Рубрика «до футболу». Сьогодні НБУ оголосить рішення по обліковій ставці. З опитування Михайла Демківа на цю тему: очікування, що знизить, незначно, на 2-3% процентних пункти, з 25% до 22-23%. При цьому багато хто, я в тому числі вважає, що варто знизити більш радикально, на 5%. Повторю, що писав у червні: НБУ видніше, в них більше інформації, ніж в будь-якого окремого аналітика чи групи удавів. Чекаємо.
Повертаючись до питання. Чи можна стимулювати ту саму економактивність. Рік тому – ні. Зараз, думаю, так. П’ять моїх центів у якості відповіді.
- Більшість кредитів, які видають банки, крім кредитів держкомпаніям, це або кредити із субсидійованою відсотковою ставкою, головним чином, за програмою 5-7-9. Плюс частково гарантовані кредити (головним чином це програми портфельних гарантій, в основному, урядових). Більше того, у найближчому майбутньому банки планують кредитувати саме за цими програмами. Загалом, risk sharing – наше все на цьому етапі. Банкам не потрібні гроші, в них є. Банкам потрібні механізми поділу ризиків.
- Цитати із Звіту про фінстабільність НБУ, свіжого. «Нині портфель кредитів за програмою «Доступні кредити 5-7-9%» становить 108 млрд грн, або третину чистого гривневого корпоративного кредитного портфеля.» «Нарощення гривневого портфеля за очікуваннями банків відбуватиметься переважно в межах державних програм, передусім програми «Доступні кредити 5-7-9%»».
- Ставка за кредитами 5-7-9 це, за дуже певним та малим винятком, це ставка UIRD+ (плюс 5, плюс 7, як правило). Тобто ставка за депозитами плюс. Ціна дорогих депозитів (високої привабливості гривневих активів) – це недешеві кредити. Інакше не буває.
- Якщо трансмісійний механізм дісйно працює, то зниження ключової ставки із певним лагом в декілька місяців призведе до зниження UIRD. Не одразу, але призведе. Це означає нижчі витрати бюджету (і не тільки бюджету) на фінансування 5-7-9. А також більше можливостей для нових кредитів – менше грошей витрачаємо на interest rate buyout, більше грошей лишається на нові такі кредити.
- Таким чином, зниження ставки – через очікуване зниження UIRD внаслідок того – призведе до менших фіскальних витрат за існуючими кредитами за дежпрограмами. Плюс «звільнить» додаткові кошти (бюджетні та донорські) для нових кредитів, де є ріск-шеринг у вигляді субсидіювання ставки.
Тобто, зниження ставки тут і зараз дійсно може позитивно вплинути на кредитну активність банків та сприяти кредитуванню. Або, як мінімум, трохи зекономити бюджетні кошти. За умови, що трансмісійний механізм працює.
Або, взагалі просто: нижче ключова ставка – з часом нижча ставка за депозитами – нижча ставка за кредитами, які прив’язані до депозитних ставок – менші фіскальні витрати та більше можливостей для нових кредитів.
Якось так. Спеціально написав це після того, як рішення по ставці вже прийнято, і чекаємо на оприлюднення.
Матеріал опубліковано мовою оригіналу. Джерело: Facebook.
