Итоги функционирования и ключевые тенденции валютного рынка

Завершение работы миссии МВФ и коментарии по этому поводу со стороны наших чиновников пока не отражались на психологических настроениях участников торгов, хотя особо оптимистичными они ни были. По вопросу о выделении нового транша и дальнейшего сотрудничества чиновники фонда очень лаконичны в своих комментариях. Пока же стабилизация на межбанке позволила и наличному рынку поработать с низким спредом с постепенным снижением котировок.

Период бюджетных платежей обусловил стабильность межбанковского рынка. Объемы предложения на валютном рынке увеличились, гривна оказалась в условиях уравновешенного спроса и предложения.

Относительно итогов прошлой недели, то доллар подешевел с 28,09 / 28,14 до 28,07 / 28,095 гривен. Несмотря на формальную сверхликвидность в банковской системе (корсчета банков стабильно находились выше 52 млрд гривен) - это сильно не отражалось на курсе. Причина - значительная часть этой гривны находится в 3-7 крупных финучреждений, а их действия на торгах ограничены объемами клиентских заявок и нормативами собственной валютной позиции. Именно поэтому только небольшая часть гривневого навеса на корсчетах банков реально влияла на тренд межбанке.

Характеризуя тенденции, то работа рынка не отражала существенных колебаний. В понедельник на межбанке поведение курса была полностью продиктована интересами крупных игроков.Нацбанк почти не вмешивался в ситуацию, так как рынок не требовал его активного присутствия. Но и пополнить золотовалютные резервы за покупку избытка предложения доллара на рынке у регулятора не получилось. Основные объемы предложения и спроса поглощались самим рынком.

В первые 20 минут сессии спрос на еще полусонном рынке превышал предложение и доллар стартовал с отметки 28,12 / 28,17 гривен. Это заинтересовало продавцов валюты и они не спешили выставлять основные объемы, надеясь на дальнейший рост котировок. Но к 11:00 на торги стали выходить первые крупные игроки с продажей, а покупатели определили свои возможности по курсу (читай просто уперлись в действующие котировки без желания дальнейшего движения вверх).

Сразившись в пределах уровня 28,12 / 28,14 гривен до 11:00, уже ближе к 11:15 всем игрокам стало ясно, что курс дальше не вырастет. Это быстро стимулировало изменение соотношения сил на торгах - вышли все основные продавцы. В 12:00 котировки упали до 28,07 / 28,10-28,11 гривен и в этих пределах уже находились всю активную фазу торгов. А завершилась сессия на отметке 28,06 / 28,09. НБУ не выходил на торги в публичном формате аукциона - необходимости в этом не было. Пара евро / доллар сегодня «ходила» периодически даже выше психологического уровня в 1,18 доллара за евро. Наш межбанк отреагировал на это в целом за день ростом евровалюты с утренних 33,00 / 33,06 до 33,1079 / 33,1405 до конца сессии.

Итак, главные события 24 сентября на межбанке:

• Доллар снизился с утренних 28,12 / 28,17 до 28,06 / 28,09 гривен до конца дня;


• НБУ не выходил на межбанк в формате публичного аукциона;


• Справочный курс НБУ на 12:00 составлял 28,1168 гривен за доллар, а официальный на 25 сентября объявлено Нацбанком на уровне 28,111097 грн.

Основные прогнозируемые тенденции на текущую неделю:

• Выплаты возмещений НДС, приближение конца месяца и квартала. Экспортеры будут пытаться пересидеть на собственной гривне до получения возмещений НДС и не станут спешить продавать валюту сверх обязательных 50% выручки. Зато у импортеров гривна после уплаты налогов начнет накапливаться и они все активнее будут оплачивать свои внешние контракты. Рост спроса на фоне сокращения предложения сработает против нацвалюты. В предпоследний и последний день месяца ситуативные задачи крупнейших клиентов банков о закрытии своих операций на отчетную дату активизируют работу межбанке. Увеличит статистику и поведение мелких клиентов, которым тоже надо будет закрыть свои внешние обязательства на 1 октября, но общий тренд формируют заявки на валюту 30-40 крупнейших компаний Украины;


• Неопределенность с решениями МВФ о перспективах получения нового транша и привязка к этому решению кредитов от других международных организаций. Это добавляет интриги относительно дальнейшей судьбы гривны до конца года, но долго же подвешенное состояние относительно транша продолжаться не сможет. Украинские власти и самому МВФ придется окончательно определиться в этом вопросе. Пока же «загадка транша МВФ» психологически работает против стабильного курса нацвалюты;


• Минимальный разрыв наличного и межбанковского курсов. Предстоящее заседание ФРС США. Наличный рынок продолжает работать в формате «с оборота» с достаточно низким уровнем спрэда. На этой неделе мы видим определенные курсовые угрозы больших колебаний только евровалюты в связи с продолжением валютных ралли пары евро / доллар на международных рынках в преддверии заседания ФРС по процентной ставке. Причем как на украинском межбанке, так и в обменниках. Причина - скачки котировок евро относительно доллара автоматически отображаться и на курсе евро по отношению к гривне. По наличным долларом и рублем банки будут применять тактику прошлого периода и особых опасений это у нас пока не вызывает;


• Уровень ликвидности в банковской системе и действия Нацбанка. Корсчета банков могут существенно вырасти за счет вливаний возмещений НДС. Это приведет к росту гривневого навеса и угрозе спекулятивного раскачивания рынка. Мы не исключаем необходимости периодического вмешательства НБУ с интервенциями по продаже доллара в случае ситуативного увеличения спроса на валюту.