметить, что заполнение хранилищ на 84% — это лишь на 3 процентных пункта ниже, чем максимум прошлого года достигнутого в начале ноября. Поэтому темпы закачки в ПХГ закономерно сокращаются несмотря на то, что хранение газа в условиях очень низких цен в Европе достаточно выгодно.
Отметим, стоимость газа на нидерландском хабе TTF упала до € 9 за 1 МВт/ч (около $ 110 за тысячу кубометров) против € 22 за 1 МВт/ч в начале 2019 года, при этом декабрьский фьючерс торгуется на уровне € 18 в 1 МВт/ч.
Существенные проблемы для «Газпрома» создает ситуация в экономике крупнейшего потребителя — Германии, которая переживает падение промышленного производства. По данным Destatis, по состоянию на июль 2019 года обвал промышленного производства составляет 5% год к году задев все сектора — от автопрома к товарам потребления.
Германия страдает не только вследствие торгового противостояния и глобальной рецессии — по экономике страны ощутимо ударили новые нормы регламентирующие вредные выбросы, к которым вынужден подстраиваться немецкий автопром.
Через передаточный механизм распределения добавленной стоимости, сжатие производственной активности уже передается дальше - к базовым поставщикам природного сырья.
Падение экспортных поступлений металлургического сектора
Вслед за энергоносителями потребность на металлы в мировой экономике также может упасть. Крупнейший в РФ производитель алюминия «Русал» на прошлой неделе снизил прогноз спроса с 68 до 67,5 млн тонн, отчитавшись о двукратном падении прибыли до налогов, процентов и амортизации (EBITDA). За январь-июнь она составила 528 млн долларов против прошлогодних показателей в размере - 1,124 миллиарда.
Главной причиной является обвал цен на алюминий на Лондонской бирже, отмечают аналитики. Фьючерсные контракты подешевели почти на 20% год к году, и сейчас торги проходят в диапазоне, что ниже $1750 за тонну.
На отрасль тяжелой промышленности торговое противостояние повлияло существенно. В частности, в результате торгового конфликта с США, потребление алюминия падает в Китае.
Компания ожидает, что Пекин будет больше стимулировать экономику, однако падение юаня до 11-летних минимумов действует против сырьевых рынков, поскольку играет против импорта влияя на его подорожание.
Падение экспортных поступлений от алмазов
Вслед за юанем падает индийская рупия, пробив отметку 70 рупий за доллар. В итоге страдает компания «Алроса», для которой Азия является ключевым рынком экспорта алмазов.
Несмотря на наращивание добычи алмазов на 14%, «Алроса» столкнулась с 22%-м падением продаж и сокращением выручки на 25%, до 796 млн долларов. В результате сжатие свободного денежного потока произошло практически к нулю.
Соответственно, по итогам июля «Алроса» отчиталась о наихудших операционных результатах за три года, отмечают эксперты.
Стоит отметить, что проблема компании является следствием торговой войны между США и КНР. Ведь ювелирные изделия стали частью торговой войны, которую ведет Дональд Трамп с Китаем: новые пошлины на товары из Китая влияют на производителей ювелирных изделий, и в той же степени на добывающие компании.
В итоге следует отметить, что причиной провала экспорта является не только снижение цен на нефть, но и падения физических объемов сырьевого экспорта.
Соответствующие причины очевидно связаны как с проблемами нефтепровода «Дружба», так со спросом на газ европейскими потребителями.
Эксперты сообщают, что экономика РФ близка к стагнации. По итогам второго квартала РФ понесла потери 8,1% экспорта углеводородов, и 5% - не сырьевого экспорта.
Последствия для Украины
Эксперты отмечают, что снижение экспортных поставок «Газпрома» в августе ожидаемы, но компания надеется, что закачка дополнительных объемов газа в хранилища со стороны Венгрии и Украины частично их поддержит.
Несмотря на то, что «Газпром» и не поставляет газ Украине напрямую, он попадает в страну путем реверсных поставок из Словакии, Венгрии и Польши. Эксперты отмечают, что соображения энергетической безопасности могут заставить европейских потребителей не отбирать газ из ПХГ в ноябре-декабре, что будет поддерживать поставки «Газпрома» в течение этих месяцев.
Но в начале 2020 года истекает контракт на транзит российского газа через Украину, а переговоры пока по его восстановлению не начались.
Многие эксперты считают, учитывая опыт прошлой газового кризиса, отсутствия контракта может привести к перебоям с поставками газа в Европу уже в январе 2020 года.
Но не все так, как кажется на первый взгляд. Если транзитный договор не будет заключен до 31 декабря 2019 года, «Газпром» будет вынужден отпускать газ европейским потребителям из природных хранилищ газа в объеме 5,5-6 млрд куб. м в месяц. Учитывая, что часть газа в природных хранилищах является технологическим, отбирать весь газ из природных хранилищ «Газпром» технологически не способен. В лучшем случае, монополист сможет выполнять свои обязательства перед европейскими потребителями только до конца февраля 2020 года, использовав ранее закачанный в хранилища газ.
Учитывая значительные финансовые потери и риски недофинансирования, обусловленные предыдущими решениями арбитражных инстанций, монополист подвергается росту финансовых потерь и репутационных рисков, что заставит пересмотреть категорическую переговорную позицию и более взвешенно подойти к перспективам транзита газа через Украину.
