Условия преобразования экономики Украины: НБУ назвал основной драйвер экономического роста
Принятие Нацбанком учетной ставки на уровне 17%, снизив ее на 0,5 п.п., указывает на благоприятные макроэкономические условия, которые являются основаниями для ожидания продолжения цикла смягчения монетарной политики, начатого Национальным банком в апреле 2019 года.
Но стоит отметить, дальнейшее усиление угроз для макрофинансовой стабильности, несмотря на положительные инфляционные ожидания, остаются актуальными. Такой риск прежде всего связан с возможной задержкой в проведении ключевых реформ или шагов по нивелированию предыдущих достижений, в том числе через судебные и законодательные решения, которые могут существенно усилить уязвимость экономики Украины и помешать продолжению сотрудничества с МВФ, отметили в релизе НБУ касательно установления уровня учетной ставки.
Основным драйвером экономического роста будет внутренний спрос, прогнозируют в НБУ.
Прогноз роста
Несмотря на сдерживающую монетарную и консервативную фискальную политику, основным драйвером экономического роста остается внутренний спрос, который будет стабильно высоким в 2019 году. Замедление экономического роста до 3% в 2019 году (после 3.3% в 2018 году) будет определяться низкими темпами роста ВВП стран – основных торговых партнеров Украины (ОТП).
Вместе с тем следует отметить, что существенной поддержкой экономической активности ожидается со стороны оптимальных условий торговли, а также ожидаемого очередного рекордного урожая зерновых в Украине.
Рост частного потребления в текущем году хотя и замедлится (до 5.2%), но его вклад в экономический рост будет оставаться крупнейшим из-за высоких темпов роста заработных плат и пенсионных выплат.
Рост инвестиций в основной капитал также замедлится (до 9% в текущем и около 7% в последующие годы), однако их соотношение к ВВП останется почти неизменным (около 17%), что соответствует докризисному уровню. Инвестиции в основной капитал направлены прежде всего в экспортоориентированные отрасли и энергетику.
Стоит отметить, НБУ повысил прогноз темпов экономического роста на 2019 по сравнению с апрельским макроэкономическим прогнозом (до 3% с 2,5%) и 2020 (до 3.2% с 2.9%) года в связи с благоприятными условиями торговли и ожидаемым рекордным урожаем зерновых. Дополнительным фактором будет выступать более устойчивый внутренний спрос.
Темпы роста потенциального ВВП продолжать ускоряться и достигнут 4% в 2021 году и в дальнейшем будут сохраняться на этом уровне.
Следовательно, уровень государственного и гарантированного государством долга к ВВП продолжит снижаться за счет сохранения первичного профицита бюджета (более 1% ВВП ежегодно), высоких темпов роста номинального ВВП на фоне стабильности валютного курса, отмечают в НБУ.
Доходы населения и безработица
Доходы населения будут расти все еще высокими темпами, отмечают в НБУ, однако замедлятся во всем прогнозном периоде.
В 2019 году доходы населения будут способствовать росту экономики и усилению конкуренции работодателей за рабочую силу в условиях снижения ее предложения через трудовую миграцию. Однако, начиная с 2019 года уровень безработицы (по методологии МОТ) несколько снизится и стабилизируется на естественном уровне — около 8,5%.
Снижению будут способствовать большие стимулы к трудоустройству как за счет роста заработных плат, так и стимулов к получению необходимого рабочего стажа для получения пенсий в соответствии с требованиями нового пенсионного законодательства.
В НБУ отмечают, темпы роста частного потребления снизятся из-за постепенного замедления роста реальных заработных плат в Украине благодаря уменьшению разрыва с зарплатами трудовых мигрантов.
Инфляция и цены
Согласно прогнозом регулятора, потребительская инфляция снизится до 6,3% к концу этого года достигнув целевого диапазона (5 ± 1%) в начале 2020 года, а среднесрочной цели 5% - в конце 2020 года.
Следовательно, базовая инфляция продолжит замедляться (до 5,5% в текущем году и 3,8% в последующих) под влиянием жесткой монетарной политики, увеличения предложения продовольственных товаров, постепенного снижения темпов роста заработных плат и низкой импортируемой инфляции.
Высокие темпы увеличения административных цен НБУ прогнозирует на табачную и алкогольную продукцию, как последствий доведение их до европейского уровня.
Валютный рынок
Ситуация на валютном рынке оставалась преимущественно благоприятной – значительное предложение иностранной валюты поддержало умеренное укрепление гривны. Сейчас обменный курс доллара к гривне продолжает снижение, и на сегодня курс составляет - 25,43 грн. за $ 1.
Кратковременный рост турбулентности в конце мая обусловили временное ухудшение внешних финансовых условий для стран с развивающимися рынками, и определенным усилением неопределенности в Украине, в частности из-за распространения в информационном пространстве спекуляций на тему внешнего государственного долга, откладывание обсуждения дальнейшей финансовой поддержки со стороны МВФ к формированию нового правительства и дальнейшее усиление угроз для финансовой стабильности через ход судебных процессов.
В итоге отметим, экономический рост в текущем году замедлится до 3% из-за охлаждения мировой экономики, однако ускоряться в последующие годы (до 3,2% и 3,7% в 2020-2021 годах соответственно) благодаря смягчению монетарной политики и восстановлению внешнего спроса.
Национальный банк на соответствующий период также прогнозирует восстановление кредитной активности, которая на фоне существенного смягчения монетарных условий будет стимулировать как частное потребление, так и инвестиционную деятельность.