Інфляційні виклики Єврозони: центробанки стримують інфляцію, але й глобальне ВВП - прогноз

Державні статистичні органи у вересні оприлюднили цифри щодо цінових змін на споживчому ринку. Дані вчергове посилили песимістичні настрої ринку на тлі рекордної двозначної інфляції у Єврозоні. Очікується, що річна інфляція в єврозоні становитиме 10,0% у вересні 2022 року проти 9,1% у серпні 2022 року. Відтак інфляція в Єврозоні вперше в історії досягла двозначного значення.

Інфляція у Німеччині досягла двозначного значення вперше з моменту введення євро понад 20 років тому, піднявшись вище, ніж очікувалося після завершення дії тимчасових державних заходів з надання допомоги та загострення енергетичної кризи в Європі.

Розуміючи, що висока інфляція не зникне сама собою, найбільші центральні банки світу посилюють свою політику. Однак посилення фінансових умов уповільнить глобальне економічне зростання та інфляцію, зазначають у S&P Global.

Обережні кроки монетарних органів поступилася місцем надмірному підвищенню відсоткових ставок і чіткої рішучості стримувати фактичну та очікувану інфляцію, попри несприятливі економічні наслідки. Зростання яструбиної риторики та політичні дії викликали нестабільність на фінансових ринках, підвищивши ризики дохідності. Своєю чергою, ціни на акції впали в умовах слабкого корпоративного прибутку та зростання відсоткових (дисконтних) ставок. Тим часом обмінна вартість долара США злетіла у відповідь на зростання прибутковості облігацій США та втечу інвесторів у безпечне місце.

Відповідні рішення призведуть до наслідків, які обумовлюють посилення інфляції та фінансовий стрес у країнах з ринком, що формується, і країнах, що розвиваються. Ми вирішили висвітлити  прогнози аналітиків S&P Global щодо перспектив країн з ринком, що формується, і країн, що розвиваються про що нижче у матеріалах.

Економічні перспективи на 2023 рік погіршилися

Аналітики S&P Global прогнозують уповільнення зростання глобального реального ВВП з 5,8% у 2021 році до 2,8% у 2022 році та 2,0% у 2023 році.

Темпи зростання у 2023 році знижено на 0,3 відсоткових пункти проти прогнозів минулого місяця, що відображає слабкіші перспективи для найбільших економік світу — Єврозони, материкового Китаю, Японії та США.



Глобальну ситуацію можна охарактеризувати як рецесію зростання, коли зростання реального ВВП відстає від потенційного зростання (нині близько 3,0%), а безробіття зростає. Період найслабшого зростання та максимальної вразливості припаде на кінець 2022 та початок 2023 року, коли новий великий шок може призвести до рецесії у світовій економіці. Однак, варто зазначити, прогноз S&P Global не передбачає глобальної рецесії.

Якщо цінова інфляція знизиться упродовж наступних двох років, наблизившись до цільових показників центрального банку, монетарна політика пом'якшиться та економічне зростання відновиться.

Прогнозисти S&P Global зазначають, глобальний реальний ВВП зросте до 2,9% як 2024, так і 2025 року. Найбільше зростання буде в Азіатсько-Тихоокеанському регіоні (4,6% у 2024 році та 4,2% у 2025 році), на чолі з Індією, Індонезією, В'єтнамом, Філіппінами та Бангладеш. Ці країни виграють від регіональних угод про вільну торгівлю, конкурентоспроможних цін та ефективних ланцюжків поставок.

Інфляція знизиться у міру зниження попиту та покращення умов пропозиції

Ціни на сировинні товари на початку вересня знизилися у відповідь на зростання відсоткових ставок, зниження світового попиту та зміцнення долара.

На середину вересня індекс цін S&P Global на матеріали впав на 23% порівняно з піковим значенням на початку березня. Падіння цін на сировинні товари поширюється на проміжну та готову продукцію та принесе деяке полегшення споживачам наступного року.

