Почти 5 месяцев в условиях военного положения НБУ держал курс на уровне 29 гривен, не давая пересечь психологическую отметку. Однако это не могло продолжаться вечно, учитывая военное положение в стране, поэтому уже в июле официальный курс был повышен до 36 гривен и, похоже, это еще далеко не конец. Кроме этого, Нацбанк сделал некоторые послабления относительно валютного контроля: разрешение на покупку валюты для размещения на депозитных счетах, подготовку к насыщению наличного рынка, а также запретил показывать курс валют на табло обменников. В этом блоге я предлагаю разобрать, что из этих и других мер влияет на состояние национальной валюты во время войны.
После подъема официального курса — подтянулся и розничный и достиг исторического максимума стоимости более чем в 41 гривну. Стоит отметить, что «серый» курс некоторое время продолжал расти, а уменьшение спроса было незаметным. Опрос среди банкиров показал, что в ближайшее время следует ожидать стабилизации рекордных курсов валют. Некоторые даже считают, что будет определенное снижение до 38-39 гривен. Пока новый курс более точно показывает реальную стоимость гривны, а рынок будет конкурировать исходя уже из этой цены на валюту. Следует заметить, что Нацбанк пытается всеми способами снизить спрос на иностранные валюты, даже запретом показывать курс на табло перед обменниками. Похоже, такая тактика начала давать свои результаты, ведь на 1 августа стоимость доллара несколько уменьшилась относительно предыдущей недели.
22 июля международное рейтинговое агентство Fitch ухудшило прогноз по украинской экономике на ближайшее время. Конечно, боевые действия, дефицит бюджета, сокращение объемов предпринимательской деятельности и экономики в целом, увеличение государственного долга и, как следствие, уменьшение государственных резервов может привести к дефолту. Стоит вспомнить, что только в июне было напечатано 105 миллиардов гривен, что само по себе может быть слабым шагом для решения сложной ситуации. Выпуск денег не может являться источником прибыли по своему определению, это лишь распределение имеющегося ресурса. Отсюда дополнительный фактор ослабления гривны.
В инфляционном отчете национального банка Украины говорится, что инфляция в 2022 году будет превышать 30%, а факторы, которые смогут ее замедлить, будут иметь влияние только с начала следующего года. По мнению НБУ, основными факторами ускорения инфляции стали боевые действия и оккупация территорий, проблемы с логистикой импорта и экспорта, физическое уничтожение инфраструктурных объектов, а также высокие цены на энергоресурсы.
В противовес негативным тенденциям следует учесть и несколько положительных факторов. Оживление экономического положения, в частности экспорта агропродукции, а также дополнительной поставки электроэнергии в ЕС, на что сейчас делает ставку украинское правительство, может улучшить ситуацию с наличным курсом из-за поступления в страну дополнительной валюты. Июль в этих аспектах был удачным месяцем, ведь поставки зерна выросли на 300 тысяч тонн, а экспорт электроэнергии планируют нарастить со 100 до 250 МВт. Дополнительные средства будут направлены на пополнение бюджета и поддержку национальной валюты, в том числе.
Рано или поздно эта война закончится, как и все войны до нее, но состояние валютного рынка послевоенной страны будет зависеть от многих факторов: состояния экономики, макроэкономических показателей, внутриполитической ситуации, взаимодействия с западными партнерами и понятными параметрами мира.
Ukrainian currency hryvnia during the wartime. What is essential to know?
For almost 5 months under martial law, the NBU has kept the exchange rate at 29 hryvnias, not allowing it to cross the psychological mark. However, it could not last forever, given the martial law in the country, so in July the official exchange rate was raised to 36 hryvnias, and it looks like it is far from over. In addition, the National Bank has made some indulgences regarding currency control: permission to buy currency for placement on deposit accounts, preparation for saturation of the cash market, and prohibited displaying the exchange rate on the boards of currency exchange offices. In this blog, I propose to analyze how these and other measures affect the national currency in wartime.
After the official exchange rate had risen, the retail exchange rate also rose and reached a historical maximum of more than 41 hryvnias. It is worth mentioning that the shadow exchange rate continued to grow for some time, while the decrease in demand was imperceptible. The survey among bankers showed that we should expect some stabilization of record exchange rates in the nearest future. Some even believe there will be a certain decline to 38-39 hryvnia. So far, the new exchange rate shows more accurately the real value of hryvnia, and the market will compete on the basis of this price for the currency. It is worth mentioning that the National Bank is trying to reduce the demand for foreign currencies in all ways, even prohibiting showing the exchange rates on the screens in front of exchangers. It seems that such tactics began to give results, because, on August 1, the value of the dollar slightly decreased relative to the previous week.
The old fixed exchange rate was quite profitable for Ukrainians abroad, who used to withdraw cash from their hryvnia-denominated cards in foreign currency at 29 hryvnias per dollar and sell it a few hryvnias more at Ukrainian exchangers. The scheme became so popular that it was even called «ATM tourism». The difference in a few hryvnias was not taken out of thin air but was covered by state reserves. According to the NBU, in July the net sale of currency amounted to $159.2 million, which may be another evidence of the beginning of the fall in demand and, as a consequence, the reduction of the exchange rate.
On July 22, the international rating agency Fitch worsened its outlook for the Ukrainian economy in the near future. Of course, the fighting, the budget deficit, the decline in business activity and the economy as a whole, the increase in public debt, and as a consequence, the reduction of state reserves could lead to a default. It is worth remembering that only in June 105 billion hryvnias were printed, which in itself can be a weak step to resolve a difficult situation. It should be understood that the issue of money cannot be a source of profit by its definition, it is only a distribution of the available resource. Hence, the additional factor of hryvnia weakening
The inflation report of the National Bank of Ukraine says that inflation in 2022 will exceed 30%, and the factors that will be able to slow it down will have an impact only from the beginning of next year. According to the NBU, the main factors accelerating inflation were the hostilities and occupation of territories, problems with import and export logistics, the physical destruction of infrastructure facilities, as well as high energy prices.
Contrary to negative trends, several positive factors should be taken into account as well. The revival of the economic situation, in particular the export of agricultural products, as well as additional electricity supplies to the EU, which the Ukrainian government is currently relying on, may improve the situation with the cash exchange rate due to the inflow of additional currency into the country. July has been a good month in these respects, as grain shipments have increased by 300 thousand tons, and exports of electricity are expected to rise from 100 to 250 MW. The additional funds will be used to replenish the budget and support the national currency, among other things.
Sooner or later this war will end, like all wars before it, but the state of the currency market of the postwar country will depend on many factors: the state of the economy, macroeconomic indicators, the internal political situation, interaction with Western partners and the understandable parameters of peace.
