Військова машина Кремля змушена сповільнитися — Bloomberg

Оборонна промисловість Росії цього року може різко уповільнити зростання. Кремль віддав пріоритет економічній стабільності та збалансованості фінансів, а не збільшенню витрат на війну в Україні.

За даними Bloomberg, відповідно до трирічного прогнозу Міністерства економіки РФ, сектори, пов’язані з державними оборонними замовленнями — включно з військовою технікою та комплектуючими, безпілотниками та боєприпасами, — цього року покажуть річне зростання на 4–5 % проти приблизно 30 % у попередні роки.

Різке зростання виробництва зброї, яке підтримували державні витрати, цілодобові зміни на заводах та відтік робочої сили з цивільного сектора, втрачає силу вперше за чотири роки повномасштабного вторгнення Росії в Україну. Це демонструє реакцію влади на зростаючу напруженість у російській економіці.

Оборона, яка досі залишається найбільшим пунктом витрат держбюджету, була єдиною великою статтею, яку скоротили, тоді як загальні витрати, як очікується, зростуть відповідно до інфляції. Загалом витрати, пов’язані з війною, цього року скоротяться майже на 11 % після більш ніж 30%-ого річного зростання у 2025 році.

Влада Росії стоїть перед складним вибором

Дальше збільшення військових витрат на тлі падіння доходів вимагатиме перерозподілу коштів з інших пріоритетних сфер та збільшення боргового навантаження. Це також посилить інфляційний тиск, що може призвести до більш тривалого періоду високих відсоткових ставок, які ще більше ускладнять становище цивільних секторів економіки.

«Впродовж усього цього року вони будуть на роздоріжжі — між вливаннням ресурсів у війну та початком переходу до напіввійськового стану», — сказав директор берлінського Центру Карнегі з Росії та Євразії Олександр Габуєв.

За його словами, ключовими змінними залишаються результати переговорів та ситуація на полі бою.

Росія стикається з обмеженнями доходів через падіння цін на нафту, великі знижки на «чорне золото» та логістичні проблеми, що посилюються санкціями. Сильний рубль ще більше погіршує ситуацію. Водночас ліквідні резерви суверенного фонду благосостояння, за оцінками, близькі до мінімуму, необхідного для забезпечення фінансової стабільності, що змушує уряд фінансувати дефіцит бюджету за рахунок нових запозичень.

Оборонний сектор Росії сповільнюється

За оцінками Міністерства економіки РФ, зростання виробництва в оптико-електронній промисловості, яка включає компоненти для військової техніки, знизилося з 28 % у 2024 році до 11 % у 2025-му. Виробництво транспортних засобів, включно з танками та іншою бойовою технікою, сповільнилося до 27 % з 34 % рік тому, а виробництво готових металевих виробів, включно з бомбами та зброєю, — до 14 % з 32 %.

Структурні економічні перешкоди також підвищують вартість подальшого розширення оборонної промисловості.

Активний набір персоналу на військові заводи, які за останні три роки прийняли близько 800 000 працівників, посилив нестачу робочої сили та збільшив конкуренцію зарплат із цивільними секторами. Швидке зростання зарплат посилило інфляцію, через що відсоткові ставки трималися на рекордно високому рівні кілька місяців, перш ніж їх поступово почали знижувати.

Водночас посилення фіскальної політики може дати Центральному банку більше можливостей для пом’якшення грошово-кредитних умов і забезпечити довгоочікувану підтримку для економіки загалом.