Вank of America Merrill Lynch отмечает третьем по величине падения в октябре стоимости акций начиная с 1970 года. Ведь падение стоимости акций и облигаций в октябре превысили 5 триллионов долларов! Об этом сообщает The Wall Street Journal.
Даже инвестпортфели, укомплектованные на 75% облигациями и на 25% акций в цене упали на 2% в октябре, а с начала года на 1,3%. Годовое снижение государственных казначейских бумаг и облигаций инвестиционного уровня составило 9,7% и 4% соответственно.
Инвесторы, которые вкладывали в американские акции заглянули в глаза «четырем всадникам апокалипсиса», писал в начале октября, после первой волны обвала, стратег Societe Generale Альберт Эдвардс. Первый — это растущие долларовые ставки, второй - торговые войны, третий - нестабильность развивающихся рынков. Четвертый, пока находится в тени, - кризис вокруг дефицита бюджета в Италии, грозит разбудить долговую проблему в странах ЕС, существует еще с 2012 года.
Повышение процентных ставок, спровоцированное ускорением роста экономики за счет сокращения налогов в США, может привести к тому, что пузырь на рынке корпоративных облигаций лопнет, предупреждает инвестор-миллиардер Пол Тюдор Джонс.
«Мы впервые подвергнем стресс-теста весь наш рынок корпоративного долга, - сказал Джонс в четверг на экономическом форуме в Гринвиче, штат Коннектикут. - С точки зрения рынков, будет интересно. Вероятно, в сегменте корпоративных облигаций время будет реально страшно».
Джонс, возглавляющий Tudor Investment Corp. с активами на $ 7млрд, сказал, что нулевые и отрицательные процентные ставки поощряли чрезмерное кредитование, поставив рынки в рискованное положение. Он сказал, что сегодняшние уровне левериджа могут быть системно опасными, даже если регулятор отреагирует должным образом.
Долговой рынок сильно разросся за последние 10 лет, только в США объем облигационных задолженностей достиг $ 41 трлн. Однако большая часть этого долга относится к государственному сектору, ипотечным займам и к обеспеченному корпоративным долгом с хорошим рейтингом. Среди них также есть $ 2,5 трлн, которые имеют оценку BBB + и ниже. К обвалу приведут именно ошибки менеджмента и падения финансовых показателей, таких как выручка или операционная маржинальность.
По его словам, акции, облигации, валюты и недвижимость переоценены. Управляющий хедж-фондами сказал, что в следующем торговой стратегией будет "стратегия краткосрочных процентных ставок" в попытке вычислить, когда центробанк прекратит повышать процентные ставки. Несмотря на то, что в следующем году рост может замедлиться, акции могут пострадать не сразу. В другие времена, когда Федеральная резервная система прекращала повышение ставок, акции достигали прежних или новых высот.
Напомним, что председатель Федеральной резервной системы (ФРС) США Джером Пауэлл рекомендовал предпринимателям и финансистам свыкнуться с плавным, но неуклонным повышением базовой процентной ставки.
По корпоративному сектору, аналитики рынка отмечают, что General Electric может повторить судьбу Lehman Brothers и стать триггером новой мирового экономического кризиса. В зоне риска и другие корпорации, включая Ford. Долговые проблемы гигантов могут спровоцировать экономический коллапс, предупреждают эксперты.
Промышленный гигант General Electric отчитался в октябре об ущербе в $ 23 млрд за слабого спроса на газовые турбины и показал высокий уровень задолженности перед кредиторами. Рыночная капитализация GE уже вдвое меньше объема долгов. Хорошие времена на рынке корпоративных долговых обязательств подошли к завершению, утверждает Bloomberg. Пока акции одной из крупнейших в мире корпораций стремительно падают, аналитики предупреждают о цепной реакции и возможности новой волны мирового кризиса.
Инвесторы насторожились в ожидании, и изучают другие компании с большими заимствованиями на любые признаки слабости, включая пивоваренную корпорацию Anheuser-Busch InBev NV и автомобилестроительную компанию Ford Motor Co., отмечает издание.
Половина рынка облигаций инвестиционного класса объемом в $ 5 трлн теперь имеет самый низкий уровень рейтингов. Избавления от акций GE - лишь предвестник краха кредитов инвестиционного класса, считает Скотт Минерд с Guggenheim Partners. Корпоративный долг является «опасной» частью рынка ценных бумаг, предупреждает глава DoubleLine Capital LP Джефри Гундлах.
Компании, которые выпустили этот долг, рассчитывали получить дешевое дополнительное финансирование. Это может сыграть плохую шутку, если будут сделаны стратегические ошибки, то компании могут потерять возможность обслуживать долг, что повлечет за собой банкротство компании. В результате развития подобной ситуации, стоит ожидать эффекта домино, но точно предсказать, когда случится обвал, практически нереально. Усугубляет ситуацию рост ставок, за счет чего долговое финансирование становится значительно больше.
