Прогноз на стабільність курсу: НБУ планує щоденно нарощувати обсяги резервів
Курсоутворення національної валюти обумовлює низка економічних, психологічних, політико-правових та технічних чинників. Належна оцінка таких факторів та професійна реакція на їх позитивні або негативні тенденції, дозволяє досягти істотних успіхів у вирішенні основного завдання Національного банку України – забезпечення стабільності національної грошової одиниці. Зміцнення та підтримання національної валюти, її ефективне курсоутворення впливає у кінцевому результаті як на розвиток економіки країни загалом, так і на добробут пересічного громадянина. З огляду на це підтримка оптимальної валютно-курсової стабільності України є одним з пріоритетних завдань НБУ, що обумовлює завдання постійного пошуку нових можливостей оптимізації валютних відносин між суб’єктами фінансового ринку.
Політика попередніх років обумовила недовіру до гривні серед українського населення, що привело до відмови від національної валюти на користь долара США, суттєві втрати золотовалютних резервів, а також непрогнозовані доходи спекулянтів і ще більше падіння гривні.
Як зазначає НБУ, з початку року обсяги торгів на міжбанківському валютному ринку на тлі валютної лібералізації і зняття низки обмежень для бізнесу зросли майже на 40%. Це дає змогу Національному банку також нарощувати обсяги купівлі валюти, відчутно не впливаючи на динаміку курсу гривні, визначену фундаментальними економічними чинниками.
Красномовним є той факт, що чиста купівля валюти Національним банком на міжбанківському валютному ринку за період січня-квітня 2019 року склала близько 900 млн дол. США. А офіційний курс гривні з початку року водночас зміцнився на 4%.
Національний банк має намір купувати до 20 млн дол. США на день у II-III кварталах 2019 року для нарощування міжнародних резервів. Це на 5 млн дол. США більше у порівнянні з кількісним індикатором, який діяв з лютого 2019 року.
Згідно з розрахунками НБУ, купівля до 20 млн дол. США на день не буде істотно впливати на ситуацію на міжбанківському ринку залишаючи курс валют стабільними.
Здійснюючи інтервенції купівлі валюти, Національний банк дотримувався Стратегії валютних інтервенцій на 2016-2020 роки. Основні засади Стратегії обумовлюють діяльність НБУ, яка не протидіє фундаментальним тенденціям руху обмінного курсу гривні. Національний банк не викуповував валюту під час коливань у бік знецінення гривні, а поповнював міжнародні резерви України лише за сприятливих умов на валютному ринку, коли пропозиція валюти була вищою за попит на неї.
Нагадаємо, з метою підвищення прозорості монетарної політики в частині проведення інтервенцій на валютному ринку з квітня 2018 року Національний банк України розпочав регулярне оголошення обсягу інтервенцій з купівлі іноземної валюти для поповнення міжнародних резервів України.
Планові обсяги таких інтервенцій обумовлені виключно індикативним характером. А відтак, залежно від ситуації на ринку інтервенції Національного банку з купівлі валюти можуть бути меншими за заплановану суму (до 20 млн дол. США на день) або взагалі не відбуватися. Обсяги купівлі протягом дня можуть перевищувати оголошений обсяг, однак такі інтервенції проводитимуться для виконання інших завдань, передбачених Стратегією валютних інтервенцій Національного банку на 2016-2020 роки, зокрема для згладжування суттєвих коливань на валютному ринку з метою запобігання волатильності.
Нагадаємо, Стратегію запроваджено з метою підвищення ринковості та прозорості курсоутворення гривні, що змінило підхід Національного банку України до пріоритезації форм валютних інтервенцій.
Стратегія передбачає можливість Національного банку здійснювати валютні інтервенції у чотирьох формах – валютний аукціон, інтервенція за єдиним курсом, запит щодо найкращого курсу (надалі – інтервенція за найкращим курсом) та адресна інтервенція.
З огляду на необхідність мінімізувати вплив центробанку на напрям курсового тренду при проведенні інтервенцій для накопичення резервів, Національний банк надає пріоритети тим формам інтервенцій, за якими Національний банк не пропонує, а приймає запропоновану іншими учасниками валютного ринку ціну. Такими формами інтервенції, де Національний банк виступає «прайс-тейкером», є валютний аукціон та інтервенція за найкращим курсом.
Стратегією передбачено, що Національний банк здійснює валютні інтервенції з використанням Matching– нового функціоналу для укладання угод в торговельно-інформаційних системах (Bloomberg, Thomson Reuters тощо).
Новий функціонал передбачає можливість для Національного банку, як і для інших учасників ринку, миттєво укладати угоди з купівлі-продажу іноземної валюти шляхом або вибору найкращого з анонімних котирувань, наявного в функціоналі в певний момент часу, або введення в систему власних анонімних котирувань, які надалі акцептуються контрагентами.
Відповідно, функціонал Matching дозволяє проводити інтервенції за двома формами:
- за найкращим курсом (у такому випадку Національний банк виступатиме «прайс-тейкером», обираючи найкращу з цін, анонімно запропонованих учасниками ринку),
- за єдиним курсом (у такому випадку Національний банк виступатиме «прайс-мейкером», анонімно пропонуючи ринку ціну).
Основною перевагою проведення валютних інтервенцій через функціонал Matching є анонімність. Котирування всіх учасників функціоналу, у тому числі Національного банку, виставляються анонімно, і учасники угоди з купівлі-продажу валюти отримують інформацію про контрагента лише після укладання угоди.
З одного боку, це означає, що учасники ринку не мають попереднього оголошення про проведення валютної інтервенції та не можуть ідентифікувати Національний банк серед інших учасників функціоналу. А, відтак, нівелюється вплив від самого факту проведення Національним банком інтервенції на курсоутворення на міжбанківському валютному ринку.
З іншого боку, новий функціонал мінімізує ризик «суб’єктивності» у проведенні Національним банком інтервенцій, оскільки у Matching Національний банк обирає не контрагента, а котирування, що відповідає критеріям інтервенції.
Наявність різних форм та функціоналів для проведення валютних інтервенцій дозволить розширити можливості Національного банку, з одного боку, накопичувати міжнародні резерви з мінімальним впливом на обмінний курс, а з іншого – врівноважувати ситуацію на міжбанківському валютному ринку у разі потреби.
На завершення варто зазначити, що встановлення кількісних індикаторів для щоденних інтервенцій є важливим елементом режиму плаваючого обмінного курсу. В умовах режиму плаваючого обмінного курсу Національний банк України не підтримує жодного значення обмінного курсу. Присутність НБУ на валютному ринку може пояснюватися лише необхідністю проведення операцій з метою нагромадження міжнародних резервів, згладжування функціонування валютного ринку, а також підтримувати трансмісію ключової процентної ставки.