Инфляция в Украине: причины роста потребительских цен и прогноз
В октябре 2021 года потребительская инфляция замедлилась до 10.9% г/г. На фоне внешних тенденций ускорение ценового роста, снижение в Украине произошло в результате замедления темпов роста стоимости сырых пищевых продуктов Также продолжалось замедление роста административно регулируемых цен, прежде всего, вследствие исчерпания эффектов низкой базы сравнения и действия годовых контрактов с фиксацией тарифа на природный газ.
Замедление инфляции сдерживали устойчивый потребительский спрос и повышение производственных затрат, в том числе на зарплаты и энергоресурсы. Соответствующие факторы приводили к дальнейшему удорожанию услуг и обработанных пищевых продуктов. Как следствие, базовая инфляция возросла до 7.6% г/г.
Потребительская инфляция
В октябре 2021 года потребительская инфляция ожидаемо замедлилась как в годовом исчислении, так и за месяц. Наличие существенных внешних факторов высоких мировых цен на пищевые продукты и энергоносители, в частности природный газ, обусловили постоянное давление на внутренние потребительские цены, в т.ч. в результате роста затратной составляющей в структуре цены.
Впрочем, учитывая достаточное предложение со стороны собственного производства на рынке в продовольственном сегменте, длительную жесткую денежно-кредитную политику и определенный буфер накопленных запасов энергоносителей, потребительский рынок остается относительно устойчивым к внешним вызовам.
К перечисленным факторам временно добавилось определенное уменьшение деловой активности в стране и, как следствие, сдерживание спроса из-за усиления карантинных ограничений в связи с появлением новых штаммов, а затем очередной волной пандемии COVID.
Таблица 1 – Индексы потребительских цен
Источник: ГССУ.
В октябре инфляция составила 0,9% в расчете на предыдущий месяц (1,2% в сентябре), 10,9% в годовом расчете (11% в сентябре соответственно). Темп роста потребительских цен с начала 2021 г. (до декабря 2020 г.) составляет 8,5% и соответствует ожиданиям Минэкономики. Определенное замедление потребительской инфляции в большей степени обусловлено более сдержанной ценовой динамикой на отдельные товары в различных сегментах рынка, преимущественно за счет фактора сезонности. Также этому способствовал ситуативный характер фактора снижения тарифов на электроэнергию для населения (на 7,4%, вклад в формирование общего уровня потребительской инфляции составил -0,1 п.п.)
Стоит отметить, что в октябре 2021 года произошло снижение тарифов для населения – тариф на электроэнергию с 01.10.2021 составляет 1,44 грн за кВт/ч при употреблении до 250 кВт/ч в месяц. Для всех потребляющих более 250 кВт/ч в месяц цена осталась неизменной – 1,68 грн за весь объем потребления.
Несмотря на сохранение существенного ценового давления со стороны европейского газового рынка, рост тарифов на голубое топливо для нужд населения не превысил 3,2%. Об этом сообщает Минэкономики.
Согласно данным Всемирного банка, средняя цена на природный газ на европейском рынке за октябрь повысилась на 36%, в годовом исчислении – в 6,4 раза и достигла 878,7 дол. США в 1 тыс. м3. В октябре 2021 года, как и в сентябре, на отечественном рынке наблюдалось повышение цены газа по месячным тарифам газоснабжающими компаниями – максимум установлено на уровне 31,06 грн./м3 с НДС (в сентябре – 20,96 грн/м3 с НДС). В то же время некоторые поставщики газа отказываются от использования месячных цен, оставляя только годовые (которые должны быть неизменными).
Рисунок 1 - Изменения потребительских цен по разделам товаров и услуг, % г/г
Источник: Минэкономики.
Поэтому в октябре стоимость коммунальных услуг даже несколько снизилась (на 0,9%, вклад – «минус» 0,07 п.п.) по сравнению с ростом 0,5% месяцем ранее.
Тем временем темпы роста цен на пищевые продукты и безалкогольные напитки остались на уровне темпов роста сентября (1,1%, взнос – 0,5 п.п.), что подтверждает относительную устойчивость внутреннего рынка, несмотря на сохранение давления со стороны высоких цен на продовольствие и энергоносители на внешнем рынке, рост которых продолжился в октябре.
Согласно данным Продовольственной и сельскохозяйственной организации ООН (ФАО), в октябре 2021 года среднее значение Индекса продовольственных цен увеличилось на 3% по сравнению с сентябрем и на 31,3% против показателей октября прошлого года.
В октябре по-прежнему наиболее значимыми «игроками» на рынке продовольственных товаров (цены на которые в итоге и определили общий рост цен) оставались преимущественно сырьевые или с низкой степенью обработки пищевых продуктов. Так, продолжающееся пять месяцев подряд снижение цен на фрукты (в октябре на 6,6%, взнос – «минус» 0,2 п.п.) поддержано сезонным насыщением рынка на фоне урожая плодоягодных культур и началом наращивания импорта цитрусовых и других сезонных плодов на внутреннем рынке. Стоит отметить в группе «Фрукты» больше подешевели киви – на 23,8%, лимоны – на 20,4% и яблоки – на 18,6%.
Согласно данным Госстата, по состоянию на 01.11.2021 против аналогичной даты 2020 года урожай ягодных и плодовых культур вырос на 7,5% и на 3,6% соответственно. По данным Гостаможслужбы в течение октября 2021 физические объемы импорта по подгруппе «Цитрусовые» увеличились в 2 раза против сентября 2021 года, за подгруппой «Прочие плоды, свежие» – в 6,6 раза соответственно.
Также сезонно со вступлением в оборот переработки сельхозсырья снизились цены на сахар – на 3,1% (взнос -0,02 п.п.) и на масло подсолнечное – на 1,6% (взнос -0,02 п.п.).
