Учитывая результаты опроса Нацбанком предприятий реального рынка в феврале оптимизм бизнеса понемногу рос, приблизившись к равновесному уровню. Таким фактически был ответ на ослабление карантинных мероприятий.
Несмотря на то, что оценки экономического состояния своих предприятий и перспектив деятельности бизнес улучшил, оценки результатов их экономической деятельности остаются все еще сдержанными.
Экономическая активность
В январе индекс производства базовых отраслей (ИПБО) вновь снизился (на 3.7% г/г после роста на 9.2% г/г в декабре 2020 года). Среди других факторов на показателях ряда секторов негативно сказалось усиление карантина и неблагоприятных погодных условий.
Так, временно ослаб потребительский спрос и экспорт. В частности, замедлился рост оборота розничной торговли (до 3.5% г/г). Сложности с транспортировкой сказались на грузовых перевозках и оптовой торговли.
Промышленность вернулась к падению (на 4.0% г / г) в результате временного ослабления внутреннего спроса, обострение конкуренции на внешних рынках продукции горно-металлургического комплекса (ГМК), а также перебоев в работе портов.
Таблица 1 - Индекс производства базовых отраслей
Источник: НБУ.
Кроме того, возобновился спад в сельском хозяйстве (на 5.7% г/г), отражая низкую рентабельность в животноводстве прежде всего вследствие подорожания кормов и вспышки заболевания животных в отдельных районах.
Строительство также сократилось существенно (на 12.9% г/г) на фоне сложных погодных условий.
Ухудшение условий экономической деятельности сказались на занятости и доходах населения. Рост номинальных и реальных заработных плат в январе несколько замедлился, в том числе через локдаун.
Впрочем, темпы роста остались высокими (соответственно 15.0% г/г и 8.3% г/г), в том числе в результате повышения минимальной заработной платы. Спрос и предложение рабочей силы оживились после окончания карантина и под влиянием сезонных факторов.
Инфляция
В январе 2021 года потребительская инфляция ожидаемо ускорилась до 6.1% г/г (с 5.0% г/г в декабре) и вышла за верхнюю границу целевого диапазона 5% ± 1 в. п. Базовая инфляция ускорилась до 5.0% г/г (с 4.5% г/г в декабре).
Подорожание отдельных продуктов питания, топлива и ряда административно регулируемых товаров и услуг, а также дальнейший рост потребительского спроса формировали проинфляционное давление. Так, через низкий урожай отдельных культур, сокращение производства и увеличение производственных затрат высокими темпами росли цены на продукты питания.
Плановое повышение акцизов привело к удорожанию табачных изделий. В результате отмены льготного тарифа для домохозяйств выросла цена на электроэнергию. В то же время несколько снизились темпы роста цен на природный газ из-за снижения газоснабжающими компаниями тарифов за январь.
Стремительно ускорился рост цен в промышленности (до 17.6% г/г в январе), прежде всего из-за подорожания товаров украинского экспорта (продукции химической промышленности, металлургии, масложировой промышленности).
Фискальный сектор
В январе государственный бюджет выполнен с умеренным дефицитом (5.7 млрд грн.). Доходы существенно увеличились - около 30% г/г. Этому способствовало оживление спроса и импорта подакцизных товаров в конце года, слабее, чем в прошлом году, курс гривны, вместе с большими объемами растаможивание природного газа, а также лучше администрирования отдельных налогов.
Таблица 2 - Основные показатели Государственного бюджета Украины
Источник: НБУ.
В то же время расходы выросли умеренно (на 8.0% г/г) прежде всего за счет расходов на здравоохранение и социальное обеспечение. Источниками финансирования дефицита и других бюджетных потребностей стали привлечение на внутреннем рынке и накопленные ранее средства.
Традиционно в январе с профицитом выполнено и местные бюджеты (12.5 млрд грн.). В результате сформировалось положительное сальдо (6.7 млрд грн.) сводного бюджета.
Монетарные условия и финансовые рынки
В феврале UONIA, индикатор стоимости ресурсов на межбанковском кредитном рынке, находился около нижней границы коридора процентных ставок НБУ.
Содержание UONIA практически на уровне ставок по депозитным сертификатам овернайт (5%) обусловлено значительным профицитом ликвидности банковской системы. Доходность ОВГЗ по всем срокам размещения снизилась. Это стало результатом высокого спроса и ограничения правительством предложения на ценные бумаги со сроками обращения до полутора лет. Мероприятия Министерства финансов по стимулированию спроса на ОВГЗ с более длинным сроком обращения способствовали росту их удельного веса. Поскольку доходность последних выше, в общем средневзвешенная доходность гривневых ОВГЗ за месяц практически не изменилась.
Средневзвешенные ставки по гривневым банковским продуктам в январе остались почти на уровне предыдущего месяца. В то же время сохранялись высокие годовые темпы притока гривневых средств на депозитные счета банков, тогда как темпы кредитования были довольно сдержанными. Впрочем, банки оптимистично оценивают перспективы восстановления кредитования и увеличения объемов фондирования на следующие 12 месяцев.
