Ситуація на українському валютному ринку в останній місяць літа 2025 року здається в якомусь сенсі парадоксальною. З одного боку, ми спостерігаємо помітне зміцнення гривні відносно американського долара. З іншого боку, європейська валюта невпинно дорожчає, змушуючи багатьох замислюватися над зміною своїх валютних пріоритетів.
Ця двоякість відображає складну взаємодію внутрішніх та зовнішніх глобальних економічних процесів. Щоб зрозуміти ці коливання, варто заглибитися в аналіз чинників, які формують поточний валютний ландшафт.
Що ж відбувається з курсом національної валюти та чого очікувати надалі? Політичний оглядач UA.News Микита Трачук разом із експертами розбирався в питанні.
Чому гривня демонструє стійкість до долара
Зміцнення гривні до долара — це результат кількох ключових факторів, які працюють у синергії. Національний банк України (НБУ) останнім часом доволі ефективно використовує інструменти монетарної політики, підтримуючи керовану гнучкість курсу.
У серпні 2025 року офіційний курс стабільно тримається в межах 41,72–41,86 грн за долар, що свідчить про успішність цієї стратегії. НБУ не дозволяє різких стрибків, вдаючись до валютних інтервенцій, але їх обсяги у другому кварталі 2025 року скоротилися до $8,1 млрд порівняно з $9,4 млрд у першому. Це говорить про зменшення тиску на національну валюту.
Не менш важливим є чинник міжнародної фінансової допомоги. Значні надходження від партнерів, що переважно надаються у доларах та євро, наповнюють золотовалютні резерви України, які на кінець червня 2025 року досягли безпрецедентного рівня у $45,1 млрд.
Ці кошти, конвертуючись у гривню, створюють додаткову пропозицію на валютному ринку, що знижує девальваційний тиск та сприяє стабілізації курсу. Додатково, сезонні фактори, такі як зростання експорту сільськогосподарської продукції, традиційно збільшують пропозицію валюти, що також підтримує гривню.
Цікаво, що попит на готівковий долар серед українців суттєво знизився, що стало ще одним фактором зміцнення. У другому кварталі 2025 року чистий попит на долар впав до символічних $0,1 млрд.
Така тенденція призвела до рідкісного явища, коли готівковий долар в обмінних пунктах можна подекуди було навіть придбати дешевше, ніж офіційний курс. Покращення економічних очікувань та привабливість гривневих інструментів, таких як депозити з високими ставками та державні облігації, стимулюють громадян заощаджувати у гривні, що додатково зменшує попит на іноземну валюту.
Феномен зростання євро: світові тренди та зміна пріоритетів
Якщо ситуація з доларом здається зрозумілою, то зростання євро потребує ширшого погляду на глобальні економічні процеси. Європейська валюта дорожчає не тільки відносно гривні, але й до долара на міжнародних ринках.
Цей тренд багато в чому зумовлений послабленням долара США, яке спричинили торговельні війни та зростання дефіциту бюджету США. Хоча деякі рішення адміністрації Дональда Трампа, як-от митні угоди з ЄС, могли тимчасово зміцнювати долар, загальна тенденція до його послаблення залишається домінуючою. Очікування зниження ставок Федеральною резервною системою також додає тиску на американську валюту.
Для України цей глобальний тренд має прямі наслідки. Курс гривні до євро є крос-курсом, який розраховується через співвідношення євро до долара. Відповідно, коли долар слабшає щодо євро, євро автоматично дорожчає щодо гривні. Саме тому у другому кварталі 2025 року гривня знецінилася до євро на 7,2%, попри те, що зміцнилася до долара на 0,6%.
Крім того, українці, спостерігаючи за світовими економічними процесами та на тлі євроінтеграційних прагнень країни, все частіше обирають євро як основну валюту для заощаджень. Зростання ролі ЄС у відносинах з Україною та інформаційне поле навколо торговельних війн посилюють цю тенденцію, підтримуючи високий попит на європейську валюту всередині країни.
Думки експертів
Директор департаменту фінансових ринків та інвестиційної діяльності Глобус Банку Тарас Лєсовий вважає, що ситуацію на ринку валют і надалі визначатимуть два основні сценарії. В межах одного з них долар залишатиметься стабільним та відносно передбачуваним.
