Правление Национального банка приняло решение повысить учетную ставку до 25% годовых. Это существенный шаг для нашей экономики. Регулятор объясняет такие изменения стремлением защитить гривневые доходы и сбережения украинцев, увеличить привлекательность гривневых активов, снизить давление на валютном рынке и обеспечить курсовую стабильность во время войны. Давайте детально разберемся с понятием учетной ставки и к чему приводит ее повышение.
Учетная ставка – монетарный инструмент и один из способов сдерживания инфляции. Этот показатель определяет процент, под который Нацбанк предоставляет кредиты коммерческим банкам. Также от учетной ставки зависит процент, под который банки будут предоставлять кредиты и депозиты как физлицам, так и бизнесу. Фактически, учетная ставка показывает стоимость денег в экономике. Если ожидания по поводу инфляции снижаются и прогноз развития национальной экономики оптимистичен, банк снижает учетную ставку. Это способствует удешевлению банковских кредитов и снижению ставок по депозитам.
В начале полномасштабной агрессии России Национальный банк Украины решил воздержаться от принятия решений по учетной ставке. Такой подход был оправдан в условиях значительного психологического шока, вызванного войной. Прежде всего Нацбанк пытался обеспечить бесперебойное функционирование банковской системы и платежей в экономике.
В то же время, постепенная адаптация экономики Украины потребовала внесений изменений в подход к монетарной политике. Так как наблюдается повышенная чувствительность экономики к событиям на фронте, соответственно повышаются возможности долларизации экономики и нанесения существенного ущерба для национальной валюты. Как следствие, интервенции Национального банка по продаже валюты выросли с 2 млрд. дол. США в среднем за месяц в марте-апреле до 3,4 млрд. дол. США в мае. Также увеличилась разница между курсом наличного рынка и официальным, что усугубило негативные эффекты для экономики.
В целом, война усилила риски для макрофинансовой стабильности в среднесрочной перспективе для экономики Украины. Поэтому Нацбанк решил вернуться в активную процентную политику для предотвращения дальнейшего ухудшения инфляционных ожиданий и долларизации экономики.
Таким образом, несмотря на постепенное восстановление экономики, тенденция ускорения инфляции будет сохраняться в ближайшие месяцы. Поэтому решительное повышение учетной ставки оживит интерес к гривневым активам, снизит давление на международные резервы и окажет сдерживающее влияние на инфляцию.