Тим часом зростання безробіття стримуватиме зростання ставок заробітної плати та цін на трудомісткі послуги. Після зростання з 3,9% у 2021 році до 7,6% у 2022 році глобальна інфляція споживчих цін має знизитися до 4,8% у 2023 році та 2,8% у 2024 році.

Західна Європа стикається із зимовою рецесією з високими витратами на енергію та обмеженими запасами енергії

Після сталого зростання, орієнтованого на споживачів, у перші два квартали 2022 року економіка єврозони зупинилася у третьому кварталі. Тимчасовий імпульс від незадоволеного попиту на споживчі послуги, схоже, слабшає, поступаючись місцем зустрічним вітрам, пов'язаним з постачанням енергоресурсів і цінами, що триває російсько-українською війною, посиленням фінансових умов та погіршенням довіри.

З огляду на те, що цієї осені інфляція споживчих цін наблизилася до 10% у річному обчисленні, наразі аналітики очікують, що Європейський центральний банк підвищить базову облікову ставку до максимуму 2,75% до лютого 2023 року та утримуватиме її на цьому рівні протягом року.

S&P Global очікують, що реальний ВВП єврозони знизиться наприкінці 2022 та на початку 2023 року, оскільки домашні господарства та підприємства борються зі зростаючими рахунками за електроенергію та потенційними перебоями у подачі електроенергії. Скорочення постачання природного газу поставить під загрозу європейську електроенергію, основні метали, хімікати, пластмаси, скляної та керамічної промисловості.

S&P Global прогнозує, що річне зростання реального ВВП єврозони сповільниться з 5,2% у 2021 році до 3,1% у цьому році та 0,0% у 2023 році, а потім відновиться до 1,9% у 2024 році.

Економіка США чекає тривалий період млявого зростання і зростання безробіття

Інфляція у США знаходиться на найвищому рівні за чотири десятиліття через збої в ланцюжку поставок, жорсткого ринку праці та фіскальних та монетарних стимулів під час пандемії COVID-19.

Попри невелике зниження з червня, інфляція споживчих цін у серпні залишалася високою та становила 8,3% р/р. Нині ФРС США сповнена рішучості повернути інфляцію до свого цільового рівня у 2% і, ймовірно, підвищить ставку за федеральними фондами до 4% або вище до кінця 2022 року.

Очікується, що економіка США запобігатиме рецесії, оскільки жорстка підтримка ринків праці стійке зростання споживчих витрат. Проте зростання вартості фінансування призведе до значного скорочення обсягів житлового та комерційного будівництва. Ми очікуємо, що зростання реального ВВП уповільниться з 5,7% у 2021 р. до 1,7% у 2022 р. та 0,9% у 2023 році.

Економічне зростання материкового Китаю залишається низьким

Після спаду, пов'язаного із блокуванням COVID-19 у другому кварталі, економіка материкового Китаю знову зростає.

Промислове виробництво у серпні зросло на 4,2% р/р, а виробництво послуг збільшилося лише на 1,8% р/р. Зростання, ймовірно, як і раніше, стримуватиметься динамічною політикою уряду по боротьбі з COVID-19, глибоким спадом у секторі нерухомості та ослабленням експортного попиту. Віддача від політики стимулювання буде обмежена, оскільки уряд зберігає обережність через побоювання з приводу високого боргового навантаження.

S&P Global прогнозує, що зростання реального ВВП уповільниться з 8,1% у 2021 році до 3,3% у 2022 році, а потім збільшиться до 4,5% у 2023 році та 5,5% у 2025 році.

В підсумку варто зазначити, посилення фінансових умов призведе до подальшого уповільнення глобального економічного зростання, поставивши під загрозу зростання вразливих регіонах і посиливши очікувану рецесію в Європі. Поєднання слабкого економічного зростання, зростання безробіття та поліпшення умов ланцюжка поставок призведе до зниження інфляції упродовж наступних двох років.