Нацбанк вперше опублікує довгостроковий прогноз облікової ставки

Національний банк України (НБУ) 18 липня разом з оголошенням оновленого макропрогнозу і рішення з облікової ставки, вперше опублікує прогноз ставки на 2,5 роки.

Про це заступник голови НБУ Дмитро Сологуб заявив в інтерв’ю «Інтерфакс-Україна».

«Ми прийняли рішення, що вже з наступного засідання монетарного комітету і правління зробимо публічним наш прогноз облікової ставки, на якому базується макроекономічний прогноз», - сказав він.

Заступник голови НБУ зазначив, що така практика у світі існує, проте вона не є широко розповсюдженою. Водночас він додав, що з семи країн світу, які це роблять, ще «ніхто не пошкодував». Сологуб уточнив, що серед тих, хто давно впровадив таку практику – Нова Зеландія, Швеція, Норвегія, до яких пізніше приєдналися Грузія та Чехія.

«Це двосічний меч. З одного боку, може виникнути сприйняття цих показників не як прогнозу, а як нашого зобов’язання. Але, з іншого боку, це важливий елемент комунікації... Публікуючи макропрогноз без ставки, ми не даємо ринку всю інформацію, і він не дуже розуміє, на якому саме прогнозі ставки ми базувалися», - пояснив Сологуб.

За словами заступника голови НБУ, плюс для українського ринку, який ще не має великої історії роботи в рамках процентного каналу і плаваючого обмінного курсу, від такої нової практики центробанку – це можливість на основі очікувань НБУ вибудовувати свої криві прибутковості облігацій, так звані криві трансфертного ціноутворення в банках.

«Ми бачили, що за останні три роки ринок не завжди ефективно сприймав сигнали. Якщо ж буде крива, як Національний банк бачить зміни процентної ставки на найближчі роки, ринку це допоможе структурувати розуміння своєї діяльності», - вважає заступник голови НБУ.

Водночас Сологуб підкреслив, що до опублікованих даних слід ставитися, як до прогнозу, який може згодом коригуватися, а не як до зобов’язань, і НБУ буде додатково пояснювати це.

Сологуб також вказав на важливий внутрішній ефект для НБУ від публікації прогнозу процентної ставки.

«Таке рішення дисциплінує полісімейкерів: тепер, коли на засіданні монетарного комітету вони обговорюють рішення щодо ставки, вони думають не лише про сьогоднішнє засідання, але і про майбутні. Коли ви ці фактори проговорюєте і обговорюєте, безумовно, це покращує ваше розуміння, як працює економіка і підвищує ваш професійний рівень», - пояснив заступник голови НБУ.

Нагадаємо, у квітні 2019 року Нацбанк уперше за два роки знизив розмір облікової ставки з 18% до 17,5% річних. До 7 вересня 2018 року розмір облікової ставки НБУ складав 17%. Однак правління банку вирішило підвищити його до 18% річних для боротьби з інфляцією.

У грудні регулятор змінив механізм рефінансування, що поставило ліквідність банків під загрозу. Однак вже у січні НБУ кардинально змінив монетарну політику держави для річної мети з інфляції на рівні 5% (+/-1 в.п.) у середньостроковій перспективі та задля уникнення впливу змін умов ліквідності банківської системи на економічне зростання.

У Комітеті Нацбанку з монетарної політики зазначили, що за умови подальшого зниження фундаментального інфляційного тиску і поліпшення інфляційних очікувань, регулятор буде пом’якшувати монетарну політику, зменшуючи облікову ставку.