Международные резервы Украины: факторы роста и прогноз
Во втором квартале 2021 года сформировался профицит текущего счета вследствие сужения дефицита торговли товарами. Значительное положительное сальдо текущего превысило отток капитала по финансовому счету, а платежный баланс был сведен с профицитом, который составил 1.3 млрд долл. Это позволило нарастить валовые международные резервы до 28.4 млрд долларов.
В течение июля на рынке господствовали факторы, которые позволяли Нацбанку наращивать официальные резервы. Поэтому по итогам июля международные резервы выросли до 28,95 млрд долл. США. Об этом говорится в сообщении пресс-службы Нацбанка.
Международные резервы по состоянию на 1 августа 2021 года
По состоянию на 1 августа 2021 года международные резервы Украины по предварительным данным составили 28 951,1 млн долл. США (в эквиваленте), говорится в сообщении Нацбанка (рис. 1).
Рисунок 1 - Динамика международных резервов, млрд долл. США
Источник: НБУ.
Стоит отметить, прежде всего благодаря доразмещению правительством еврооблигаций и покупки Нацбанком валюты на межбанковском валютном рынке в июле официальные резервы выросли на 2,1%.
По состоянию на отчетную дату, структура международных резервов в разрезе инструментов изменилась несущественно. По состоянию на 1 августа в структуре международных резервов большую часть составляют ценные бумаги – 23,69387 млрд. долл. США, или 82%, монетарное золото – 1,55038 млрд. долл. США, или 5%, а также наличные, кор. счета, депозиты объемом – 3,70684 млрд. долл. США, или 13% (рис. 2).
Рисунок 2 - Структура международных резервов в разрезе инструментов, млрд долл. США
Источник: НБУ.
Стоит отметить, по данным регулятора, ценные бумаги в структуре международных резервов с рейтингом ААА составляют – 16,21473 млрд. долл. США, рейтингом АА – 2,09593 млрд. долл. США, рейтингом А – 5,38321 млрд. долл. США.
В разрезе валют, львиная доля резервов сформирована в долларах США. Согласно статистическим данным Нацбанка, на 1 августа валютная структура резервов была следующей (в эквиваленте млрд долл. США): USD - 23,16818, EUR - 2,26993, GBP - 0,53289, JPY - 0,69198, CNY - 0,70116, золото - 1,55038, другие авуары - 0,03657.
Факторы динамики международных резервов
На протяжении июля динамику резервов в целом определяли три фактора, в частности операции по управлению государственным долгом, операции регулятора на межбанковском валютном рынке, а также переоценка финансовых инструментов, говорится в сообщении Нацбанка.
Операции по управлению государственным долгом обеспечили валютные поступления в пользу правительства на протяжении июля в объеме 665,8 млн долл. США (в эквиваленте), в том числе 525, 8 млн долл. США — от дополнительного выпуска еврооблигаций (ОВГЗ), а 140 млн долл. США (в эквиваленте) - от размещения внутренних гособлигаций (ОВГЗ).
На обслуживание и погашение государственного долга в иностранной валюте одновременно было направлено 416,9 млн долл. США (в эквиваленте), в том числе 368,9 млн долл. США (в эквиваленте) - на обслуживание и погашение ОВГЗ, в остальные средства направлены на выполнение других обязательств Украины в иностранной валюте.
Второй фактор, это операции Нацбанка на межбанковском валютном рынке, который вникал на фоне сбалансирования спроса и предложения.
Первые недели июля 2021 года межбанковский валютный рынок в основном находился в сбалансированном состоянии. В то же время в отдельные дни (преимущественно во второй половине месяца) предложение на рынке преобладало над спросом, в частности через активизацию продажи валюты отдельными частными и государственными компаниями.
Рисунок 3 - Валютные интервенции НБУ
Источник: НБУ.
Стоит отметить, избыточное предложение позволила Национальному банку пополнить резервы на 188,0 млн долл. США. Операции по продаже валюты регулятор в течение июля не проводил.
Переоценка финансовых инструментов, которая происходила вследствие изменения рыночной стоимости и курсов валют в течение июля, обеспечила рост международных резервов. В прошлом месяце стоимость финансовых инструментов выросла на 156,5 млн долл. США (в эквиваленте).
Текущий объем международных резервов пока покрывает 4,1 месяца будущего импорта, что является достаточным для выполнения обязательств Украины и текущих операций правительства и Нацбанка.
Прогноз динамики международных резервов
В условиях восстановления экономической активности приток инвестиционного и долгового капитала в частный сектор постепенно будет расти, а отток наличной валюты вне банка — снизится. Ожидается продолжение сотрудничества с МВФ по текущей программе и получения государственным сектором 2.7 млрд долл. благодаря новому распределения СДР. Стоит отметить, 2 августа Совет управляющих Международного валютного фонда утвердил распределение специальных прав заимствований (СДР) на сумму 650 млрд долл. США. Напомним, что цель распределения СДР — удовлетворить глобальную потребность в повышении ликвидности и уровня резервов 190 стран-членов МВФ, а также обеспечить стабильность мировой экономики в целом. Кроме того, соответствующее распределение нацелен на снижение рисков экономической стагнации и дефляции, избыточного спроса и инфляции в мире.
Рисунок 4 - Состояние и прогноз динамики международных резервов, млрд долл.
Источник: НБУ.
Проведение реформ по условиям программы SBA позволит получить официальные привлечения от Всемирного банка и ЕС, а также будет способствовать ниже ставкам по ОВГЗ и устойчивому спросу нерезидентов на гривневые ОВГЗ.
В результате привлечений государственного и частного секторов международные резервы Украины в конце 2021 вырастут до 31 млрд долл. (что составляет почти 100% от минимально достаточного уровня по метрике МВФ) и находиться на этом уровне в дальнейшем.