Экономический обзор недели: резервы Украины, финпомощь, прогноз мировой рецессии
Современный мир переполняют новости о незаурядных событиях и головокружительных прогнозах. Прошедшая неделя не стала исключением.
Энергетический рынок все больше погружается в кризис. Это приводит к непопулярным решениям со стороны европейских стран. Франция объявила о намерении национализировать свой энергетический гигант, компанию Électricité de France (EDF), которая обеспечивает электричеством и теплом значительную часть страны и вынуждена нести миллиардные убытки на фоне прекращения поставок энергоносителей из России.
Ситуация на азиатских рынках схожа. Reuters обнародовал схему экспорта российского угля в Индию. Индийский производитель цемента Ultratech в июне приобрел партию российского угля, заплатив за него в юанях. Стоимость партии российского угля, купленного Ultratech у Сибирской угольной энергетической компании (SUEK), составила 172,7 млн. юаней, или $25,74 млн. Напомним, только через три месяца после начала полномасштабное вторжение в Украину россия заработала 24 миллиарда долларов от продажи нефти, газа и угля Китая и Индии.
Однако есть примеры выполнения обещаний уйти с рынка страны-агрессора. Компания Wargaming, известная по разработке игр World of Tanks и World of Warships, продала свои бизнесы на россии и ее пособнику Беларуси.
Также на прошлой неделе стало известно, что Starbucks таки продает бизнес на россии.
На прошлой неделе Нацбанк обнародовал состояние международных резервов Украины. На фоне значительно превосходящего спроса над предложением из-за угнетения экспортных возможностей Украины, монетизация дефицита бюджета со стороны Нацбанка усилила необходимость проводить масштабные интервенции. В июне резервы снизились на 9% – Нацбанк продал почти 4 млрд. дол.
Несмотря на ряд принятых решений со стороны ЕС по поддержке Украины, ситуация остается изменчивой. Напомним, депутаты Европарламента поддержали предложение Еврокомиссии предоставит Украине первый транш макрофинансовой помощи в размере 1 млрд. евро. Деньги пойдут на латание дыр в бюджете. Однако как сообщали на прошлой неделе, вопрос по выделению Евросоюзом ссуды Украине в размере 1,5 миллиарда евро застопорилось из-за оговорки исполнительного органа ЕС относительно финансовых рисков. Также стало известно, что правительство ФРГ блокирует выделение Украине финансовой помощи на 9 млрд евро, которую ранее сама Германия поддержала на саммите ЕС в конце июня.
Однако одной из самых незаурядных новостей на прошлой неделе, которая усилила напряжение и стала одной из самых дискуссионных тем в профессиональных кругах – это прогноз рецессии.
Мы решили осветить проблему ожидаемой рецессии и прогноз ее материализации, о чем ниже в наших материалах.
Вызовы рецессии: до и после широкомасштабной войны
Следует заметить, что проблема рецессии никоим образом не преувеличена, ведь первое с 2009 года мировая экономика предстала перед этим вызовом. В первом квартале 2022 года ВВП США опустился на 1,6% и во втором квартале наверняка тоже окажется в минусе или почти, прогнозируют аналитики.
Глобальной экономике пока прогнозируют падение роста по меньшей мере вдвое по сравнению с прошлогодними показателями, а с 2023 года высока вероятность ухода в минусовые значения.
Директор-распорядитель Международного валютного фонда Кристалина Георгиева заявила, что перспективы мировой экономики «существенно ухудшились» с апреля, и она не исключает возможную глобальную рецессию в 2023 году учитывая возрастающие риски.
Кристалина Георгиева первым из руководителей международных экономических институтов признала, что вероятность глобальной рецессии в 2023 году не исключена. Последний прогноз МВФ, датированный апрелем, предполагает снижение мирового роста с 6,1% по итогам 2021 года до 3,6% в 2022 году, однако Кристалина Георгиева уже предупредила, что эти данные ожидает значительный пересмотр в ближайшие недели.
Стоит отметить, что прогнозисты давно предостерегали, что рост мировой экономики начинает замедляться, а быстрое ускорение инфляции имеет серьезный риск для роста. В частности, Всемирный банк предупреждал еще в январе, до начала широкомасштабного вторжения России в Украину. В июне Всемирный банк уже приводил данные, свидетельствовавшие о замедлении роста вдвое и вызовы погружения мировой экономики в «длительный период слабого роста при повышенной инфляции», или стагфляции.
Худшие показатели среди развитых стран пока именно в США. В первом квартале 2022 года американский ВВП испытал падение 1,6%. Первые данные по второму кварталу будут опубликованы 29 июля, однако мало кто сомневается, что и они будут негативными — например, модель ФРС Атланты, позволяющая отследить ВВП США в реальном времени отображает оценку –1,2% за второй квартал.
Модель Bloomberg, которая точно предусмотрела в США рецессии 2001 и 2008 годов, сейчас дает вероятность рецессии 38% в последующие 12 месяцев и в 75% к концу 2024 года. Еще в мае такая вероятность была нулевой.
Прогнозисты Goldman Sachs повысили прогноз возможной рецессии в 2023 году с 15 до 30%.
Печальные показатели американской экономики обуславливают проблемы для остальных стран, принадлежащих G7 — совокупный ВВП группы в первом квартале сократился на 0,1%. Кроме США, с отрицательными показателями из стран G7 оказались Япония (-0,25%) и Италия (0,16%).
По итогам первого квартала экономика еврозоны все пока в плюсе (0,27% роста) и по итогам года может остаться в нем — но в 2023 году рецессия в Европе неизбежна, сообщили на этой неделе аналитики ING, пишет Bloomberg.
