Пристальное внимание всего финансового мира приковано к другой после Турции «горячей» точке - Аргентине. За последний период курс аргентинского песо к доллару США обвалился на 13,4% - до 38,5 песо за доллар. Аргентинский центробанк уже потратил через проведение валютных интервенций 500 млн долларов США из своих золотовалютных резервов на поддержание песо. Центральный банк вынужден прибегнуть к жестким радикальным действиям монетарного регулирования и повысил ключевую процентную ставку с 45% до 60% (которая, кстати, является самой высокой в мире), чтобы остановить обвал песо и инфляцию.
Правительство Аргентины договорился с МВФ о досрочном предоставления части кредита (15 млрд долларов) в связи со стремительным развитием кризисных явлений в экономике страны.
Не совсем взвешенные решения в фискальной политике и засуха, обусловили ключевые современные проблемы экономики Аргентины. Инвесторы начали приостанавливать свою деятельность в стране, и перенаправили свои активы в более надежные рынки. Национальная валюта с начала года потеряла к доллару 50%. Уровень инфляции в августе составил 22%, и до окончания 2018 он может достичь 30%. В конце августа Центробанк Аргентины повысил ключевую ставку. В июне МВФ одобрил кредит Аргентине на сумму 50 млрд. долларов по программе stand-by, а в конце сентября размер кредитования был увеличен на 7,1 млрд. долларов. Пример Аргентины, как в контексте вызовов и экономических проблем, так и в контексте сотрудничества с МВФ, может быть хорошим опытом для Украины.
Для понимания предпосылок кризиса Аргентины, стоит вдаваться в более глубокий ретроспективный анализ. Незадолго до Первой мировой войны Аргентина была одной из самых богатых стран мира. И основные причины экономического успеха страны — это правильная организация землевладения огромными пространствами плодородной земли. Страна располагала высокообразованных специалистов в области агропромышленного комплекса, что позволило применять лучшие на то время технологии сельскохозяйственного производства. Аргентина занимало лидерство по экспорту зерновых, вин и мяса.
Негативные изменения начали происходить во время Великой депрессии. На фоне ухудшения уровня жизни в условиях экономического спада, начали расти радикальные настроения, которые стали причиной беспорядков. В результате власть захватили военные. Хунта защищала интересы крупного капитала, особенно английского. В этом историческом аспекте, проблемы развития национальной экономики отошли на второй план. На смену военному перевороту, в 1943 году пришел другой, который возглавлял генерал Х. Перон. Экономике был нанесен немалый ущерб: при малейших проблемах его правительство прибегало к печати денег, все сильнее и сильнее разгоняя спираль инфляции. После очередного военного переворота в 1955 году, радикальные настроения выросли, и в стране развернулась городская партизанская война. Экономика перестала расти, возникла ситуация, которую назвали «социализм без плана, капитализм без рынка» - худшее из обоих систем.
Под влиянием разрушительных последствий политического противостояния, экономика страны без внешних доноров обойтись не могла. Что положило начало истории отношений Аргентины и МВФ, которая началась в 1958 году. За последние 60 лет страна прибегала к помощи Фонда 26 раз!
Экономическая история Аргентины и ее опыт сотрудничества с МВФ представляют серьезный интерес для нашей страны. Выводы, которые нужно сделать, учитывая печальный опыт Аргентины, можно выложить несколькими тезисами:
- Опыт Аргентины показывает, что стратегия экономического развития, основанной исключительно на развитии аграрного сектора — это путь к упадку в долгосрочные перспективе. Никогда в современной экономической истории не было примеров, чтобы сельскохозяйственная страна демонстрировала стабильные экономические достижения в течение длительного времени. История демонстрирует примеры, когда долгосрочные успехи в развитии экономики обязательно были связаны с реализацией политики по организации производства высокотехнологичной продукции, выпуска товаров с высокой добавленной стоимостью.
- Государства, экономика которых зависит от внешних рынков, склонны к серьезным рискам вообще, и в периоды кризисных явлений глобальной экономики особенно. В Украине ситуация боль сложнее, чем в Аргентине: экспорт и импорт Аргентины составляет 10-12% ее ВВП, у нас же - около 50% ВВП. Отношение госдолга Аргентины к ВВП составляет 57%, в Украине приближается к 80%.
- Одной из важнейших причин длительных экономических проблем Аргентины политическая нестабильность. Нечто подобное наблюдается и у нас - смена власти приводит к очередному переформатированию основ экономической политики.
- Проблемы в экономике Аргентины, как правило, обострялись в периоды правления популистов. А стали хроническими, что в последнее время там одних популистов сменяли другие. В нашей стране таких примеров немало, когда риторика некоторых политиков, которые намерены прийти к власти - чисто популистская. Все экономические программы популистов решались за счет «печати денег», но это не решает насущных экономических проблем страны, и наиболее ярким примером служит тому Аргентина.
- Украинская экономика нуждается в кредитах МВФ — это неприятный, но бесспорный факт, в чем легко убедиться, если посмотреть на объемы погашения внешнего долга в 2019-2020 годах - то для того, как нужно выстраивать отношения с Фондом, нужно тщательно изучить поведение Аргентины в 2001 году. И весомым является то, что представители Фонда и нашей страны находятся в процессе постоянного продуктивного диалога, направленного на поиск компромиссов. Нужно избежать опыта отношений МВФ с Аргентиной - когда условием кредитования будет введение режима таргетирования денежной базы. Аргентина, по сути, передает свою монетарную политику в управление Фонда. От Украины в этом, в качестве условия выделения кредитов МВФ, не требуют. Но нужно внимательно взвешивать при принятии решения по актуальным условий сотрудничества.
- За свою историю Аргентина объявляла дефолт восемь раз. Последний дефолт Аргентины произошло в 2014 году. Однако, в июне прошлого года стране удалось продать гособлигации со сроком обращения в 100 лет (была предложена очень привлекательная доходность). Не прошло и года, как страна вновь обратилась за помощью к МВФ.
Напомним, как аргентинская, так и турецкая экономика в глубоком кризисе. Их общая особенность — это рукотворность кризиса, который создан конкретными решениями и упрямством власти. Очень показательный и поучительный пример, какова настоящая цена экономических ошибок, популистской экономической политики, что приводит к накоплению макроэкономических дисбалансов. Об этом недавно в аналитическом обзоре причин турецкого кризиса и предложенных уроков, которые нужно изучить Украины.
