Инфляционные вызовы Еврозоны: центробанки сдерживают инфляцию, но и глобальный ВВП – прогноз
Государственные статистические органы в сентябре обнародовали данные о ценовых изменениях на потребительском рынке. Данные в очередной раз усилили пессимистические настроения рынка на фоне рекордной двусмысленной инфляции в Еврозоне. Ожидается, что годовая инфляция в еврозоне будет составлять 10% в сентябре 2022 года против 9,1% в августе 2022 года. Следовательно, инфляция в Еврозоне впервые в истории достигла двузначного значения.
Инфляция в Германии достигла двузначное значение впервые с момента введения евро более 20 лет назад, поднявшись выше, чем ожидалось после завершения действия временных государственных мер по оказанию помощи и обострению энергетического кризиса в Европе.
Понимая, что высокая инфляция не исчезнет сама по себе, крупнейшие центральные банки мира усиливают свою политику. Однако усиление финансовых условий замедлит глобальный экономический рост и инфляцию, отмечают в S&P Global.
Осторожные шаги монетарных органов уступили место чрезмерному повышению процентных ставок и более четкой решимости сдерживать фактическую и ожидаемую инфляцию, несмотря на неблагоприятные экономические последствия. Рост ястребиной риторики и политические действия вызвали нестабильность на финансовых рынках, повысив риски доходности. В свою очередь цены на акции упали в условиях слабой корпоративной прибыли и роста процентных (дисконтных) ставок. Между тем, обменная стоимость доллара США взлетела в ответ на рост доходности облигаций США и бегство инвесторов в безопасное место.
Соответствующие решения приведут к последствиям, обусловливающим усиление инфляции и финансовый стресс в странах с формирующимся рынком и развивающихся странах. Мы решили осветить прогнозы аналитиков S&P Global относительно перспектив стран с формирующимся рынком и развивающихся стран, о чем ниже в материалах.
Экономические перспективы на 2023 год ухудшились
Аналитики S&P Global прогнозируют замедление роста глобального реального ВВП с 5,8% в 2021 году до 2,8% в 2022 году и 2,0% в 2023 году.
Темпы роста в 2023 году снижены на 0,3 процентных пункта против прогнозов в прошлом месяце, что отражает более слабые перспективы для крупнейших экономик мира — Еврозоны, материкового Китая, Японии и США.
Глобальную ситуацию можно охарактеризовать как рецессию роста, когда рост реального ВВП отстает от потенциального роста (в настоящее время около 3,0%), а безработица растет. Период слабого роста и максимальной уязвимости придется на конец 2022 и начало 2023 года, когда новый большой шок может привести к рецессии в мировой экономике. Однако следует отметить, прогноз S&P Global не предполагает глобальной рецессии.
Если ценовая инфляция снизится в течение следующих двух лет, приблизившись к целевым показателям центрального банка, монетарная политика смягчится, и экономический рост возобновится.
Прогнозисты S&P Global отмечают, что глобальный реальный ВВП вырастет до 2,9% как в 2024, так и в 2025 году. Наибольший рост будет в Азиатско-Тихоокеанском регионе (4,6% в 2024 и 4,2% в 2025), во главе с Индией, Индонезией, Вьетнамом, Филиппинами и Бангладеш. Эти страны выиграют от региональных соглашений о свободной торговле, конкурентоспособных ценах и эффективных цепочках поставок.
Инфляция снизится по мере понижения спроса и улучшения условий предложения
Цены на сырьевые товары в начале сентября снизились в ответ на рост процентных ставок, снижение мирового спроса и укрепление доллара.
К середине сентября индекс цен S&P Global на материалы упал на 23% по сравнению с пиковым значением в начале марта. Падение цен на сырьевые товары распространяется на промежуточную и готовую продукцию и принесет некоторое облегчение потребителям в следующем году.
Тем временем, рост безработицы будет сдерживать рост ставок заработной платы и цен на трудоемкие услуги. После роста с 3,9% в 2021 году до 7,6% в 2022 году, глобальная инфляция потребительских цен должна снизиться до 4,8% в 2023 году и 2,8% в 2024 году.
Западная Европа сталкивается с зимней рецессией с высокими затратами на энергию и ограниченными запасами энергии
После стабильного роста, ориентированного на потребителей, в первые два квартала 2022 года экономика еврозоны остановилась в третьем квартале. Временный импульс от неудовлетворенного спроса на потребительские услуги, похоже, ослабевает, уступая место встречным ветрам, связанным со снабжением энергоресурсов и продолжающимся российско-украинской войной ценами, усилением финансовых условий и ухудшением доверия.
Учитывая, что этой осенью инфляция потребительских цен приблизилась к 10% в годовом исчислении, аналитики ожидают, что Европейский центральный банк повысит базовую учетную ставку до максимума 2,75% к февралю 2023 года и будет удерживать ее на этом уровне в течение года.
S&P Global ожидают, что реальный ВВП еврозоны снизится в конце 2022 и начале 2023 года, поскольку домашние хозяйства и предприятия борются с растущими счетами за электроэнергию и потенциальными перебоями в подаче электроэнергии. Сокращение поставок природного газа поставит под угрозу европейскую электроэнергию, основные металлы, химикаты, пластмассы, стекольной и керамической промышленности.
S&P Global прогнозирует, что годовой рост реального ВВП еврозоны замедлится с 5,2% в 2021 году до 3,1% в текущем году и 0,0% в 2023 году, а затем возобновится до 1,9% в 2024 году.
Экономика США ждет длительный период вялого роста и роста безработицы
Инфляция в США находится на самом высоком уровне за четыре десятилетия из-за сбоев в цепочке поставок, жесткого рынка труда и фискальных и монетарных стимулов во время пандемии COVID-19.
Несмотря на небольшое понижение с июня, инфляция потребительских цен в августе оставалась высокой и составила 8,3% г/г. В настоящее время ФРС США полна решимости вернуть инфляцию к своему целевому уровню в 2% и, вероятно, повысит ставку по федеральным фондам до 4% или выше к концу 2022 года.
Ожидается, что экономика США будет предотвращать рецессию, поскольку жесткая поддержка рынков труда устойчив рост потребительских расходов. Однако рост стоимости финансирования приведет к значительному сокращению объемов жилищного и коммерческого строительства. Мы ожидаем, что рост реального ВВП замедлится с 5,7% в 2021 году до 1,7% в 2022 году и 0,9% в 2023 году.
Экономический рост материкового Китая остается низким
После спада, связанного с блокировкой COVID-19 во втором квартале, экономика материкового Китая снова растет.
Промышленное производство в августе возросло на 4,2% г/г, а производство услуг увеличилось всего на 1,8% г/г. Рост, вероятно, по-прежнему будет сдерживаться динамичной политикой правительства по борьбе с COVID-19, глубоким спадом в секторе недвижимости и ослаблением экспортного спроса. Отдача от политики стимулирования будет ограничена, поскольку правительство сохраняет осторожность из-за опасений по поводу высокой долговой нагрузки.
S&P Global прогнозирует, что рост реального ВВП замедлится с 8,1% в 2021 году до 3,3% в 2022 году, а затем увеличится до 4,5% в 2023 году и 5,5% в 2025 году.
В итоге стоит отметить, что усиление финансовых условий приведет к дальнейшему замедлению глобального экономического роста, поставив под угрозу рост уязвимых регионов и усилив ожидаемую рецессию в Европе. Сочетание слабого экономического роста, роста безработицы и улучшения условий цепочки поставок приведет к снижению инфляции в течение следующих двух лет.
