Согласно последнему выпуска индексов деловой активности (PMI) от IHS Markit, в октябре европейская экономика двигалась по направлению к глубокой рецессии.
Предварительный индекс PMI еврозоны упал ниже отметки 50, отделяющая рост от сокращения, снизившись с 50,4 в сентябре до 49,4. Это несколько превысило консенсус-прогноз в 49,3.
Франция, Германия и Испания на этой неделе заявили о рекордно высоких дневных показателях новых заражений COVID-19, при этом количество госпитализаций также увеличилась, хотя и значительно ниже весеннего пика.
PMI сигнализирует о восстановлении экономического спада в начале четвертого квартала
Последние данные по PMI показывают, что Еврозона подвергается повышенному риску двойного спада, поскольку вторая волна вирусных инфекций привела к восстановлению спада деловой активности в октябре. Деловая активность показывает новый спад.
Рисунок 1 - Динамика индекса деловой активности и ВВП Еврозоны
Источник: IHS Markit, Evrostat.
Краткий отчет IHS Markit Eurozone Composite PMI в октябре третий месяц подряд указывает на падение - с 50,4 в сентябре до 49,4, что стало первым сокращением деловой активности с июня. Хотя индекс остается значительно выше рекордных минимумов, которые наблюдались во время пика пандемии во втором квартале, возобновления снижения повышает вероятность того, что в четвертом квартале экономика региона вновь сократится.
Рост производства противостоит ослабление сектора услуг
Опрос показал историю двух экономик. Рост производства в обрабатывающей промышленности ускорился до самого быстрого из февраля 2018 года при поддержке притока новых заказов, резко увеличился с января 2018 года, но объем производства в секторе услуг падал второй месяц подряд, снижаясь высокими темпами с мая.
Рисунок 2 - Ослабление сектора услуг Еврозоны
Источник: IHS Markit, Evrostat.
Если исключить период с марта по май в разгар карантина COVID-19, последнее падение производства в секторе услуг было самым резким за восемь лет.
Рисунок 3 - Ослабление производственного сектора и сектора услуг Еврозоны
Источник: IHS Markit, Evrostat.
Германия противостоит спаду
Расхождение было еще более резким по странам региона. Германия продолжала сообщать о стабильном росте: сводный индекс мгновенного роста просто упал с 54,7 до 54,5, что означает уверенный рост четвертый месяц подряд. Хотя объем производства в обрабатывающей промышленности рос темпами, в два раза превышающими показатели за всю историю исследования с 1996 года, активность в секторе услуг снизилась впервые с июня.
Рисунок 4 - Оценка в разрезе стран еврозоны
Источник: IHS Markit, Evrostat.
Между тем, во Франции деловая активность ухудшается второй месяц подряд — индекс деловой активности (PMI) снизился с 48,5 до 47,3, что свидетельствует об увеличении темпов сокращения. Второй месяц подряд снижение услуг сопровождались замедлением темпов роста промышленного производства.
В других странах деловая активность снижалась третий месяц подряд, причем темпы снижения были самыми высокими с начала 2013 года, если не считать разгар пандемии. Устойчивый рост производства в обрабатывающей промышленности было более чем компенсировано увеличением темпов сокращения сферы услуг.
Потеря рабочих мест умеренная
В то же время занятость сокращалась по всей еврозоне в течение восьмого месяца подряд, хотя темпы потери рабочих мест замедлились с рекордного пика в апреле до самого низкого уровня с начала сокращения рабочих мест в марте. Однако, темпы сокращения рабочих мест оставались выше, чем когда-либо с июня 2013 года по пандемии.
Потеря рабочих мест наблюдалась в производственном секторе и сфере услуг, причем в первом случае отмечался более резкий спад. Снижение занятости наблюдалось в Германии, Франции и в другом регионе в целом, но первые показывали обнадеживающие признаки приближения стабилизации рынка труда.
Опасения по поводу дефляции поутихли по мере роста расходов
Если посмотреть на ценовые тенденции, в октябре дефляционное давление снизилось. Средние цены на товары и услуги падали восьмой месяц подряд, но темпы снижения замедлились до самых низких за этот период. Средние цены в обрабатывающей промышленности выросли впервые с июня 2019 года, хотя сборы в секторе услуг продолжали снижаться. Наибольший рост ценового давления наблюдался в Германии: средние отпускные цены выросли впервые с февраля.
Признаки роста ценового давления проявились в самом росте производственных расходов с февраля. Сообщалось об увеличении как в производстве, так и в сфере услуг.
COVID-19 и перспективы
Заглядывая в будущее, деловые ожидания относительно ближайших 12 месяцев упали до самого низкого уровня с мая, ухудшившись как в производстве, так и в сфере услуг, причем последние столкнулись с особенно резким падением настроений. Особенно оптимизм развеялся во Франции.
Рисунок 5 - Динамика деловых ожиданий
Источник: IHS Markit.
Хотя общий спад в настоящее время остается скромным и значительно слабее, чем во втором квартале, перспектива возвращения к рецессии предоставит большее давление на ЕЦБ, чтобы он добавил больше стимулов, и на национальные правительства, чтобы помочь смягчить влияние мер сдерживания в условиях COVID-19, которые не только усилились во всем регионе в октябре, но и, похоже, будут усилены в ноябре 2020 года.
