Упродовж більшої частини 2019 року сприятлива кон’юнктура на валютному ринку сприяє й надалі нарощувати міжнародні резерви Національним банком України, без впливу на динаміку курсу гривні, визначену фундаментальними економічними чинниками.
Відтак чиста купівля валюти Нацбанком на міжбанківському валютному ринку у січні-вересні 2019 року становила понад 3,9 млрд дол. США.
Планові обсяги інтервенцій зростають
Національний банк України збільшує планові обсяги інтервенцій з купівлі валюти на міжбанківському валютному ринку.
Відтак у 4 кварталі 2019 року Національний банк має намір купувати на міжбанківському валютному ринку до 30 млн дол. США на день для нарощування міжнародних резервів. Це на 10 млн дол. США більше кількісного індикатора, який діяв у II-III кварталах 2019 року, йдеться у повідомленні відомства.
Зміна фундаментальних чинників валютного ринку
Передумови для розширення купівлі валюти Нацбанком зумовлені появою нових фундаментальних факторів, які визначають пропозицію валюти на міжбанківському валютному ринку.
Насамперед йдеться про стійкий приплив коштів нерезидентів шляхом купівлі державних боргових цінних паперів.
Загальна макрофінансова стабілізація в Україні, масштабна лібералізація руху капіталу, поточні тенденції на глобальному фінансовому ринку, а також створення інфраструктури на базі Clearstream, яка відкриває борговий ринок для іноземного інвестора, сприяли істотному поглибленню інтеграції України у міжнародні ринки капіталу.
В НБУ зазначають, що особливістю інвестиційного попиту є те, що інтерес нерезидентів до гривневих ОВДП має не спекулятивний характер – в український держборг інвестують поважні інституційні інвестори. Інвесторів передусім приваблюють в Україні не лише високі процентні ставки, а й комфортне інвестиційне середовище.
Активне інвестування нерезидентів в державні боргові зобов’язання України – це вже не ситуативний тренд, а новий фундаментальний фактор, що визначає і визначатиме надалі ситуацію на валютному ринку.
Окрім інституційних змін, на ринок почав впливати новий фундаментальний фактор. Варто зазначити, новий фундаментальний фактор, який став визначальним для ситуації на валютному ринку наразі й прогнозується таким надалі, – це рекордне зростання врожайності аграрної продукції в Україні.
Нагадаємо, за попередніми оцінками, цьогоріч зафіксовано найвищу врожайність пшениці та ячменю в Україні з початку 2000-х.
Відповідна динаміка в аграрному секторі, характеризує перспективи зростання валютних надходжень від експорту рекордного врожаю, які продовжують посилювати пропозицію валюти. Згідно з оцінкою НБУ, новий чинник не є сезонним, викликаним виключно сприятливими погодними умовами, а є результатом зростання агровиробництва, сприятливих зовнішніх умов торгівлі, які обумовлюватимуть довгострокові ефекти на валютному ринку.
Проблема попиту та валютні інтервенції
В НБУ фіксують відсутність помітного попиту на валюту від підприємств реального сектору економіки.
У вересні навіть істотні обсяги розрахунків за зовнішніми зобов’язаннями держпідприємств було здійснено коштом залучених раніше на міжнародних ринках боргових інструментів. У таких умовах, за оцінками Національного банку України, збільшення обсягів валютних інтервенцій обумовить активізацію поповнення міжнародних резервів без порушення принципу ринкового курсоутворення гривні, за якого курс гривні має відбивати ринкові реалії, як це передбачено Стратегією валютних інтервенцій на 2016-2020 роки.
Нагадаємо, з квітня 2018 року НБУ з метою підвищення прозорості грошово-кредитної політики в частині проведення інтервенцій на валютному ринку започаткував на постійній основі оголошення обсягу інтервенцій з купівлі іноземної валюти для поповнення офіційних резервів України.
Відтак варто зазначити, Національний банк України, шляхом нарощення планових інтервенцій намагається посилити попит на валютному рину з метою утримання курсу від падіння на рівні поточних котирувань.
Планові обсяги інтервенцій НБУ мають виключно індикативний характер. В залежності від ситуації на валютному ринку, інтервенції з купівлі валюти можуть бути плавучими — зменшитися або взагалі не відбуватися.
Обсяги купівлі валюти упродовж дня можуть перевищувати оголошений обсяг, однак такі інтервенції проводитимуться для виконання інших завдань, передбачених Стратегією валютних інтервенцій Національного банку на 2016-2020 роки, зокрема для згладжування істотних коливань на валютному ринку.
В підсумку зазначимо, що становлення НБУ кількісних індикаторів для щоденних інтервенцій є важливим елементом режиму плаваючого обмінного курсу. За цього режиму регулятор не підтримує жодного значення обмінного курсу, а його присутність на валютному ринку зумовлюється необхідністю накопичувати золотовалютні резерви, згладжувати функціонування валютного ринку та підтримувати трансмісію ключової процентної ставки.
Нагадаємо, згідно з прогнозом Standard & Poor’s, обмінний курс зросте до 27 грн вже до завершення 2019 року, й надалі зростатиме щорічно на 50 коп. Відтак S & P прогнозує ціноутворення на валютному ринку таким: у 2019 році – 27,00 грн/долар США, у 2020 – 27,50 грн/долар США, у 2021 році – 28,00 грн/долар США, у 2022 – 28,50 грн/долар США
