Перспективи бізнесу у єврозоні погіршуються: початкові наслідки війни в Україні
Перспективи бізнесу в єврозоні погіршуються до найпохмуріших за 1-1/2 роки, а цінові індикатори підскакують до нових рекордних максимумів на тлі початкових наслідків війни в Україні.
Про це повідомляє IHS Markit. Зростання ділової активності в єврозоні сповільнилося у березні, оскільки економічні наслідки вторгнення росії в Україну компенсували зростання попиту внаслідок подальшого відновлення економіки після обмежень, запроваджених через COVID-19, зазначають аналітики.
Очікування уповільнення зростання та підвищення інфляції в наступні місяці
Витрати фірм і середні ціни на товари та послуги збільшувалися безпрецедентними темпами, оскільки ціни на сировинні товари різко зросли, а затримки в ланцюжку поставок досягли найвищого рівня з листопада 2021 року, зазначають в IHS Markit. Тим часом падіння експорту призвело до нового охолодження попиту, а ділова впевненість впала до мінімуму майже за півтора року, оскільки компанії дедалі більше переймалися перспективами.
Рисунок 1 – Поточний та очікуваний показник PMI єврозони
Джерело: S&P Global
Відтак попри те, що показники поточного обсягу виробництва перевершили консенсус-прогнози, в розрізі субіндексів PMI показують значно похмуріші економічні перспективи у порівнянні з тим, що спостерігалося в лютому, це посилює ризики у бік уповільнення зростання та підвищення інфляції в наступні місяці.
Зростання бізнесу сповільнюється, оскільки вторгнення компенсує посилення коронавірусу
Загальний індекс PMI S&P Global Eurozone Composite впав з 55,5 у лютому до 54,5 у березні, згідно з попередньою «швидкою» оцінкою. Зниження вказує на деяку втрату імпульсу економічного зростання у порівнянні з п'ятимісячним максимумом лютого, але, як і раніше, сигналізує про друге за силою зростання з листопада. Темпи зростання також залишалися вищими за середній довгостроковий показник опитування до пандемії й в цілому свідчили про щоквартальне зростання ВВП дещо більш як 0,5%.
Рисунок 2 — PMI єврозони та ВВП
Джерело: S&P Global
У той час як фірми, особливо у сфері послуг, продовжували отримувати вигоду від попиту, що відроджується, пов'язаного з подальшим відновленням економіки після заходів щодо стримування COVID-19, компанії також повідомляли, що війна в Україні та супутні санкції призвели до послаблення попиту, зростання невизначеності, зростання витрати та нові проблеми з ланцюжком поставок.
Відтак зростання виробництва в обробній промисловості знизилося найбільш різко, впавши до найнижчого рівня з жовтня 2021 року, оскільки нові замовлення, розміщені на підприємствах єврозони, зростали найповільнішими темпами, відколи в липні 2020 року почалося відновлення після перших обмежень, пов'язаних з пандемією. Нові експортні замовлення на товари впали вперше за 21 місяць.
Рисунок 3 – Виробничий та сектор послуг, а також нові експортні замовлення
Джерело: S&P Global
Ділова активність і нові замовлення у сфері послуг також зростали нижчими темпами у порівнянні з відновленням у лютому, що було викликано новим падінням експорту у сфері послуг, хоча загальне зростання залишалося значно вищим за довгострокові середні показники, головним чином завдяки послабленню обмежень, пов'язаних з пандемією. У березні заходи щодо стримування поширення вірусу в єврозоні ослабли до найнижчого рівня з початку пандемії.
Рекордне зростання цін
Великий вплив війни був очевидним на ціни: вторгнення в Україну багато в чому було пов'язане з подальшим зростанням витрат компаній, посиленням існуючого дисбалансу між попитом та пропозицією та зростанням цін на енергоносії. Середні ціни на ресурси як в обробній промисловості, так і у сфері послуг зростали зі швидкістю, що набагато перевищує будь-яке попереднє зростання, зареєстроване з того часу, як порівняні дані були вперше доступні в 1998 році. Індекс виробничих витрат PMI єврозони склав 81,6 у порівнянні з 74,8 у лютому та попереднім піком у 76,0. ще у листопаді. Рекордне зростання виробничих витрат у секторі послуг супроводжувалося різким зростанням виробничих витрат з моменту майже рекордного збільшення, що спостерігалося наприкінці минулого року.
Рекордне збільшення витрат на сировину та енергію у поєднанні з подальшим підвищенням заробітної плати призвело до безпрецедентного зростання середніх цін на товари та послуги у березні, при цьому темпи інфляції досягли нових максимумів як в обробній промисловості, так і у сфері послуг.
Рисунок 4 – Зростання цін у єврозоні
Джерело: S&P Global
Також широко повідомлялося, що війна в Україні та санкції проти росії призвели до погіршення затримок у ланцюжку поставок, посиливши перебої з поставками, пов'язані з пандемією, зокрема нові затримки з боку Китаю на тлі нових обмежень. Продемонструвавши ознаки уповільнення у лютому, середні терміни постачання постачальників збільшилися у березні найбільшою мірою з листопада минулого року.
Перспектива
Додатковий вплив вторгнення був очевидним на ділові настрої, про що свідчить індекс очікувань майбутнього обсягу виробництва PMI, який впав у березні до найнижчого рівня з жовтня 2020 року. Очікування обсягу виробництва наступного року впали до найнижчого рівня з листопада 2020 року у сфері послуг і до найнижчого рівня з травня 2020 року в обробній промисловості. Незавершені роботи, ще один показник майбутньої ділової активності, водночас зростав найповільнішими темпами за рік.
Таким чином, дані опитування підкреслюють, як російсько-українська війна безпосередньо впливає на економіку єврозони, і підкреслюють ризик занепаду єврозони в другому кварталі.
Якби не ослаблення заходів щодо стримування поширення COVID-19 до мінімуму з початку пандемії, ділова активність у березні ослабла б набагато сильніше. Цей короткостроковий імпульс від відновлення швидше за все зникне в найближчі місяці. Тим часом війна погіршила існуючий пов'язаний з пандемією ціновий тиск і обмеження в ланцюжку поставок, що призвело до рекордних темпів інфляції собівартості та відпускних цін компаній, що неминуче призведе до підвищення споживчих цін протягом найближчих місяців.
Рисунок 5 - Динаміка собівартості та інфляція споживчих цін
Джерело: S&P Global
Підприємства самі готуються до слабшого економічного зростання, при цьому очікування майбутнього обсягу виробництва в березні зваляться, оскільки фірми все більше стурбовані впливом війни на економіку, яка все ще намагається стати на ноги після пандемії.
У той час як основні показники поточного обсягу виробництва з дослідження PMI, можливо, перевершили очікування, деталі показують значно похмуріші економічні перспективи у порівнянні з лютим, сигналізуючи про повільніше зростання та вищу інфляцію в наступні місяці.