Альона Шевцова: Навіщо НБУ підвищив облікову ставку до 25%

Альона Шевцова: Навіщо НБУ підвищив облікову ставку до 25%

02 Червня 2022 18:14

Правління Національного банку ухвалило рішення підвищити облікову ставку до 25% річних. Це суттєвий крок для нашої економіки. Регулятор пояснює такі зміни прагненням захистити гривневі доходи та заощадження українців, збільшити привабливість гривневих активів, знизити тиск на валютному ринку та забезпечити курсову стабільність під час війни. Давайте детально розберемося з поняттям облікової ставки і до чого призводить її підвищення.

Облікова ставка – монетарний інструмент та один із способів стримування інфляції. Цей показник визначає процент, під який Нацбанк надає кредити комерційним банкам. Також від облікової ставки залежить відсоток, під який банки надаватимуть кредити та депозити як фізособам, так і бізнесу. Фактично облікова ставка показує вартість грошей в економіці. Якщо очікування щодо інфляції знижуються і прогноз розвитку національної економіки оптимістичний, банк знижує облікову ставку. Це сприяє здешевленню банківських кредитів та зниженню ставок за депозитами.

Оскільки облікова ставка впливає на відсоток, під який комерційні банки одержують гроші у центрального банку, то вона і впливає на відсоток, під який комерційні банки дають позики громадянам та бізнесу. Тому чим вона вища, тим дорожче для банків рефінансування позики та банківські кредити для громадян.

Після повномасштабної агресії Росії Національний банк України вирішив утриматися від ухвалення рішень щодо облікової ставки. Такий підхід був виправданий за умов значного психологічного шоку, спричиненого війною. Насамперед Нацбанк намагався забезпечити безперебійне функціонування банківської системи та платежів в економіці.

Водночас, поступова адаптація економіки України вимагала внесення змін у підходи до монетарної політики. Оскільки спостерігається підвищена чутливість економіки до подій на фронті, відповідно підвищуються можливості доларизації економіки та заподіяння істотних збитків для національної валюти. Як наслідок, інтервенції Національного банку із продажу валюти зросли з 2 млрд. дол. США у середньому протягом місяця у березні-квітні до 3,4 млрд. дол. США у травні. Також збільшилася різниця між курсом готівкового ринку та офіційним, що посилило негативні ефекти для економіки.

Загалом війна посилила ризики для макрофінансової стабільності у середньостроковій перспективі для економіки України. Тому Нацбанк вирішив повернутися в активну процентну політику для запобігання подальшому погіршенню інфляційних очікувань та доларизації економіки.

Таким чином, незважаючи на поступове відновлення економіки, тенденція прискорення інфляції зберігатиметься найближчими місяцями. Тому рішуче підвищення облікової ставки оживить інтерес до гривневих активів, знизить тиск на міжнародні резерви та вплине на інфляцію.