Ставки ФРС против инфляции: риск рецессии растет
Эксперты повысили свои прогнозы рецессии на фоне повышения прогнозов инфляции, поскольку Федеральная резервная система предстала перед проблемой быстрого роста цен и большую неопределенность из-за войны россии против Украины, согласно последнего обзора ФРС CNBC.
Как отмечалось ранее, эскалация россией войны в Украине усиливает вероятность возникновения дефицита ключевых сырьевых товаров. Следовательно, усиливается риск роста цен, что приведет к длительной высокой инфляции в сопровождении с экономическим спадом. Сочетание таких логически несовместимых явлений как инфляция и стагнация приводит к стагфляции, длительному кризисному состоянию экономики.
Оптовая инфляция
Оптовая инфляция в феврале выросла на 0,8%, что ниже оценки, но все же на 10% выше, чем в прошлом году.
Об этом сообщает CNBС. По данным Министерства труда, опубликованным во вторник, очередной скачок цен на энергоносители привел к тому, что оптовые цены на товары в феврале достигли наибольшего месячного скачка за всю историю наблюдений.
Цены конечного спроса на товары подскочили на 2,4% за месяц, что явилось наибольшим изменением данных за декабрь 2009 года, сообщило Бюро трудовой статистики.
Это подтолкнуло основной индекс цен производителей к росту на 0,8% за месяц, что на самом деле было несколько ниже оценки Dow Jones на 0,9%.
Без учета пищевых продуктов, энергоносителей и торговых услуг так называемый базовый индекс цен производителей вырос всего на 0,2%, что намного ниже ожидаемых 0,6%.
В годовом исчислении общий PPI вырос на 10%, как и в январе, и стал самым большим 12-месячным изменением за всю историю.
Данные поступили через неделю с 13 февраля, до вторжения россии в Украину. Цены на энергоносители выросли еще больше, когда началась война, и это будет отражено в отчете за следующий месяц.
Цифры совпадают с большинством других индикаторов инфляции, достигающих максимума за 40 лет, благодаря росту цен, который распространился не только на волатильные цены на газ и продукты, но и широкий спектр потребительских товаров и услуг.
Ожидается, что в ответ на инфляционную тенденцию Федеральная резервная система в среду повысит процентные ставки впервые с декабря 2018 года.
«Цены производителей являются ранним предупреждением о том, чего могут ожидать домохозяйства по инфляции потребительских цен», — пишет экономист PNC Курт Ренкин. «Потребительские цены ждут еще несколько месяцев исключительного роста несмотря на то, что ФРС собирается, начать повышать учетную ставку в марте и продолжать делать это в течение года».
Бензин по-прежнему был главной темой в феврале, когда речь шла о ценах конечного спроса.
Около 40% роста оптовых цен на товары пришлось на бензин, выросший на 14,8%. Дизельное топливо и электроэнергия также способствовали росту цен на энергию для конечного спроса на 8,2%, тогда как цены на автомобили и оборудование и молочные продукты возросли. Цены на различные продукты питания, такие как свежие и сушеные овощи, а также говядину и телятину, снизились.
За ИЦП следят не так внимательно, как за индексом потребительских цен, но оптовые расходы учитываются в ценах в реестре и рассматриваются как предсказатель инфляции.
Прогноз рецессии
Вероятность рецессии в США была повышена до 33% в течение следующих 12 месяцев, что на 10 процентных пунктов выше, чем в опросе от 1 февраля. Вероятность рецессии в Европе составляет 50%.
Об этом сообщает CNBC. Респонденты обсуждали, побуждает ли недавний рост цен на сырьевые товары ФРС повысить ставки быстрее, потому что это увеличивает инфляцию или повысить ставки меньше, потому что они замедляют рост.
Источник: ФРС. CNBC
«Налоговое влияние более высоких цен на сырьевые товары, вероятно, замедлит темпы роста больше, чем инфляционное действие ускорит его», — написал Гай Лебас, главный стратег по фиксированному доходу в Janney Montgomery Scott.
Но Роб Морган, старший вице-президент Mosaic, написал: «Я жду от ФРС шести повышений ставок на четверть пункта в 2022 году».
33 респондента, в том числе управляющие фондами, стратеги и экономисты, прогнозируют, что ФРС повысит ставки в среднем в 4,7 раза в этом году, в результате чего ставка по фондам на конец года составит 1,4%, а к концу 2023 года – 2 %.
Источник: ФРС. CNBC
Ожидается, что цикл повышения ставок завершится по пиковой ставке по фондам в 2,4%, что соответствует нейтральной ставке ФРС. Но половина всех респондентов считает, что центральному банку, возможно, в конце концов придется поднять ставки выше нейтрального уровня, чтобы взять под контроль инфляцию.
Повышению ставок способствуют прогнозы, что индекс потребительских цен достигнет пика в марте 8,5%, но постепенно снизится, чтобы закончить год на все еще высоком уровне 5,2%. Это почти на целый процентный пункт выше, чем в февральском опросе. Прогнозируется, что в 2023 году индекс потребительских цен вырастет на скромные 3,3%, что все еще выше целевого показателя ФРС.
«Возможно, мы находимся на пороге повышения ставок ФРС, в то время как перед ВВП стоит знак минус», — написал Питер Буквар, главный инвестиционный директор Bleakley Advisory Group. «Какое ужасное положение, но пока инфляция резко не упадет, у них нет иного выбора, кроме как продолжать».
Рецессия не базовый сценарий
Хотя рецессия воспринимается как вероятнейшая, чем в феврале, большинство респондентов не считают ее базовым сценарием. Средний прогноз ВВП на 2022 год снизился на 0,8 процентного пункта, но остается на уровне чуть выше тренда 2,8%. Прогноз ВВП на 2023 год снизился примерно на пол пункта по сравнению с последним опросом до 2,4%.
Прогнозы инфляции на этот год уже были высокими, но вторжение россии в Украину усугубило ситуацию: почти 90% заявили, что они повысили свои прогнозы инфляции на 2022 год из-за войны. Они прибавили в среднем 0,8 п.п. к прогнозу инфляции Шестьдесят процентов респондентов заявили, что из-за конфликта они снизили прогнозы по ВВП, в среднем на пол пункта.
В то время как прогнозы инфляции повысились, а прогнозы роста ухудшились, перспективы акций по бычьи. Респонденты снизили свой прогноз по акциям, но только 53% теперь говорят, что акции переоценены по сравнению с прогнозами по прибыли и росту. Это меньше, чем 88% год назад, и с тех пор, как началась пандемия Covid, респонденты были наименее медвежьими.
Между тем, соотношение риск/вознаграждение CNBC (измеряющее вероятность 10% коррекции по сравнению с вероятностью 10-процентного увеличения в следующие шесть месяцев) улучшилось до -9 с -14, что означает, что отрицательная коррекция считается менее вероятной. Прогноз по S&P 500 в этом году упал до 4431, что предполагает потенциал роста акций на 6% по сравнению с текущим уровнем.