Загрози економіці Європи зростають. Фінанси можуть допомогти її зміцнити — Economist
Тривожне відчуття охоплює старий континент. Інноваційні, дешеві китайські виробники тіснять шановані європейські галузі промисловості та бентежать політиків. Європа відігравала лише незначну роль у технічній революції: ринкова вартість американської «великої сімки» технологічних гігантів приблизно така ж, як і сумарна капіталізація фондового ринку 27 країн- членів ЄС.
Про це пише The Economist.
Проблема полягає в тому, що європейські фінанси залишаються неефективними та обмеженими національними кордонами. Тому як ніколи раніше важливо продовжувати реформи банківської системи та ринку капіталу. Десять років тому європейські банки були на межі краху. Криза державного боргу на півдні Європи виявила закляте замкнене коло. Оскільки банки володіли великою кількістю державних боргів, а уряди повинні були рятувати банки, що опинилися у скрутному становищі, проблеми в одних країнах заражали інші. Кредитори були неприбутковими, непопулярними серед інвесторів і обтяжені проблемними кредитами. Сьогодні ці проблемні кредити списані, а прибутковість відновилася. Акції UniCredit, одного з найбільших італійських кредиторів, цього року показали кращі результати, ніж акції Meta.
Великі банки тепер підлягають європейському нагляду та регулюванню, а не цілій низці національних заходів. Проте банківська діяльність на континенті залишається громіздкою та провінційною.
Банківський союз Європи, вперше запропонований у 2012 році, залишається незавершеним, головним чином тому, що спільна схема страхування вкладів ще не створена. Одним із наслідків є те, що порочне коло зберігає свою силу. Іншим є те, що відбувається занадто мало транскордонної діяльності та консолідації. Регулятори побоюються, що якщо банк зазнає краху, вони відповідатимуть за кредити, видані ненадійним позичальникам за межами їхніх кордонів. Без спільної схеми страхування вкладів уряди вимагають від банків використовувати режими кільцевого огородження, щоб накопичувати ліквідність, яку можна було б більш вигідно розмістити в іншому місці. Настав час наполягати на такій схемі саме зараз, коли обсяг проблемних кредитів скрізь низький, і навіть південні банки перебувають у гарному стані.
Банки – не єдине джерело фінансування. Також потрібно зробити більше для створення європейського ринку капіталу, який може допомогти розподілити ризики. Національні ринки недостатньо розвинені: за даними МВФ, лише 30% фінансування компаній становлять оборотні цінні папери в єврозоні, порівняно з двома третинами в Америці. Внаслідок цього величезні заощадження європейців заблоковані в банківських депозитах, малі фірми борються за отримання фінансування, а підприємці беруть на себе занадто багато ризиків. За однією оцінкою, шок у розмірі одного відсоткового пункту для зростання національного ВВП призводить до падіння споживання на 0,8 пункту в ЄС, але лише до падіння на 0,18 пункту в Америці, де тягар розподіляється між інвесторами, кредиторами та урядом. Не дивно, що американці більш ініціативні.
Хоча пропозицію щодо Європейського союзу ринків капіталу було висунуто в 2015 році, досягнуто небагато. Це тому, що правила, що стосуються таких речей, як банкрутство, податки та розкриття інформації, повинні бути узгоджені, щоб інвестор не бачив різниці між цінним папером у Греції та цінним папером у Німеччині. Порівняно з введенням мита на китайські автомобілі, це не так захоплююче, або легко. Це — шпинат в галузі державної політики. Їжте свою зелень.
Мито обманює європейських споживачів, підвищуючи вартість інакше хороших і дешевих продуктів. Порівняно з цим, фінансові реформи спрямовують великі заощадження Європи на прибуткові інвестиції. Вони повинні стимулювати інновації та зробити економіку більш стійкою, ширше розподіляючи ризики. Європа справедливо хвилюється, що відстає, оскільки Америка і Китай мчать вперед у гонитві за технологічним верховенством. Але, як і у випадку з двома наддержавами, однією з її головних переваг є розмір. Щоб не відставати, Європа повинна максимально його використовувати.
Читайте також
Ліберальний міжнародний порядок повільно йде до краху — The Economist
Чому ЄС продовжує купувати російський газ — DW
Санкції проти Ірану та росії: чи є вони ефективними — DW
Увесь інсайд та актуальна інформація на нашому Телеграм-каналі, а також бонуси та швидкі новини.