Згідно з останнім випуску індексів ділової активності (PMI) від IHS Markit, в жовтні європейська економіка рухалася у напрямку до глибокої рецесії.
Попередній індекс PMI єврозони впав нижче позначки 50, яка відокремлює зростання від скорочення, знизившись з 50,4 у вересні до 49,4. Це дещо перевищило консенсус-прогноз в 49,3.
Франція, Німеччина та Іспанія на цьому тижні заявили про рекордно високі денні показники нових заражень COVID-19, при цьому кількість госпіталізацій також збільшилася, хоча і значно нижче весняного піка.
PMI сигналізує про відновлення економічного спаду на початку четвертого кварталу
Останні дані по PMI показують, що Єврозона піддається підвищеному ризику подвійного спаду, оскільки друга хвиля вірусних інфекцій привела до відновлення спаду ділової активності в жовтні. Ділова активність показує новий спад.
Рисунок 1 - Динаміка індексу ділової активності та ВВП Єврозони
Джерело: IHS Markit, Evrostat.
Короткий звіт IHS Markit Eurozone Composite PMI в жовтні третій місяць поспіль вказує на падіння — з 50,4 у вересні до 49,4, що стало першим скороченням ділової активності з червня. Хоча індекс залишається значно вище рекордних мінімумів, що спостерігалися під час піку пандемії в другому кварталі, відновлення зниження підвищує ймовірність того, що в четвертому кварталі економіка регіону знову скоротиться.
Зростання виробництва протистоїть ослаблення сектора послуг
Опитування показало історію двох економік. Зростання виробництва в обробній промисловості прискорилося до найшвидшого з лютого 2018 року за підтримки припливу нових замовлень, який різко збільшився з січня 2018 року, але обсяг виробництва в секторі послуг знижувався другий місяць поспіль, знижуючись найвищими темпами з травня.
Рисунок 2 - Ослаблення сектора послуг Єврозони
Джерело: IHS Markit, Evrostat.
Якщо виключити період з березня по травень в розпал карантину COVID-19, останнє падіння виробництва в секторі послуг було найбільш різким за вісім років.
Рисунок 3 - Ослаблення виробничого сектора і сектора послуг Єврозони
Джерело: IHS Markit, Evrostat.
Німеччина протистоїть спаду
Розбіжність була ще більш різкою по країнах регіону. Німеччина продовжувала повідомляти про стабільне зростання: зведений індекс миттєвого зростання просто впав з 54,7 до 54,5, що означає впевнене зростання четвертий місяць поспіль. Хоча обсяг виробництва в обробній промисловості зростав темпами, у двічі перевищуючими показники за всю історію дослідження з 1996 року, активність в секторі послуг знизилася вперше з червня.
Рисунок 4 - Оцінка в розрізі країн Єврозони
Джерело: IHS Markit, Evrostat.
Тим часом у Франції ділова активність погіршується другий місяць поспіль — індекс ділової активності (PMI) знизився з 48,5 до 47,3, що свідчить про збільшення темпів скорочення. Другий місяць поспіль зниження послуг супроводжувалися уповільненням темпів зростання промислового виробництва.
В інших країнах ділова активність знижувалася третій місяць поспіль, причому темпи зниження були найвищими з початку 2013 року, якщо не брати до уваги розпал пандемії. Стійке зростання виробництва в обробній промисловості було більш ніж компенсовано збільшенням темпів скорочення сфери послуг.
Втрата робочих місць помірна
Водночас зайнятість скорочувалася по всій єврозоні протягом восьмого місяця поспіль, хоча темпи втрати робочих місць сповільнилися від рекордного піку у квітні до найнижчого рівня з моменту початку скорочення робочих місць в березні. Проте, темпи скорочення робочих місць залишалися вищими, ніж будь-коли з червня 2013 року до пандемії.
Втрата робочих місць спостерігалася в виробничому секторі та сфері послуг, причому в першому випадку відзначався більш різкий спад. Зниження зайнятості спостерігалося в Німеччині, Франції та в іншому регіоні в цілому, але перші показували обнадійливі ознаки наближення стабілізації ринку праці.
Побоювання з приводу дефляції вщухли в міру зростання витрат
Якщо подивитися на цінові тенденції, в жовтні дефляційний тиск знизився. Середні ціни на товари та послуги падали восьмий місяць поспіль, але темпи зниження сповільнилися до найнижчих за цей період. Середні ціни в обробній промисловості зросли вперше з червня 2019 року, хоча збори в секторі послуг продовжували знижуватися. Найбільше зростання цінового тиску спостерігався в Німеччині: середні відпускні ціни виросли вперше з лютого.
Ознаки зростання цінового тиску проявилися в найбільшому зростанні виробничих витрат з лютого. Повідомлялося про збільшення як у виробництві, так і у сфері послуг.
COVID-19 і перспективи
Заглядаючи в майбутнє, ділові очікування щодо найближчих 12 місяців впали до найнижчого рівня з травня, погіршилися як у виробництві, так і у сфері послуг, причому останні зіткнулися з особливо різким падінням настроїв. Оптимізм теж був особливо пригнічений у Франції.
Рисунок 5 – Динаміка ділових очікувань
Джерело: IHS Markit.
Хоча загальний спад наразі залишається скромним і значно слабшим, ніж у другому кварталі, перспектива повернення до рецесії надасть більший тиск на ЄЦБ, щоб він додав більше стимулів, і на національні уряди, щоб допомогти пом'якшити вплив COVID-19 заходів стримування, які не тільки посилилися в усьому регіоні в жовтні, а й, схоже, будуть посилені в листопаді 2020 року.
