Знижки на російську нафту майже рекордні, санкції та слабкі ціни тиснуть на експортерів
Знижки на російську нафту на експортних терміналах знову наблизилися до історичних максимумів, що посилює тиск на прибутки експортерів на тлі слабких світових цін на нафту.
Про це свідчать розрахунки Reuters.
За даними агентства, західні санкції через війну Росії проти України змусили російські нафтові компанії продавати сировину зі значними дисконтом. У грудні знижки становили від 20 до 30 доларів за барель порівняно з нафтою марки Brent — це найбільший розрив у російських портах із початку 2022 року.
Зростання дисконту скоротило маржу та призвело до збитків для частини постачальників. Водночас багато компаній залишаються прибутковими завдяки податковим пільгам, які надає уряд РФ, зазначає Reuters.
«Дохід у виробничому сегменті в середньому залишається позитивним після покриття податків, виробничих та транспортних витрат. Деякі нафтові проєкти справді «у збитку», зокрема через складність видобутку», — сказав Кирило Бахтін із BCS World of Investments.
Аналітики наголошують, що вирішальну роль у підтримці прибутковості відіграють пільгові ставки податку на видобуток корисних копалин (MET). За оцінками Reuters, понад половина російських нафтовидобувних компаній має право на нульові або знижені ставки MET, що допомагає покривати витрати та фінансувати розробку родовищ.
Розрахунки агентства також показують, що компанії, які користуються нульовими ставками MET (близько 20% виробників), у грудні отримували торговий прибуток на рівні приблизно 20 доларів за барель за цінами на нафту Urals. Водночас експортна маржа суттєво різниться залежно від напрямку постачання: експорт до Туреччини може бути на 10 доларів за барель дорожчим, ніж поставки Urals до Китаю.
Китай переважно імпортує нафту марки ESPO Blend, яка торгується з премією у 3–4 долари до Urals і постачається з порту Козьмино на Далекому Сході, що дозволяє російським експортерам знижувати транспортні витрати.
Водночас компанії, які сплачують повні ставки MET, мають дорогий видобуток і складну логістику, можуть працювати зі збитком до 5 доларів за барель, свідчать розрахунки Reuters. Проте більшість виробників із високими витратами частково компенсують їх за рахунок знижених ставок MET. Аналітики також звертають увагу, що відсутність власного флоту та географічне розташування родовищ негативно впливають на рентабельність на тлі зростаючих логістичних витрат.
Нагадаємо, світові ціни на нафту 18 грудня продемонстрували зростання після повідомлень про підготовку Сполученими Штатами нових санкцій проти російської нафти у разі відмови Москви від мирної угоди з Україною. Додатковим фактором для ринку стали ризики для постачання, пов’язані з блокадою венесуельських нафтових танкерів.
