НБУ змінив прогноз: що чекає на українців і якою буде інфляція
Національний банк зберіг прогноз інфляції на 2019-2021 роки та поліпшив оцінку зростання економіки, йдеться в інфляційному звіті на сайті НБУ.
Варто зазначити, що прогноз інфляції залишився незмінним порівнюючи з оцінкою зробленою у квітні 2019 року.
Серед інших факторів, які зумовлюватимуть уповільнення інфляції, — виважена фіскальна політика, зниження темпів зростання заробітних плат, порівняно низькі ціни на енергоресурси на світових ринках, значна пропозиція продовольчих товарів, йдеться у звіті НБУ.
Прогноз інфляції в Україні
Бізнесу та домогосподарствам в Україні НБУ прогнозує подальше уповільнення споживчої інфляції та її повернення до цільового діапазону на початку 2020 року.
Як наголошують у відомстві, споживча інфляція знизиться до 6.3% вже до кінця 2019 року, на початку 2020 року досягне цільового діапазону (5% ± 1 в. п.), а середньострокової цілі 5% – наприкінці 2020 року.
Відповідні результати в НБУ планується досягати шляхом дотримання достатньо жорстких монетарних умов. НБУ прогнозує також поступове зниження облікової ставки до 8%, наголошуючи, що її реальне значення залишатиметься високим з огляду на поліпшення інфляційних очікувань.
Рисунок 1 – Інфляція споживчих цін (станом на кінець періоду, % р/р) та інфляційні цілі
Джерело: НБУ, ДССУ
Відтак, високі реальні процентні ставки будуть сприяти інвестиційній привабливості гривневих фінансових інструментів й відповідно підтримці обмінного курсу гривні. Попри це, така монетарна політика буде обмежувати тиск з боку споживчого попиту.
До інших факторів, які сприятимуть поступовій дезінфляції, НБУ відносить:
- виважена фіскальна політика, що буде зумовлена необхідністю погашення значних обсягів державного боргу у 2019–2021 роках;
- повільніше зростання заробітних плат під впливом скорочення розриву з зарплатами в сусідніх країнах і послаблення інтенсивності міграційних процесів;
- порівняно низькі ціни на енергоресурси на світових ринках;
- значна пропозиція продовольчих товарів як вітчизняного, так й іноземного походження
Отже, прогноз інфляції НБУ не змінив. Проте були переглянуті окремі її компоненти у 2019 році. Зокрема прогноз базової інфляції був підвищений через швидше, ніж раніше очікувалося, зростання заробітних плат. Однак загалом очікується продовження тенденції уповільнення базової інфляції (до 5.5% у поточному році та 3.8% у наступних).
Нагадаємо, в контексті прогнозів НБУ, аналітики Світового банку наголосили, що до завершення ключових структурних реформ Україні варто зупинити стрімке зростання мінімальної заробітної плати. Експерти Світового банку зазначають, що у 2017 році «мінімалка» збільшена у двічі, а у 2018 році зростання відбулося ще на 30%. На тлі подвійного зростання деякі категорії працівників, наприклад, вчителі та лікарі, отримали додаткові секторальні надбавки. Відтак, витрати на заробітну плату в державному секторі набули зростання з 9,6% від обсягу ВВП у 2016 році до 11% — у 2018 році. Порівнюючи з іншими європейськими країнами, відповідне зростання є надмірним, стверджують експерти Світового банку опираючись на статистику державних видатків ЄС. Зокрема, у середньому по ЄС на оплату праці частка державних видатків складає 10,2% ВВП, а серед європейських країн — сусідів України – 9,6%.
Стан економіки та прогноз економічного зростання
У I кварталі 2019 року зростання реального ВВП очікувано уповільнилося (до 2.5% р/р) через зниження додатного внеску сільського господарства в результаті вичерпання ефекту рекордного врожаю 2018 року. У II кварталі, за оцінками НБУ, зростання економіки прискорилося до 3.0% р/р та також підтримувалося внутрішнім попитом.
Поліпшення зовнішніх умов у 2019 році пригальмувало розширення дефіциту торгівлі товарами, за винятком статистичного ефекту від розмитнення раніше ввезених автомобілів з іноземною реєстрацією. Причиною є суттєве нарощення постачання окремих сільськогосподарських культур та стримане зростання імпорту. Подальше збільшення надходжень з оплати праці, нижчі виплати дивідендів та розширення профіциту торгівлі послугами сприяли формуванню профіциту рахунку поточних операцій у перші 5 місяців року. Залучення уряду на міжнародному ринку капіталів і приплив коштів нерезидентів у гривневі ОВДП компенсували значні виплати державного сектору за зовнішніми зобов’язаннями. У результаті на кінець червня резерви були близькими до рівня початку 2019 року ($20,6 млрд).
На тлі відповідних економічних тенденцій, Національний банк України прогнозує, що економіка України зростатиме стійкими темпами на рівні 3-4% у 2019–2021 роках.
Як зазначають у відомстві, зростання реального ВВП прискориться до 3,2% у 2020 та 3,7% у 2021 році. Цьому сприятимуть поступове пом’якшення монетарної політики, що стимулюватиме внутрішній попит, а також пожвавлення економічної активності у світі.
Стримувальним фактором для економічного зростання буде скорочення обсягів транзиту природного газу до Європи внаслідок будівництва обхідних газопроводів.
У порівнянні з квітневим прогнозом НБУ підвищив прогноз зростання реального ВВП у 2019 (до 3% з 2,5%) та 2020 (до 3,2% з 2,9%) роках внаслідок стійкішого внутрішнього попиту, кращими умовами торгівлі та поліпшенням припущень щодо врожаю зернових.
В НБУ наголошують, що основним драйвером економічного зростання залишатиметься внутрішній попит. Приріст приватного споживання сповільниться, однак буде значним завдяки зростанню реальних доходів домогосподарств – заробітних плат, пенсійних виплат, а також грошових переказів із-за кордону. Також вагому підтримку економіці надаватимуть інвестиції в основний капітал, що продовжать зростати високими темпами та спрямовуватимуться насамперед в експортоорієнтовані галузі та енергетику.
Нагадаємо, Національний банк України прогнозує зниження облікової ставки до 8% та зростання офіційних резервів до 23 млрд дол. США, попри пікові виплати за зовнішніми боргами.