Первая в поле зрения инвесторов - корпорация Anheuser-Busch InBev NV. В прошлом месяце рейтинговое агентство Moody's заявило, что может понизить рейтинг крупнейшей в мире пивоваренной компании, сославшись на большую долговую нагрузку гиганта. Заимствования в 5,4 раза превосходят прибыль до налогообложения компании, по данным на 30 июня. Компании придется полностью приостановить выплату дивидендов и сократить долг на 26 млрд долларов к концу следующего года, отмечают аналитики.
Единственный автопроизводитель в Детройте, который избежал банкротства во время финансового кризиса, теперь к нему приблизился. Облигации Ford Motor торгуются как «мусорные», хотя имеют рейтинг выше как от Moody's, так и от S & P. Компания заявляет, что намерен поддерживать рейтинги инвестиционного уровня, но инвесторы опасаются за судьбу автопроизводителя из-за замедления роста продаж в Китае и высоких расходов в США через торговые войны.
Ford обязан будет выплатить почти 15 млрд долга в 2019 году, в то время как прибыль автопроизводителя составит около $ 5,3 млрд. Общий краткосрочный долг компании составляет $ 50 млрд, где основной долг — это краткосрочные займы, обеспечивающие оборотные средства.
Именно в Ford ситуация достаточно плохая, так как автомобильный рынок уже насыщен, а в новом сегменте электромобилей Ford сильно отстает от своих конкурентов.
Крупнейший в мире производитель консервированных супов Campbell Soup удвоил свою долговую нагрузку почти до $ 10 млрд после приобретения Snyder's-Lance Inc. - в пять раз больше, чем прибыль до налогообложения компании.
Аналогичная ситуация у производителя газировки Dr Pepper. В июле компания объединилась с Keurig Green Mountain, получив заемные средства в размере $ 17 млрд. Такая же огромная долговая нагрузка в холдинговой компании за коммунальные услуги PG & E Corp.
Представители компаний обещают сократить задолженность, и с разным успехом уже это делают, но аналитики к этому относятся скептически к их возможностям исправить ситуацию. Многие корпорации прибегли к сокращению дивидендов и реструктуризации бизнеса. Если обязательства по сокращению долговой нагрузки не будет выполнено достаточно быстро, на рынке могут возникнуть реальные проблемы, отмечает Bloomberg.
Падение главного действующего лица грядущего кризиса General Electric продолжается. За неделю его акции подешевели на 11%, а с начала года - на 56%. Ничего не предвещает изменению курса и изменение катастрофического положения. «Доходы компании в последнее время демонстрировали худшую динамику, чем ожидалось, практически по всем фронтам. Из восьми сегментов GE, которые были прибыльными еще два года назад, в 2020-м шесть чуть выйдут на нулевое значение, или вообще останутся в минусе», - пишут аналитики JP Morgan.
Покупка акций GE - плохая идея, прокомментировала менеджер S & P Эрин Гиббс CNBC. «Мы просто не видим причин покупать акции до тех пор, пока не увидим конца негативных тенденций и падения доходов», - сказала она.
Проблемы GE имеют давние корни, они начались не вчера, инвесторы давно знают о том, что в GE с 2008 года является дисбаланс в бизнесе, обостряется конкуренция с Siemens, сокращают дивиденды, нужно сокращать чрезмерно разросшийся персонал, а также отвечать вызовам времени и ликвидировать устаревшие технологии.
Так же, как и у других компаний, облигации сохраняют инвестиционный рейтинг, но уже торгуются как «мусорные». General Electric вполне может объявить дефолт, и это приведет к банкротству эмитентов и владельцев ценных бумаг. Если это произойдет, глобальный кризис не заставит себя ждать.
Что касается Украины и, собственно, стран с развивающимися рынками в условиях глобальных вызовов, стоит отметить следующее: если приток иностранного капитала в зависимой от него экономики внезапно прекращается, то в результате наступает глубокий спад экономической активности, растет инфляция, происходит значительное обесценивание денежной единицы и (частичный) дефолт по внешнеэкономическим обязательствам.
Глобальные экономические проблемы также могут влиять на Украину и косвенным образом. Валюты других стран, где формируются рынки, а также стран с развитой экономикой ослабевают относительно американского доллара. С начала года большинство из них обесценились больше, чем гривна. Это, наряду с повышением внутренней инфляции, означает, что Украина теряет внешнюю ценовую конкурентоспособность по отношению к основным торговым партнерам.
К счастью, очень ограничена интеграция Украины в мировых финансовых рынков в сочетании со строгим контролем за капиталом предохраняет ее от негативного влияния оттока капитала, что вызывает серьезные проблемы в странах с развивающимися рынками.
Напомним, что на фоне падения фондовых рынков, и в результате жестких монетарных мер центробанков, происходит вывод капиталов из развивающихся рынков. Вывод капиталов из рынков развивающихся стран, который может быть предвестником кризиса, ускоряется - по расчетам Института международных финансов в октябре он составил 17,1 млрд долларов. Это максимальный месячный показатель за последние 5 лет.
