Глобальний фактор: ринки в очікуванні рішення ФРС США

Остаточне формування стратегії Федеральної резервної системи щодо контролю ключової процентної ставки, напевно, наближається до свого завершення.

Багато хто з експертного середовища фінансових ринків прогнозує, що сьогодні регулятор підвищить основний цільовий діапазон, дещо змінивши його. Очікується, що ФРС підвищить одну з ставок, які використовуються для визначення верхньої межі діапазону, в значені незначних відхилень величини процента подібно до кроку у червні.

Якщо Федеральна резервна система здійснить широко очікуване підвищення ставки в середу, це буде перший такий крок з 1994 року, коли регулятор пішов на посилення політики на тлі обвалу фондового ринку. Зараз індекс S & P 500 в мінусі за останні три, шість і дванадцять місяців - в таких умовах ставка підвищувалася лише двічі з 76 раз із 1980 року.

Статистика відображає розкол між ринками і реальною економікою, який ускладнює роботу аналітиків. Аналітики в своїх прогнозах намагаються об'єднати ці два аспекти. Якщо половина компаній, що входять в S & P 500, вступили в «ведмежу» фазу, а банки і автовиробники падають із дня у день, деякі економічні дані є аргументом на користь жорсткого рішення ФРС.

Саме тому інвестори будуть уважно вслухатися в коментарі ФРС щодо фінансової та ринкової стабільності, щоб зрозуміти, чи відзначили чиновники волатильність котирувань.

«Ситуація ставить ФРС перед цікавою дилемою, - коментують в Gluskin Sheff + Associates Inc. - фінансові ринки наголошую, що вже «досить», а економічні індикатори свідчать, що подальше посилення як і раніше є доречним».

Це буде зроблено в рамках зусиль, спрямованих на утримання під контролем ефективної ставки федерального фінансування. Більшу частину 2018 року цей бенчмарк зміщувався до верхньої межі цільового діапазону, в той час як збільшення пропозиції казначейських векселів в поєднанні зі скороченням балансу центробанку привело до зростання ставок грошового ринку США.

При цьому готовність ФРС продовжувати коригувати так звану ставку виплат по надлишковим резервам (IOER) може мати серйозні наслідки по всіх фронтах - від здатності банків дотримуватися коефіцієнтів покриття ліквідності до сигнальної ролі ринків і майбутнього механізму монетарної політики центробанку. Подальші кроки після очікуваних на цьому тижні опустять ставку IOER до рівня нижче середини цільового діапазону ФРС ближче до критичної ставкою зворотного РЕПО овернайт, що стане перевіркою на міцність для основ монетарної політики США.

Прогнозуючи вплив глобальних тенденцій на Україну і, власне, на країни з ринками, що розвиваються, варто відзначити наступне: зростання ставки ФРС може зумовити відплив капіталів, що є наслідком зниження інтересу інвесторів до активів країн з нерозвинутими ринками, в результаті переходу до більш жорсткої монетарної політики провідними центральними банками.