Цены на газ на европейском рынке в летний «низкий» сезон, когда потребление газа держится на минимуме, достигли небывалого уровня в $1900 за тыс. куб. м. Сейчас энергетическая компания Uniper обратилась о финансовой помощи в размере 9 млрд евро. Uniper – первая немецкая компания, заявившая о кризисе ликвидности на фоне войны в Украине и конфликте с россией. Проблемы Uniper связаны со стремительным увеличением цены на газ и сокращением объемов поставок из россии. Германии уже приходится спасать Uniper, когда-то крупнейший партнер Газпрома в Европе.
Китай, чья экономика во многом ориентирована на американскую, испытывает свои проблемы, что негативно повлияют на экономику страны. Весной один из самых больших экономических центров КНР, Шанхай, закрывался на двухмесячный жесткий локдаун. По итогам 2021 года рост ВВП Китая превышал 8%, в первом квартале 2022 года сократился до 4,8%, а по итогам второго экономисты ожидают рекордно низких 1,1%. Во втором полугодии текущего года Китай будет наверстывать утраченное, однако аналитики, опрошенные на этой неделе Nikkei, дали консенсус-прогноз роста 4,1%. Следовательно, по итогам 2022 года, это будет второй худший результат за последние 30 лет.
Негативных темпов роста мирового ВВП в 2022 году инвестиционные банки и международные организации пока не ожидают, однако они последовательно снижают свои прогнозы, в частности, Всемирный банк – с 4,1% до 2,9%, Fitch – с 3,5% до 2,9 %, ОЭСР – с 4,5% до 3%.
Основные драйверы рецессии
Рецессию обуславливает ускорение инфляции, вызванное разрывом цепочек поставок и триллионными вливаниями центробанков в экономику во время пандемии. В настоящее время эти факторы усугубляет война в Украине и энергетический кризис, толкающий вверх цены на нефть. Чтобы обуздать рост цен, мировые центробанки (прежде всего ФРС США) вынуждены резко повышать ставки, подавляя тем самым экономический рост. Инфляция в США по итогам мая поставила очередной 40-летний рекорд составляя 8,6%, в еврозоне – рекорд за историю наблюдений (8,1%).
В июне ФРС впервые с 1994 года повысила ставку сразу на 0,75 п.п. и на следующем заседании в июле снова повысит ставку. Двое членов совета управляющих ФРС уже высказались за второе подряд повышение на 0,75 п.п. Текущее расписание прогнозов членов совета предусматривает рост ставки до конца года вдвое – на 1,75 п.п. (сейчас она составляет 1,5-1,75%). Глава ФРС Джером Пауэлл не спорит с тем, что раздувание ставки может привести к рецессии (хотя и рассчитывает этого избежать), констатируя, что снизить инфляцию без этого будет невозможно. Замедление мировой экономики — неприятная, но необходимая цена, которую нужно заплатить за возврат цен под контроль, согласна с ним Кристалина Георгиева.
Еще несколько недель назад казалось, что экономики западных стран справляются с растущими процентными ставками. Но в июне потребительская уверенность ухудшилась, и спрос стал сокращаться. Спад спроса чреват риском роста безработицы: потребительские расходы снижаются, и компании сокращают производство и наем. Поэтому сейчас все внимание экономистов – на динамике рынка труда. И здесь все не так плохо: в июне количество новых рабочих мест в США составило 372 тысячи – почти столько, сколько в мае. Это развязывает руки Федрезерву повышать дальше ставки.
Реакция рынков
Рынки реагируют на перспективы рецессии очень нервно: цены на все – от бензина до пшеницы – падают из-за страхов, что спад глобальной экономики приведет к сокращению спроса.
S&P 500 показал наиболее резкое падение с 1970 года. Первый квартал 2022 года сразу три основных американских фондовых индекса завершили падением. Все три индекса снижаются второй квартал подряд.
Цена на нефть Brent на этой неделе впервые с апреля падала ниже $100 за баррель — уровня, которого не было с начала апреля. Медь, котировки которой считаются важным опережающим индикатором мировой экономики, упала ниже $7500 за тонну. Это уровень декабря 2020 года, причем пик на уровне $10 500 был достигнут только в марте. Фронтальное снижение цен может оказать некоторую помощь в борьбе с глобальной инфляцией, но проблема в том, что она остается слишком высокой.
Доллар на опасениях рецессии уверенно растет. Повышение ставки Федрезерву наращивает доходность долларовых активов. С начала года индекс доллара вырос на 12% и сейчас доллар находится на 20-летнем максимуме. Давление за доллар усиливалось в меру рост рисков глобальной рецессии. Это потрясло и ряд других валют. Однако евро испытывает сильнейший удар, поскольку резкий рост цен на европейский газ усилил опасения по поводу экономического роста. Аналитики прогнозируют, что единственная валюта, достигшая самого низкого уровня с 2002 года, скоро упадет в паритет. Евро потерял 10% по отношению к доллару в этом году и торгуется в двух шагах от паритета, по 1,02 за доллар. В последний раз евровалюта достигала этой психологической точки в середине 2002 года, когда валюте было всего три года.
Фондовый рынок, живущий опасениями рецессии, всю эту неделю демонстрировал волатильность, жадно ловя каждую новую порцию экономической статистики, пишет WSJ.
В итоге стоит отметить, следующая неделя обещает быть еще более беспокойной — публикация статистики по июньской инфляции в США 13 июля и начало сезона отчетностей за второй квартал обусловит новые скачки.