Впрочем, такое сезонное удешевление лишь частично компенсировало рост цен на другие продукты, в частности на овощи (подорожали на 10,6%, взнос – 0,4 п.п.), что дополнительно усилено давлением со стороны повышенных совокупных затрат в производстве сельхозпродукции. В течение января-октября 2021 против соответствующего периода 2020 года затраты на производство сельскохозяйственной продукции выросли на 37,2%, в т.ч. продукции растениеводства – на 35,6% и продукции животноводства – на 39,1%. Давление за счет затратной составляющей в структуре цены, усиливающейся внешним фактором, формирует ценовой «навес» со стороны цен производителей промышленной продукции (в течение десяти месяцев 2021 года цены в промышленности повысились в 1,5 раза). Это усиливает давление на низкорентабельные сегменты рынка,
Рост расходности сдерживает производство животноводческой продукции, что сказывается на подорожании мяса и мясопродуктов (в октябре – на 1,1%, взнос – 0,1 п.п.). Кроме того, в октябре под давлением ценового тренда на нефть на мировом рынке произошло подорожание топлива и смазочных масел (на 2,9%, вклад – 0,08 п.п.), в том числе выросли цены на бензин А-92 (на 2,8%). %), бензин А-95 (на 2,5%), дизельное топливо (на 4%) и сжиженный газ для автомобилей (на 3,5%). Так, согласно с информацией Минэкономики средняя стоимость дизельного топлива и автомобильных бензинов с 01.10.2021 до 02.11.2021 выросла на 7,2%.
В то же время, снижение тарифов на железнодорожный пассажирский транспорт (на 4,3%, взнос – «минус» 0,02 п.п.), что было типичным для этого месяца и осуществлено в соответствии с механизмом корректировки стоимости проезда пассажиров, не изменило октябрьский тренд на восстановление ценового роста в группе «Транспорт» – на 1,1% (взнос – 0,1 п.п.). Кроме того, учитывая пересмотр: предельных тарифов на универсальные услуги почтовой связи (решение НКРС от 10.08.2021 № 299) в октябре подорожали почтовые услуги (на 16,7%, взнос – 0,02 п.п.); стоимости пакетных предложений услуг крупнейшего оператора фиксированной связи в Украине подорожал как междугородний (на 14,3%, взнос – 0,0002 п.п.), так и местная телефонная связь (на 14%, взнос – 0,01 п.п.). Как следствие, за счет частичной взаимокомпенсации факторов, по расчетам Минэкономики рост небазовой компоненты инфляции замедлился и составил 0,8% за месяц (1,1% в сентябре), вклад в общую потребительскую инфляцию – 0,3 п.п., с начала года – рост на 11,3%, в годовом исчислении замедлилось до 15,8% (с 16,4% в предыдущем месяце). Влияние со стороны монетарных факторов также ослабило – рост базовой инфляции составил 1% за месяц (1,3% в сентябре), вклад в общую потребительскую инфляцию – 0,6 п.п., с начала года – 6,6%, в годовом исчислении ускорилось до 7,6% (с 7,4% в сентябре).
Одним из основных факторов такого ценового замедления стала, опять, сезонность, в частности, на одежду и обувь (до 1,2% с 7,9% в предыдущем месяце).
Среди инфляционных факторов остается сохранение существенных объемов поступлений частных денежных переводов в Украину на фоне миграционного толка отечественной рабочей силы, а это 11,99 млрд дол. США за январь-октябрь 2021 года (на 23,3% больше, чем за аналогичный период 2020 года), даже превысили поступления за весь 2020 год (11,98 млрд долл. США).
Рисунок 2 - Изменения потребительских цен на отечественные и преимущественно импортные товары, % р/с и обменный курс гривны (грн/долл. США)
Источник: Минэкономики.
В то же время, продолжалась относительно стабильная динамика обменного курса гривны (в течение октября гривна к доллару США в среднемесячном значении укрепилась на 1,3%, с начала текущего года – на 6,4%) временно практически исключила этот фактор влияния на инфляцию. В целях сдерживания потребительской инфляции Нацбанком и дальше реализовывалась более жесткая, чем в предыдущем году, монетарная политика, что выражалось в: сохранении с 10.09.2021 учетной ставки Национальным банком на уровне 8,5% годовых; умеренных темпах роста денежного предложения – денежная масса с начала года выросла всего на 4,9% (на 22% за январь-октябрь 2020 года).
Прогноз динамики цен
Воздействие фактора внешних цен на цены производителей невозможно полностью нивелировать за счет каких-либо мер со стороны Правительства или Нацбанка. Его можно только ослабить, что и делается. Наличие определенных запасов, сформированных по более низкой цене, реализация украинскими товаропроизводителями комплекса действий, направленных на внедрение энергосберегающих технологий для экономии или замены в себестоимости продукции энергетической составляющей, позволит смягчить влияние временного шока внешних цен. И, даже с учетом высокого уровня роста мировых цен на энергоносители, а также на фоне ухудшения эпидемиологической ситуации и усиления карантинных мер, следует предположить, что при отсутствии других новых вызовов для экономики относительно более высокий уровень инфляции, чем в предыдущем году,
В течение I квартала 2022 года также будет ощущаться влияние давления со стороны внешних цен, но меньше, чем в конце текущего года. Ожидаемое отсутствие заметного давления на внутренние цены со стороны курсовой динамики, адаптация экономики к возможным новым вспышкам эпидемии COVID-19 и, в целом, тренд повышения темпов экономического развития будет формировать устойчивость внутреннего рынка за счет предложения товаров и услуг. Поэтому рост внутренних потребительских цен будет оставаться умеренным.