«По-перше, механізм «керованої гнучкості» продовжує ефективно стримувати різкі коливання курсу, забезпечуючи лише незначні, хаотичні зміни, які не порушують трендів останніх місяців. По-друге, інфляція в Україні за підсумками липня не перевищила 0,5–0,7%, другий місяць поспіль демонструючи ознаки уповільнення, що своєю чергою свідчить про ефективність валютної стратегії НБУ й додає впевненості у довготривалій валютній стабільності. І хоча попит на долар може дещо підвищитися, Національний банк готовий і надалі використовувати валютні інтервенції для балансування міжбанківського ринку. Другий сценарій стосується курсу євро, який залишатиметься під впливом глобальних коливань пари долар/євро, а також курсу гривні щодо долара. У такому контексті курс євро в Україні може не лише відображати світову динаміку, а й віддзеркалювати специфічну «індексацію» гривні. Особливо важливо спостерігати, чи зменшуватиметься розрив між доларом та євро на світовому рівні, адже це може сигналізувати про потенційне зниження курсу євровалюти», — вважає банкір.
Економіст Борис Кушнірук в ексклюзивному коментарі UA.News зазначає, що долар залишається курстоворячою валютою. А валютні коливання на майбутнє передбачити неможливо через непрозору політику НБУ.
«Якщо ми говоримо про курс, то враховуючи прив'язку до долара, курс визначається не ринком. У нас величезний зовнішній торговельний дефіцит. Курс давно мав би обвалитися, але він тримається. Чому? Тому що це валютні інтервенції нацбанку. А де він бере гроші? В тумбочці міжнародної допомоги. На сьогоднішній момент, коли НБУ розповідає про якесь ринкове курсоутворення — це серйозно сприймати не можна. Ніякого ринку курсоутворення не існує. І що робиться з курсом гривні до долара, розуміє лише Нацбанк. Проблема в тому, що ми маємо непрозору систему курсоутворення. І ситуація не зовсім добра, бо народ переводить гривню в іноземну валюту, і це пов'язано з тим, що дії НБУ є непрогнозованими. Ніхто не розуміє, що буде з курсом», — впевнений Кушнірук.
Експерт каже: курс повинен визначатися Нацбанком. Але це має бути прогнозовано.
«Не так, що ви з сьогодні на завтра змінили курс. Ви повинні сказати, що ми протягом року, наприклад, плануємо провести девальвацію національної валюти на 5-6%. Кожен місяць на піввідсотка. Це було би прогнозовано, це розумів би ринок і розуміло би населення. Але на сьогоднішній момент жодного ринку тут немає, курс повністю залежить від НБУ Що стосується курсу до євро — тут зовсім інша історія. Якщо на зовнішніх ринках євро зміцнюється по відношенню до долара, то і у нас відповідно відбувається зміна курсу євро через долар. Враховуючи коливання курсу на зовнішніх ринках, відбувається і зміна в Україні.
Які прогнози є по курсу євро? Я не знаю. Це залежить від курсу на зовнішніх ринках. Може бути як подальше зміцнення по відношенню до долара, так і навпаки: зміцнення долара, а євро слабшатиме. Це сукупність обставин, які пов'язані як з макрополітикою в США і Європі, так і з геополітичними питаннями. Що стосується гривні до долара — то ця історія повністю залежить від НБУ. А що він планує робити, не знає ніхто. В тому і проблема. Якби хтось це розумів, якби вони давали зрозумілий для бізнесу прогноз — це давало би розуміння, чого очікувати. А сьогодні ніхто не знає, чого очікувати», — підсумував Борис Кушнірук.
Економічний експерт Юрій Гаврилечко вважає, що коливання курсу основних валют зараз є наслідком тарифних та торгівельних війн між США, ЄС, Китаєм та менш потужними гравцями.
«Період високої волатильності курсів останніх кількох місяців переходить зараз у більш стабільну фазу через домовленості дипломатичного характеру. Суттєвий вплив на курс може бути від можливого замороження російсько-української війни, що посилить долар та зменшить різницю курсів долара та євро на користь долара США. Чинні золотовалютні резерви (їх обсяг) дозволяють НБУ щонайменше рік поспіль гратися з курсом в ручному режимі й піднімати або знижувати його на власний розсуд. Зовнішні впливи в цей період будуть мінімальні. Суттєвих змін курсу до кінця жовтня 2025 я не вбачаю. +/- до 5% максимум. Далі важко робити прогноз, бо нові дані для аналізу будуть після 15 вересня, коли уряд подасть до ВРУ проект держбюджету 2026», — зазначив Юрій Гаврилечко.
Резюмуючи, можна стверджувати, що стабільність гривні до долара — це, перш за все, результат на диво ефективної станом на зараз політики НБУ та значної підтримки від міжнародних партнерів. Водночас зростання курсу євро — це віддзеркалення глобальних процесів, де долар втрачає позиції, а європейська валюта зміцнюється, впливаючи на фінансові переваги українців. Це два різні, але взаємопов’язані процеси, які формують сучасну картину валютного ринку України.
