Приборкати інфляцію: чи може ФРС завадити відновленню світової економіки
Ціни зростають найшвидшими темпами, яких статистичні органи не фіксували майже за чотири десятиліття, і обмежений ринок праці почав сприяти підвищенню зарплат. Новий варіант Omicron викликав додаткові побоювання щодо тиску із боку пропозиції на інфляцію. Індекс споживчих цін, показник інфляції, який вимірює витрати на десятки товарів, у грудні зріс на 7% у порівнянні з минулим роком, що стало найшвидшим темпом із червня 1982 року.
Федеральна резервна система США готується пришвидшити посилення монетарної політики у відповідь на стрімкий розгін інфляції, яка наразі б’є рекорди з часів 80-х.
Про це пише CNBC. Вона сказала, відтак «надзвичайно важливо», щоб Федрезерв чітко повідомив про свої політичні плани, аби запобігти несподіванкам. «2022 рік схожий на подолання смуги перешкод», — сказала вона з огляду на такі ризики, як зростання інфляції, пандемія Covid-19 та високий рівень боргу.
Ми вирішили висвітлити інфляційні тенденції світової економіки, а також позицію МВФ щодо заходів приборкання інфляції з боку ФРС США.
Інфляційні тенденції та їх вплив на формулювання монетарної політики ФРС
На фондових ринках минулого тижня настрої були вкрай мінливими. Спершу інвесторів заспокоїв виступ у конгресі голови ФРС, а також тим, що показники грудневої інфляції в США збіглися з прогнозами. Проте наприкінці тижня занепокоєння повернулося на тлі більш «яструбиних» коментарів інших посадовців центробанку США.
Ринки з піднесенням сприйняли позитивний тон виступу голови ФРС на слуханнях конгресу. Джером Пауелл заявив, що ФРС у змозі приборкати високу інфляцію та не заподіяти при цьому великої шкоди американській економіці.
День по тому статистика показала, що інфляція в США прискорилася в грудні до 7% р/р, і це стало найбільшим зростанням із червня 1982 року. Проте це відповідало консенсус-прогнозу й дещо заспокоїло інвесторів, які побоювалися, що фактичні дані його перевищать. Згодом після коментарів інших представників ФРС, більшість із яких виступали за рішуче й швидке впровадження жорсткішої політики, страхи повернулися на ринки.
За підсумками тижня зміни ринкових настроїв американські S&P 500 і Nasdaq Composite знизились на 0.3% кожний, європейський індекс Euro Stoxx знизився на 0.3%, водночас глобальний FTSE All-World додав 1%.
Знову зросли дохідності десятирічних казначейських облігацій США ще на 25 б.п. до 1.76%. Індекс долара США - DXY – знизився на 0.6% до 95.17. Індекс єврооблігацій країн, що розвиваються, EMBIV, втратив ще 1.2% і закінчив тиждень на 105.07.
Велику увагу ринки приділяли ескалації конфлікту Росії та західних країн на чолі зі США і безрезультатному завершенню початкових переговорів між ними. На фондових ринках це найбільш відобразилося на котируваннях російських акцій (індекс RTS впав на 3.5% за тиждень), а також українських єврооблігацій (деталі нижче). Нагадаємо, загроза війни обвалила вартість російських компаній на $40 млрд за два дні. Проте погрози воєнного вторгнення з боку країни-агресора не припинилися, а ринки продовжує лихоманити.
Настрої на сировинних ринках були значно оптимістичнішими, і більшість найменувань завершили тиждень помітним зростанням. Протистояння РФ та Заходу сприяло новому зльоту цін на природний газ у Європі (+10% за тиждень). Вищі ціни на газ, а також призупинення експорту вугілля одним із його ключових експортерів, Індонезією, сприяли росту цін на енергетичне (+6%) та коксівне вугілля (+4%). Послаблення загроз від нового варіанту COVID-19 омікрон і обмежена пропозиція, були одними з ключових рушіїв зростання цін на нафту (+4%). Також обмежена пропозиція та низький рівень комерційних запасів підтримали ціни на індустріальні метали.
Інфляція у провідних західних країнах може залишатися високою ще деякий час, що може підштовхнути їхні центробанки до жорсткішої риторики та рішучіших дій. Про це повідомляють аналітики ICU. Також є ознаки того, що у багатьох регіонах Європи й США кількість випадків зараження COVID-19 вже досягає піку, що може підтримати сподівання на початок спаду пандемічної хвилі.
Позиція МВФ щодо економічного відновлення
Кристаліна Георгієва, директорка-розпорядниця Міжнародного валютного фонду, заявила, що підвищення відсоткових ставок Федеральною резервною системою може «остудити воду» на і так слабке відновлення економіки в деяких країнах, йдеться в повідомленні CNBC.
Георгієва, виступаючи під час відеоконференції на віртуальному заході The Davos Agenda у п'ятницю, заявила, що підвищення ставок у США може мати серйозні наслідки для країн із вищим рівнем боргу, номінованого у доларах.
Вона сказала, відтак «надзвичайно важливо», щоб ФРС чітко повідомляла про свої політичні плани, щоб запобігти несподіванкам. Вищі відсоткові ставки США можуть зробити обслуговування боргу доларах дорожчим країнам.
На панелі, яку модерував Джефф Катмор із CNBC, Георгієва сказала, що звернення МВФ до країн із високим рівнем доларового боргу звучить так: «Дійте зараз. Якщо ви можете продовжити термін погашення, будь ласка, зробіть це. Якщо у вас є невідповідності валюти, зараз саме час їх усунути».
Вона додала, що її найбільше турбують країни з низьким доходом і високим рівнем цього боргу, наголосивши, що дві третини зараз або перебувають у «борговій кризі», або перебувають у небезпеці потрапити до неї — це вдвічі більше, ніж у 2015 році.
«Втрата імпульсу»
МВФ очікує, що відновлення світової економіки продовжиться, сказала Георгієва, але наголосила, що воно «втрачає деяку динаміку».
Таким чином вона запропонувала, щоб новорічна резолюція для політиків була «політичною гнучкістю».
«2022 рік схожий на подолання смуги перешкод», - сказала вона, враховуючи такі ризики, як зростання інфляції, пандемія Covid-19 та високий рівень боргу. У грудні МВФ попередив, що глобальний борг досягне 226 трильйонів доларів у 2020 році – це найбільше річне зростання з часів Другої світової війни.
Щодо інфляції, Георгієва наголосила, що проблема специфічна для країни. Ціни зростають із вражаючою швидкістю в низці країн: інфляція в єврозоні досягла рекордного рівня 5% у грудні, рівень інфляції у Великій Британії досяг 30-річного максимуму того ж місяця, а індекс споживчих цін у США виріс найшвидшими темпами. з червня 1982 року.
«Ця країнова специфіка робить 2022 рік у якомусь сенсі навіть складнішим, ніж 2020 рік», - сказала Георгієва.
«У 2020 році у нас скрізь була однакова політика, тому що ми боролися з однією проблемою — застійною економікою. У 2022 році умови в країнах сильно різняться, тому у нас більше не може бути скрізь одна й та сама політика, вона має бути специфічною для кожної країни, і це значно ускладнює нашу роботу у 2022 році».