Відповідно до прогнозу: причини підняття Нацбанком облікової ставки

Відповідно до прогнозу: причини підняття Нацбанком облікової ставки

Діденко Сергій
Автор
Діденко Сергій
UA.NEWS
Поділитись:

Напередодні ухвалення рішення НБУ щодо облікової ставки, компанія ICU здійснює опитування щодо очікувань зміни рівня ключової ставки.  Думка прогнозистів березневого рішення була наступною: 50% на 50% – саме так розподілилися прогнози опитаних ICU щодо збереження/підвищення облікової ставки. 50% респондентів впевнені, що НБУ перегляне свій січневий прогноз і збереже найнижчу в історії ставку ще трохи довше. Серед тих, хто очікує підвищення 40% вважають, що слід чекати плавний ріст на 25 чи 50 пунктів. 10% чекають більш різкого стрибка – до 7%.

Отже, сьогодні стало відомо, що Правління Національного банку ухвалило рішення підвищити облікову ставку до 6,5% річних, йдеться в повідомленні пресслужби Нацбанку.

Ми вирішили висвітлити основні причини, які обумовили підвищити ключову ставку вперше з квітня 2019 року.

Прискорення інфляції

На початку 2021 року інфляція прискорилася та очікувано вийшла за межі цільового діапазону 5% ± 1 в. п., зазначають в НБУ щодо однієї із ключових проблем. У січні 2021 року зростання споживчих цін досягнуло 6,1% у річному вимірі.

Таблиця 1 – Зміна цінових індексів ІСЦ та ІЦВ у 2020-2021 рр.

Джерело: НБУ.

У перші місяці 2021 року на прискорення інфляції найбільше впливали ціни на харчові продукти та паливо. Це обумовлено гіршими врожаями та стрімким зростанням цін на світових товарних ринках на тлі динамічного відновлення глобальної економіки. Інфляційний тиск з боку країн – торговельних партнерів надалі посилювався.

Стійким залишається внутрішній споживчий попит. Крім того, в ціновій динаміці продовжують відображатися ефекти від минулорічного послаблення гривні, зазначають в Нацбанку.

Водночас фундаментальний інфляційний тиск, виражений показником базової інфляції, у січні-лютому загалом відповідав прогнозній траєкторії НБУ.

За попередніми оцінками НБУ, інфляція продовжила прискорення й у лютому 2021 року. Споживча інфляція, розрахована за даними онлайн-моніторингу, перевищила прогноз Нацбанку, а інфляційні очікування залишилися підвищеними.

В НБУ зазначають, що інфляція сягне пікових значень усередині 2021 року, проте надалі сповільнюватиметься й повернеться в цільовий діапазон у першому півріччі наступного року.

Досить швидке відновлення світової та української економіки формуватиме відчутний інфляційний тиск упродовж усього року.

Утім, надходження на ринки нового врожаю, вичерпання ефекту низької бази порівняння для окремих товарів, а також підвищення облікової ставки НБУ поступово розвернуть інфляційну динаміку.

Так, наприкінці 2021 року інфляція сповільниться і в першому півріччі 2022 року закріпиться в цільовому діапазоні 5% ± 1 в. п., зазначають в Нацбанку.

Важливість продовження співпраці з МВФ 

Основним припущенням, яке Правління НБУ бере до уваги, залишається продовження співпраці з МВФ. Адже співпраця з МВФ та іншими міжнародними партнерами є важливою для фінансування бюджетних потреб та надання економіці додаткових стимулів для зростання.

Завдяки цьому Україна також зможе підтримувати міжнародні резерви на рівні близько 30 млрд дол. США.

Нагадаємо, в останньому релізі Fitch йдеться про низку викликів, зокрема зовнішнього фінансування з боку МВФ та інших МФО протягом 2021 року.

Ключові ризики

Основним ризиком для макрофінансової стабільності, як і раніше, залишається посилення карантинних обмежень як в Україні, так і у світі для протидії поширенню пандемії COVID-19.

Програми вакцинації в окремих країнах уже доводять свою ефективність. Проте їх розгортання відбувається досить повільно, тож ризики посилення карантинних обмежень у 2021 році залишаються актуальними. Зокрема в деяких регіонах України впродовж останніх місяців захворюваність помітно зросла. Відтак пандемія все ще створює загрозу зниження ділової активності, охолодження споживчого та інвестиційного попиту. Це, відповідно, може мати стримуючий вплив на інфляцію.

Натомість швидке відновлення ділової активності, пожвавлення товарних ринків, відкладений ефект від масштабних стимулюючих заходів, а також ймовірна реалізація відкладеного споживчого попиту створюють ризики прискорення світової інфляції. У таких умовах ймовірним є, зокрема, й подальше посилення інфляційного тиску з боку країн – торговельних партнерів України.

Актуальними є також інші ризики, зокрема, волатильність на глобальних ринках капіталу, більш різке погіршення умов торгівлі, а також ескалація військового конфлікту на сході країни чи її кордонах.

В підсумку варто зазначити, ураховуючи баланс ризиків, суттєве посилення фундаментального інфляційного тиску впродовж останніх місяців, НБУ підвищує облікову ставку до 6,5%.

В НБУ також наголошують, що регулятор готовий до більш рішучого підвищення облікової ставки для обмеження фундаментального інфляційного тиску, стабілізації очікувань та приведення інфляції до цілі.

«Національний банк залишається відданим своєму обов’язку з досягнення цілі з інфляції. Тому монетарна політика й надалі спрямовуватиметься на попередження інфляційного сплеску, який може бути  контрпродуктивним для економічного розвитку країни», – йдеться у виступі заступника Голови Національного банку Юрія Гелетія під час пресбрифінгу щодо рішень з монетарної політики.

 

Поділитись: