Рядом с ведущими центробанками мира, НБУ усиливает меры монетарного стимулирования экономики, продолжив цикл смягчения политики. С завтрашнего дня учетная ставка НБУ составляет 10%, говорится в сообщении пресс-службы регулятора о сегодняшнем решении по монетарной политике.
Следует отметить, что Европейский центральный банк сейчас активно разрабатывает инструменты, которые могут помочь странам еврозоны справиться с экономической ситуацией, что осложняется на фоне распространения коронавируса, пишет Bloomberg. ЕЦБ наверняка сегодня также примет решение об очередном снижении ключевой ставки.
Итак, какие факторы преобладали в пользу положительного решения по снижению ключевой ставки.
Замедление инфляционного давления
Инфляция потребительских цен в январе-феврале 2020 года замедлялась быстрее, чем прогнозировали в НБУ. Траектория прогнозных значений в январе — до 3,2%, и в феврале — до 2,4% в годовом измерении, продолжила находиться ниже целевого диапазона 5% +/- 1 п.п. В обоих месяцах несколько ниже прогноза также определялся уровень базовой инфляции.
Более стремительного темпа замедления инфляции оговаривали последствия дальнейшей трансляции прошлогоднего укрепления гривны в стоимости товаров, значительным предложением большинства сырых пищевых продуктов, ниже прогноза цена на энергоносители. Соответствующие факторы нивелировали эффект чрезмерного потребительского спроса, который усиливался продолжающимся ростом реальных доходов населения.
Январский прогноз инфляции на конец 2020 - 4,8%
К этому времени распространения коронавируса практически не ограничены последствия и нейтральное влияние на экономику Украины. Экспорт украинских промышленников и аграриев продолжает расти. Похоже что ценовая конъюнктура мирового рынка сейчас благосклонна к нашим экспортерам. Цены по ключевым позициям складываются довольно благоприятно: на аграрную продукцию падения не наблюдается (или незначительное), а на углеводороды – цены падают существенно. Именно эта разница и определяет успехи украинской экономики.
Некоторое падение цен на отдельные товары отечественного экспорта более чем компенсировано дальнейшим наращиванием физических объемов поставок за рубеж. В то же время цены на товары, которые страна импортирует, в частности на энергоносители, цены снижаются даже быстрее, чем на экспорт.
Валютный рынок
Вполне закономерно отреагировал украинский валютный рынок на неопределенность с ситуацией распространением коронавирусной инфекции и ростом турбулентности на финансовых и товарных рынках: ухудшились ожидания, выросли панические настроения.
Впрочем, отмечают эксперты Национального банка, на экономической активности и инфляции в Украине еще не сказались последствия распространения коронавирусной инфекции, в частности:
- с целью недопущения дальнейшего распространения COVID-19 правительства стран ввели жесткие меры;
- охлаждения глобальной экономики и давление на цены в сторону снижения;
- как реакция на соответствующие процессы, произошло смягчение монетарной политики центробанками ведущих экономик мира и торговых партнеров Украины;
Кроме обвала цен на мировых рынках вследствие распространения коронавируса, на инфляцию в Украине в сторону снижения давит рост протекционизма. Речь идет о конкурентных войнах между странами-производителями нефти, получивших недавно развитие.
Конкурентные войны нефтетрейдеров провоцируют поддержание рекордно низких цен на энергоносители, что повлияет и на цены товаров украинского экспорта.
В общем, все эти факторы будут обусловливать разнонаправленное влияние на экономический рост и инфляционные тенденции в Украине, что усиливает неопределенность.
Ключевым предположением, которое позволяет опираться в прогнозах на оптимизм, остается продолжение сотрудничества с МВФ, отмечают в Национальном банке.
Подписание новой программы с Международным валютным фондом уменьшит уязвимость экономики Украины в период турбулентности на мировых рынках в период пиковых выплат по государственному долгу. Напомним, только в этом году предстоит осуществить выплаты более $ 5 млрд из предыдущих заимствований.
Прогноз и риски
Рядом с реализацией условий и подписания соглашения с МВФ краеугольным камнем остаются ряд нерешенных проблем судебной реформы. Ведь на восприятие Украины инвесторами будут существенно влиять решения украинских судов об ответственности и обязательств ексвладельцев неплатежеспособных банков перед государством.
Стоит отметить, в то же время распространение коронавирусной инфекции может привести к рецессии мировой экономики и существенному замедлению экономической активности в Украине. Значительное падение спроса на мировых рынках, а также переоценка инвесторами рисков развивающихся стран, может негативно отразиться на показателях внешней торговли Украины и ухудшить привлечения финансирования.
Актуальными остаются и такие вызовы:
- эскалация военного конфликта на востоке страны и новые торговые ограничения со стороны страны-агрессора;
- падение уровня сборов урожаев аграрной продукции в Украине в результате ухудшения погодных условий;
- рост волатильности мировых цен на продукты учитывая глобальные климатические изменения.
В итоге отметим, Правление Национального банка Украины принимало решение о ключевой ставке в условиях, когда инфляционное давление ослабевает интенсивнее, чем прогнозировалось, а экономика страны нуждается в поддержке и необходимого стимула для дальнейшего роста.
Учитывая все приведенные выше факторы и комплекс обстоятельств, НБУ продолжает цикл смягчения монетарной политики, снизив учетную ставку на 1 п.п. до 10%, как и было предусмотрено январским прогнозом.
Напомним, с 31 января 2020 года Правлением НБУ было принято решение снизить учетную ставку до 11% годовых. Во время брифинга было озвучено прогноз снижения учетной ставки до 7% уже к концу 2020 года благодаря интенсивному улучшению макроэкономической ситуации в стране. Ожидалось, что ключевая ставка снизится в течение первого полугодия текущего года. Это повлияет на снижение стоимости кредитов для бизнеса и населения и стимулировать деловую активность.
