ШІ-компанії приховали $120 млрд витрат на дата-центри
Компанії великої технологічної індустрії, які роблять ставку на штучний інтелект (ШІ), «забалансово» витратили близько $120 млрд на будівництво дата-центрів. Це додає невизначеності та підвищує ризик каскадного обвалу індустрії.
Практика законна і дозволяє не підвищувати боргове навантаження материнської компанії, зберігаючи високий кредитний рейтинг і низькі ставки. Для цього створюють SPV (спеціальні проектні компанії) під конкретні проєкти.
Найактивніші учасники схем: Meta, xAI Ілона Маска, Oracle та оператор дата-центрів CoreWeave. Основні кредитори — Pimco, BlackRock, Apollo, Blue Owl Capital і банки США, наприклад JPMorgan.
Половина забалансових заборгованостей припадає на Oracle ($66 млрд), Meta ($33 млрд) та xAI ($20 млрд). Oracle орендуватиме дата-центри у своїх SPV, а у разі дефолту кредитори отримають активи, але не компанію. Meta через SPV Beignet Investor володіє 20% активу і гарантує інвесторам залишкову вартість.
Проектні угоди підрядників ШІ-компаній починають переходити навіть не в SPV, а в похідні фінансові інструменти, доступні широкому колу інвесторів. Зараз це звичайна сек'юритизація кредитів, але обсяг таких угод обчислюється вже першими мільярдами доларів, а значить ризики ШІ-бульбашки почали розповзатися по широкому ринку.
Нагадаємо, OpenAI, провідна компанія у сфері штучного інтелекту, потрапила в епіцентр обговорень після коментаря фінансового директора Сари Фрай, яка заявила про можливу необхідність державного "гарантування" для покриття витрат на чіпи на суму 1,4 трлн доларів.
Гендиректор OpenAI Сем Альтман заявив в інтерв’ю, що протягом найближчих років штучний інтелект зможе виконувати більшість управлінських функцій компаній.
