Управление госдолгом: ключевые цели новой стратегии
Среднесрочная стратегия управления государственным долгом на 2021-2024 годы утверждена. Об этом сообщает пресс-служба Минфина. Отныне долговая политика Кабмина опирается на базовый инструмент — Среднесрочная стратегия управление государственным долгом Украины на 2021–2024 годы.
Среднесрочная стратегия управления государственным долгом на 2021 – 2024 годы – это инструмент, разработанный Минфином для оценки текущего состояния и динамики госдолга страны и определения целей, задач и мер в среднесрочной перспективе с целью оптимизации структуры государственного долга с точки зрения соотношения стоимости обслуживания и рисков при сохранении приемлемого уровня долговой перегрузки.
Госбюджет и стратегия управления долгом
Среднесрочная стратегия управления государственным долгом на 2021-2024 годы разработана с учетом показателей, определенных законом о Госбюджете Украины на 2021 год и Бюджетной декларацией Украины на 2022-2024 годы, говорится в сообщении Минфина.
Стратегия содержит обзор государственного долга, сравнительный анализ его структуры и динамики, анализ стоимости и рисков государственного долга, на основе которых Минфин определяет цели управления госдолгом на среднесрочный период направленных на минимизацию рисков и снижение долговой нагрузки, а также задачи и меры по их достижению.
Рисунок 1 – Государственный и гарантированный государством долг, млрд. грн
Источник: Минфин.
Стратегия реализуется в контексте макроэкономического устойчивого исторического и прогнозируемого роста, который возобновится после экономического спада, связанного с пандемией Covid-19 в 2020 году. Украинская экономика стала на путь устойчивого экономического роста. Экономическое восстановление страны сопровождается поддержкой международных финансовых организаций, в том числе в форме предоставления кредитов на льготных условиях.
Ключевые цели управления госдолгом
Данная стратегия определяет 4 ключевые цели управления государственным долгом на следующие 3 года, в частности, увеличение доли государственного долга в национальной валюте. Также стратегия отражает цели продления среднего срока до погашения и обеспечения равномерного графика погашения государственного долга. Третья цель – привлечение долгосрочного льготного финансирования, и заключительная – продолжение развития прочных взаимоотношений с инвесторами и дальнейшее совершенствование политики управления государственным долгом.
Следует отметить, что стратегия сформирована на фоне опыта реализации прагматических и тщательных и продуманных шагов управления государственным долгом, что предварительно позволило Украине удержать ситуацию на фоне глобального финансового кризиса (рис. 2).
Рисунок 2 – Достижения 2020-2021 годов
Источник: Минфин.
Стратегия содержит анализ прогнозных долговых показателей и заключения по долговой устойчивости. Кроме этого, сформирован план действий на 2021-2024 годы и показатели достижения новых целей — в частности, снижение отношения объема государственного долга к ВВП на конец 2024 года до 47%, говорится в сообщении.
Рисунок 3 – Предельный объем государственного долга к ВВП
Источник: Минфин.
Долговая стойкость зависит от бюджетной. Например, план заимствований в текущем году был значительно больше – 96,2 млрд. грн. Следовательно, отклонение от плана за ноябрь 2021 года составляет 40,9 млрд. грн (42,5%). А с начала 2021 года – 154,9 млрд. грн. Заимствовать в ноябре было тяжело, даже несмотря на наращивание ставок. В ходе последних аукционов Минфин удовлетворял почти все заявки, увеличивая ставки. Впрочем, резерв для увеличения заимствований даже по более высоким ставкам для Минфина ограничен.
В декабре план заимствований несколько ниже, но все равно амбициозный – 87,1 млрд. грн. Но, чтобы профинансировать не только расходы, но и задержки в их финансировании за предыдущие месяцы, Минфину нужно привлечь больше средств. Для финансирования всего плана расходов бюджета идет около 140 млрд. грн. Для обеспечения расходов с учетом возможной экономии на уровне 2-3% расходная часть госбюджета составляет в диапазоне 105-110 млрд. грн.
Несмотря на цену, спрос на украинские бумаги низкий – и ключевым фактором для этого в последнее время являются вызовы безопасности вследствие угрозы полномасштабного вторжения со стороны страны-агрессора. В ноябре иностранные инвесторы продолжили «оставлять» ОВГЗ. Их доля среди собственников ОВГЗ уменьшилась с 9,5% до 8,9%, что является рекордным с января 2021 года. Объем ОВГЗ в собственности нерезидентов снизился на 2,3 млрд. грн. Кроме того, ставки на мировом рынке увеличились из-за повышения доходности гособлигаций США – наиболее безопасных для инвестиций инструментов.
Стратегия управления долгом в последующие годы включает все имеющиеся риски (рис. 4).
Рисунок 4 – Ключевые риски государственного долга Украины
Источник: Минфин.
Впервые Стратегия в обновленном формате, приближенном к передовым мировым практикам, была утверждена в 2019 году и доказала свою эффективность как инструмент для увеличения прозрачности принятия решений и улучшения коммуникации как с инвесторами, так и с международными партнерами, отмечают в Минфине.
Следует отметить, что по результатам реализации стратегии управления долгом уже удалось достичь важных целей: увеличение доли госдолга в национальной валюте (с 33,4% в 2018 году до 38,2% в 2020 году), улучшение структуры государственного долга по срокам погашения и повышения международных рейтингов Украины. Также страна получила признание на мировом уровне: Международное издание Global Markets наградило Украину в номинации «Лучший офис управления госдолгом в Центральной и Восточной Европе».
В итоге следует отметить, что внедрение Среднесрочной стратегии управления государственным долгом на 2021-2024 годы позволит в дальнейшем поддерживать имидж государства как надежного партнера, проводящего прозрачную и предполагаемую долговую политику. В свою очередь это будет положительно влиять на условия государственных заимствований и будет способствовать инвестиционной привлекательности Украины.